事件:国家统计局发布8月房地产行业数据。

投资增速趋稳:8月份地产投资同环比均有所回升,前8月累计增5.4%,相比前7月提升0.1个百分点,投资趋于平稳,符合预期。

从开工和土地市场看,前8月新开工面积累计升12.2%,相比前7月收窄1.5个百分点,连续4个月收窄,此外土地购置面积降幅也由前7月的7.8%继续扩大至8.5%,值得注意的是土地成交价款增速由前7月的7.1%上升至7.9%,表现依然不错。单月表现看,8月份新开工面积表现较弱,环比继续下降,同比升幅下滑,而土地购置面积表现较好,环比小幅回升,同比降幅收窄,但相比近5年同期两者均处于比较低的水平。因此从面积上看,近几月地产投资持续走低,但考虑货币因素以后的投资额表现逐步平稳。

销售额累计增速收窄1.1个百分点至38.7%:前8月商品房销面增速由26.4%收窄至25.5%,销额增速由39.8%收窄至38.7%,近两月收窄幅度不断缩小。单月看销售额和销售面积同环比表现均比较平稳。我们跟踪的重点33市8月成交量同样与7月份基本持平,一二三线中仅三线环比为负。15市去化周期由7月末的8.1个月继续降至7.3个月。

资金面基本平稳:8月份房企到位资金基本与7月持平,同比增速12%,同样维持平稳。前8月房企到位资金同比增14.8%,相比前7月收窄0.5个百分点,相比5月的高点16.8%收窄2个百分点,其中国内贷款、定金及预收款、个人按揭贷款累计增速分别为1.7%、29.7%及52.2%,定金及预收款以及个人按揭贷款增速均小幅回落,但个人按揭贷款占到位资金的比重继续攀升至16.8%的历史高位。

投资建议:考虑到去年9月以来的高基数,9月至明年一季度地产数据将面临比较大的压力,我们认为政策面整体将依然偏松,维持16年投资增速5%左右,销面增速约10%-15%的判断。板块投资方面,推荐1)低估值高库存布局重点城市的稳健标的华发股份及首开股份,2)地产龙头保利地产、招商蛇口,3)新型地产华夏幸福及世联行,4)转型标的广宇集团。