中信建投石油化工最新观点:我们认为原油重回供需平衡后,油价将进入45~50美元/桶的平衡区间,在短期内难以向上大幅突破。在这个背景下,原油上游勘探业务依然盈利艰难,但压力小于2015年下半年和2016上半年,下半年中石油上游勘探业务有望扭亏;炼油业务盈利依然可观,化工产品乙烯等景气周期还将延续;在煤化工盈利受到压制的情况下,我国煤制油、煤制烯烃等在建项目和规划项目的进度有望继续延后,利于我国炼油和炼化业务的盈利保持;煤化工、油服板块短期难有起色。

我国天然气占一次能源的比例依然偏低,未来天然气产业发展空间巨大,建议关注云南能投、中天能源,云南能投资产置换完成后,形成了“盐业”和“天然气”双主业模式,未来做大做强天然气产业是未来的一个重要方向,云南目前天然气消费量极低,中缅管道解决了云南天然气供应的问题,未来发展潜力大;PDH价差继续扩大,建议关注东华能源,公司国际贸易体量高速扩张,扬子江石化开始高负荷生产,宁波福基石化预计4季度试车,PDH规模快速增长,持续看好;PX-PTA-涤纶长丝产业链上利润分配将更加均衡,在PX产能加速投放的情况下,PTA和涤纶长丝产能投放放缓,PTA和涤纶长丝盈利进入修复周期,建议关注恒逸石化、ST橡塑和桐昆股份;宁高宁入住中化集团,中化国际并购战略加速推进,虽然近期收购安美特没有成功,但我们认为公司通过并购做大的战略不会改变,继续推荐中化国际;同时关注持续高成长的三聚环保,公司稳步推进大清洁能源战略,在煤炭焦化、石油炼化、生物质转化等领域实现产业联动,未来成长空间广阔。

本周价格监测:本周五布伦特结算价46.83美元/桶,周跌6%,WTI44.44美元/桶,周跌7%。在我们监测的53种化工产品中,本周涨幅前5名的产品分别为碳四原料气(齐鲁石化)、甲苯(FOB韩国)、MEG(华东)、丁二烯(华东)和顺酐(华东),涨幅分别为6.02%、4.64%、3.61%、3.54%和3.34%。本周跌幅前5名的产品分别为石脑油(CFR韩国)、辛醇(华东)、丙烷(CFR华东)、己内酰胺和乙醇(华东),跌幅分别为6.27%、2.84%、1.81%、1.30%和0.97%。在我们监测的23种化工产品价差中,本周涨幅前5名的产品分别为甲苯-石脑油、天胶-顺丁、二甲苯-石脑油、苯-石脑油和MTBE-0.36*甲醇-0.64*混合碳四,涨幅分别为32.66%、27.58%、16.66%、11.96%和9.06%。本周跌幅前5名的产品分别为PTA-0.655*二甲、顺丁-丁二烯、涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG、甲乙酮-混合碳四和丙烯酸甲酯-0.87*丙烯酸,跌幅分别为29.83%、23.33%、6.57%、5.98%和5.43%。