分级基金被暂停注册，进入存量博弈时代。最新公布的基金半年报显示，对于这些存量分级基金产品，散户对分级B类份额钟爱有加，共计持有27.63亿份，持有总份额还略高于保险资金，更有牛散在分级B上豪掷了上亿元资金。

尽管被监管部门关注、被市场质疑，还经历了几波市场大调整，但半年报显示，分级基金的生命力仍算旺盛。截至今年6月30日，分级基金总规模为1726亿元，与去年A股首波大调整时相比，规模增长了134亿元，已经恢复至去年3月水平。其中，军工分级总规模达180亿元，国企改革紧随其后总规模也达到138亿元。

基金半年报显示，分级B俨然基金牛散聚集地，一些散户在分级B上豪掷了上亿元资金。

牛散冠军李怡名持有分级B份额达2.152亿份，牛散亚军为新晋玩家葛瑶，持有分级B份额1.03亿份，紧随其后的牛散宋伟铭、张美芳持有分级B也均在0.9亿份以上。

不止牛散，相当数量无法使用两融的“小散”对分级B这个花小钱办大事的迷你杠杆工具也是兴趣浓厚。

据半年报数据统计，截至今年年中，个人投资者持有分级B份额共计27.63亿份，份额占比为32%，持有份额还略高于保险资金27.19亿份的规模。

中航军B恒生B

机构持仓比例较高

值得关注的是，常说分级B是个人投资者的天下，鲜有机构参与，毕竟机构有诸多加杠杆的渠道，比如券商融资、股指期货等，但数据却显示，机构对分级B这一杠杆产品也是偏爱有加。

据统计，保险、银行、券商、私募基金、基金专户等机构持有分级B的份额总量为66.77亿份，占比达到68%。机构中，保险仍是最大玩家。分级B前十大持有机构中，保险占据七大席位，其中新华人寿以4.82亿份的持有份额占据头位。

从基金产品来看，在部分成交量活跃的分级B前十大持有人之中，险资、公募基金专户资管计划、知名私募、券商自营、信托等机构赫然在列。其中，机构资金对前海开源中航军B、恒生B、钢铁B、H股B、创业板B等品种持有的比例较高，平均持有比例超过30%。

分级B并非洪水猛兽

私募大佬重仓持有

以创业板B为例，二季度末该基金的前十大持有人之中，机构资金占据六席，其中，华润信托智慧金70号居首，持有份额约为1.43亿份，占上市总份额比例的3.99%。

知名私募大佬王鹏辉旗下鹏辉1号证券投资基金二季度末，即持有创业板B份额高达3887万份，占上市总份额比例的1.08%。

“部分机构资金调仓换股的时间周期仅为20天，所以，部分机构资金或是利用分级B进行波段操作，进而博取高额收益。”对于机构集中大笔持有部分分级B品种的现象，有市场分析人士称。

该人士进一步指出，机构大笔持有分级B或许也说明了分级B并非洪水猛兽，而是一种杠杆型投资工具，至于投资收益如何，则取决于杠杆运用者的投资水准。

暂停注册

未见大举抢筹分级B

此外，值得关注的是，在分级基金被暂停注册后，并未出现机构资金大举抢筹分级B的迹象。截至去年底，机构投资者持有分级B共计近87亿份，份额占比69%，这两项数据均高于今年年中的水平。

部分前期涨幅较多的行业分级，资金已纷纷离场避险。截至8月底，富国中证煤炭B、国寿安保养老产业B近3个月分别累计上涨了约40%和约28%，而与上半年相比，上述两只分级基金的份额分别减少了35.83%和32.72%。

对此，有基金经理分析指出，分级B是市场上最为激进的投资者集中的领域，投资者集中离开大盘指数基金，说明大家对震荡市的投资机会并不看好，而是希望在板块切换之间寻求结构性的投资机会。