水泥:本周全国水泥市场价格275元/吨,与上周持平。高标号水泥方面,价格环比持平。低标号水泥价格为249元/吨,南京地区上调20元/吨。全国磨机开工率较上周环比上升0.5%至55.7%。水泥库存70.5%,较上周环比下跌0.3%。全国水泥煤炭价差213元/吨,与上周持平。

整体来看,随着天气渐渐好转,下游需求环比略有改善,企业发货量普遍小幅提升5%;价格方面,长三角前一轮高等级散装价格上调成功后,本周低等级袋装价格也陆续跟随走高,价格推涨主要是受杭州G20峰会影响,熟料生产线即将停窑限产,短期库存均在高位,预计未来两周库存将会有明显下降。未来两周,市场将会逐步走出淡季,为提升利润,部分地区如江西、湖北、河南和两广等地企业将会继续推动价格上调。

本周重点关注事件:1)受G20影响,安徽池州、铜陵、芜湖等地水泥企业将于8月20日至9月10日停产50%;江苏镇江、无锡、苏州、常州等地水泥企业将于8月23日至9月7日停产30%-50%,南京水泥企业全面实施停产;除温州、台州、丽水、舟山水泥企业停产50%外,浙江省其余地区水泥企业熟料线及磨机8月22日至9月7日全面停产;三角内企业停窑限产50%,而工地施工受影响面不大;另外迫于盈利压力,企业通过行业自律推动价格上调,叠加前期熟料价格上调执行情况较好,企业信心增强,预计后期价格有望继续恢复上涨。2)近期《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》发布,指出16—18年,拟重点推进交通项目303项,涉及总投资约4.7万亿元,后期将加快投融资体制改革,多渠道筹措建设资金,在加大政府性资金支持力度的同时,拓展社会资本参与的渠道和方式,推动交通PPP示范项目。3)近期山东省主导企业山水、中联初步计划8月20日至9月20日停窑一个月,其余企业仍按原计划9月1日至20日停窑20天;广东主导企业逐月安排限产计划,8月每条熟料线停窑限产5天;广西主导企业计划7-9月每条熟料线停窑限产12天;贵州主导企业计划从二季度开始每个季度每条熟料线停窑限产30天。

投资策略:随着水泥步入旺季,各区域价格拉涨逐步开启,7月中旬华北京津冀水泥价格率先拉涨,长三角、西北地区紧随其后,华东有持续拉涨的意图,西南也有部分地区计划涨价,这对全国水泥价格上涨提供了重要推力。我们认为旺季效应下,部分区域整合成果显现叠加企业协同提价意识强烈,我们预计三季度水泥价格涨幅及范围将进一步扩大。政策稳增长背景下,水泥需求大概率保持平稳,边际改善带来景气度回升;供给端,一)龙头企业整合趋势确定,逐步加速;二)市场竞争淘汰过剩产能,三)供给侧改革自上而下推动产能收缩。我们看好水泥旺季行情,建议从PB角度配置水泥股,推荐海螺、冀东、华新。

新型建材我们推荐两条主线:新型建材推荐三条主线。主线1,消费型新建材,全面升级,强者恒强。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:(1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;(2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。综合估值弹性及企业实力,依次推荐标的:东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶;其次可关注北新建材;主线2,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒闭的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐转型定位黄金跑道的标的:秀强股份、纳川股份。主线3,寻找高精端新材料之星。我们看好产品具有稀缺性,产品竞争壁垒高的新型材料。推荐标的:菲利华(国内高纯石英玻璃龙头,半导体复苏在即,制造端国产化提速,公司有望双向受益)。