PPP项目融资中“短债长投”的现象很普遍，PPP资金期限要求很长，现在确实难以找到好的办法。截止到6月底，全国PPP项目库已有9285个项目入库，投资总额达到10.6万亿元。8月15日，财政部副部长史耀斌表示，这10.6万亿项目中，已经落地的项目投资额超过1万亿元。

稍微分析下项目的地域分布，可发现中西部省份包括新疆、四川、内蒙古等对PPP热情较高，如贵州推出了1665个PPP项目；而东部发达、财力较雄厚的省份包括北京、上海、广东等省项目较少，上海目前仅有1个项目入库。

PPP推行两年多以来，社会参与度在不断提高，但仍面临不少体制机制的问题。比如，当前金融机构“资产荒”急寻项目，PPP项目虽多，但能成功匹配资金的仍然较少，这是导致PPP落地率较低的原因之一。

中西部省份融资“饥渴”

目前已经入库的9285个PPP项目，有很明显的地域分布。

PPP项目数量较多的省份集中在中西部，如贵州推出1665个项目。贵州GDP体量不大，但PPP项目数量却占全国比重约18%。不过山东也推出1011个PPP项目，其他如新疆有784个、四川748个、河南699个、内蒙古677个。

而东部发达省份，北京入库项目55个、广东91个、浙江219个、江苏227个，上海仅推出1个PPP项目。

行业分布上，市政工程类项目最多，数量达到3253个，占比达到35%。其他数量居前的还有交通运输1127个项目、片区开发552个、生态建设和环保492个、教育484个、保障性安居工程475个等。

多位业内人士对21世纪经济报道记者表示，呈现这种地域分布并不稀奇：PPP模式流程较为繁琐，招标、引入社会资本、商谈合同等成本都不低，财力雄厚的省份可采用的融资模式较多，无需大量借用PPP；此外，发达省份市政工程、水务环保等项目相对成熟，不及中西部融资缺口那么大。

贵州推出的1665个PPP项目中，有527个市政工程，交通运输、保障房、水利建设等项目均超百个。

8月16日，一上市环保公司融资部负责人对21世纪经济报道记者表示，现在PPP项目推出的数量很多，但真正能落地的并不多。像环保水务这块，公司在找项目的时候，会进行评估，多青睐级别较高政府的项目，一些地市级、县级政府财政保障能力不佳的，会谨慎介入。

不过，发达省份在推行PPP时，也有困惑。8月16日，中山大学岭南学院教授林江对21世纪经济报道记者表示，地方政府推出的PPP项目，对民间资本吸引力不大，如何调动社会资本的积极性，是地方政府较为困惑的点。

8月16日，一东部省份财政厅PPP中心相关负责人对记者表示，他们省在积极地推进PPP模式，但中央层面同时又推出了专项建设基金，还有国开行的贷款等，这些资金都比较便宜，导致地方政府推出的PPP项目，部分又转到其他模式。

全国落地率约10%

8月16日，财政部金融司司长孙晓霞表示，在示范项目的带动下，截至今年6月底，全国落地项目已经有619个，项目总投资额1万亿元。

619个项目，对应数量上项目落地率约7%；1万亿元，对应投资额上的项目落地率约为10%。

示范项目落地率能更高。史耀斌指出，财政部已会同相关部门推出两批、232个示范项目，总投资超过8000亿元，截至上半年末，示范项目落地率已经达到48.4%，在落地项目中民营企业、混合所有制企业和外资企业的比率为45%。

史耀斌进一步指出，目前仍面临着观念转变不到位、政策衔接不配套、机构能力不足、信息公开透明要加强、民营资本参与率不高、部分项目实施不规范等挑战和客观现状。

如一些地方为尽快上项目，通过“假的”政府购买服务形式，进行基础设施融资，或者通过固定回报承诺、回购安排、明股实债等方式，借PPP之名，行变相融资之实。

对于业内反映较多的，如土地、价格等体制障碍，孙晓霞直言，“土地、价格、融资等方面的配套政策，亟须进一步完善。然而，这些政策涉及面广、协调难度大，短期内出台存在一定难度。”

融资仍是难题

当前，金融机构普遍出现“资产荒”，能否与超10万亿的PPP项目对接上呢？答案是，阻碍仍然较多。

8月16日，上海银监局副局长马立新表示，两者之间的脉络还没有打通，痛点来自政府和金融机构两方面。一方面，我国推行PPP，但包括法律、制度、流程、合同等很多体制尚未理顺，让金融机构看不准、看不透、看不清楚；另一方面，我国传统的金融机构对于股权融资、债权融资的经验都不足——这就导致了，一方面资产荒，一方面PPP出现融资难的现象。

8月16日，央行金融市场司司长纪志宏表示，PPP模式特别强调对项目本身的融资，与传统针对主体的融资相比，在还款来源、管理模式、融资期限等方式都有较大的差异。我国金融机构以前多注重地方政府背景，而PPP模式要求关注政府和社会资本各方面的权责利分配，综合考虑项目公司的治理结构、实际收益、现金流的特性、政府的财政实力、政府投资平台和社会资本的实力和信用等多方面融资变量，还有宏观因素等长周期变量，这要求金融机构有更高的项目评估能力和风险管理能力。

信托、基金等资金周期最多就是三五年，但PPP项目周期长达二十年，期限如何匹配？

而期限错配，会带来后续风险。马立新表示，很多国际上失败的PPP案例就是股权太少、杠杆率过高。我国直接融资资本市场不发达，股权容易做成债权，长期债权又容易做成短期债权，就很容易出现“明股实债”的现象。

8月16日，证监会中证金融研究院院长夏建亭直言，我国PPP项目融资中“短债长投”的现象很普遍，PPP资金期限要求很长，现在确实难以找到好的办法。