上周(2016/8/8-2016/8/14)统计局公布7月房地产数据,投资增速收窄至5.3%继续超预期下滑,而M1和M2剪刀差再扩大,显示房企虽现金回款良好但投资意愿仍然疲弱,流动性宽松带来的边际效应越来越弱,因而继续放水并不能解决结构性的供需矛盾。随着此轮房价领涨龙头深圳近期的销售出现同比下滑,南京苏州等二线城市开启新一轮限购释放政策收紧预期,预计未来销售增速仍将保持收窄趋势,行业小周期的回调符合历史规律也在所难免,因而行业趋势性的机会缺乏中长期的逻辑支撑,但短期也确实出现了包括恒大举牌万科、国企改革等资金驱动的题材性机会。我们认为资金面的轮动配置较难维持板块普涨的格局,更应该从资产配置的角度理解个股的投资价值,建议积极关注结构性的机会。我们的最新推荐组合:1)防御性品种推荐关注股息率高、资产折价高、现金流稳定的持有型物业企业:浦东金桥、金融街、外高桥;2)进攻性品种推荐资产安全边际较高兼具转型资质的中小市值个股:华业资本、嘉宝集团、中洲控股、广宇集团、天宸股份、天保基建等;3)国企改革题材且资产优质的个股:华鑫股份、保利地产、招商蛇口、华侨城等。

支撑评级的要点

板块行情:上周SW房地产指数上涨4.16%,沪深300指数上涨2.78%,相对收益为1.38%,板块表现强于大市,在28个板块排名中排第3位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:廊坊发展、粤宏远A、万通地产、嘉凯城、财信发展。

公司动态:保利地产7月份签约金额121.46亿元,同比增长25.69%;招商蛇口7月签约销售金额54.5亿元,公司参与设立深圳伊敦传媒投资基金;廊坊发展廊坊控股增持684.4万股,恒大无取得实际控制权明确计划;万科A恒大举牌万科,七家公司合计买入5%股份;绿景控股与重庆华房就医疗服务领域业务合作;金科股份参与投资10亿元设立重庆市中金投资有限公司并持股40%;万方发展初步确定与ODG的投资意向,预计投资1,500万美元;新华联公司就奥林匹克广场项目等项目签署合作协议;滨江集团公司与安远控股将共同投资成立项目公司;世纪星源印尼净水供水工程设施与垃圾处理设施PPP项目达成谅解备忘录。

政策新闻:南京限贷政策落地商业贷未结清的市区购二房首付为50%;苏州“苏十五条”楼市新政落地涉限购、土拍、公积金贷款等;北京10月1日起正式实施居住证制度有证可积分落户;财政部提出2020年让1亿进城人员在城镇定居落户;国土部上半年土地供应回稳出让成交款则同比增长较快;住建部前7月已开工棚改467万套实现年度任务78%;国土部2015年全国新增建设用地同比下降近3成;广州明确提出南沙为城市副中心利于集中资源开发建设。行业数据:上周40个重点城市新房合计成交738万平米,环比下降1.8%;8月截至上周累计日均成交108万平米,环比7上月下降2.7%,较去年8月上升18%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:3.3%、-4.3%、0.3%,北上广深环比变化分别为:-4.1%、7.7%、5.7%、0.6%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为5.8个月,环比下降0.2个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积1,493万平米,环比上升14.6%;年初至今累计成交5.21亿平米,同比下降5.6%。