投资要点

厘清上涨逻辑决定银行股未来操作策略:如果市场开始认同银行资产质量改善,则银行行情只是起步阶段,积极加仓;如果是宽裕资金寻找安全且高股息率的资产,银行股会保持强势,但需要把握节奏。

银行半年报的确反映出资产质量压力缓解,之前我们和市场充分预沟通二季报压力缓解情况,但市场对其持续性分歧较大。我们也对其持续性持疑虑:压力缓解是流动性推动的相关资产价格(尤其是产能过剩行业)上涨所致;经济不转型,还很难看清资产质量的真实情况。

我们判断,本轮上涨主要逻辑:是在资金宽裕、利率不断下行背景下,市场资金不断寻找低估值高分红率蓝筹股,二季报成了银行比较好的契合点。所以,未来主要关注资金的偏好。

投资建议:基金对银行配置很低,目前关注度提升,近期会持续保持强势;但基于资金的博弈,需要把握节奏。个股方面,我们一直推荐宁波银行,它是A股具有独特性的优质银行;7月底独家重点推荐中信银行,列入东吴八月十大金股,看好其安全边际及潜在上涨弹性。