行业点评

1.国际原油市场:8月多空交织,油价或将区间震荡。

7月油价跌跌不休。过去的一个月中,成品油库存旺季上涨,裂解价差处于低位,引发对原油需求担忧,同时金融面净多单大幅下跌,库存高位,导致7月原油跌跌不休,整个月油价从50美元跌到40美元,跌幅达15%。7月布伦特期货结算均价46.53美元/桶,环比下跌3.4美元/桶(跌幅7%);波动范围42.46-50.35美元/桶。WTI 期货结算均价44.99美元/桶,跌3.88美元/桶(跌幅8%),波动范围41.6-48.99美元/桶。

8月多空交织,油价或将区间震荡:8月需求旺季,下游库存和成品油景气度有望改善,提升油价。供给端美国页岩油,尼日利亚利比亚都有增产打压油价可能,金融面美国非农数据靓丽,美元走强,利空油价。总体看,8月份原油市场多空交织,预计油价将在40美元附近区间震荡,波动区间37-47美元。维持下半年油价先调整、再上升的判断。

2.国内成品油和天然气市场:成品油市场持续分化,LNG 进口快速增长。

汽油消费维持微长,成品油出口继续高增长:中国6月份汽油表观消费量为990万吨,同比微涨2.5%。柴油表观消费量1366万吨,同比减少6.4%。成品油净出口量273.4万吨,同比增加36%。

LNG 进口快速增长:6月份我国天然气消费量为154亿方,同比增7%;前6个月,天然气消费量1048亿方,同比增13.91%。2016年6月我国天然气进口量环比上升29.68%,其中LNG 进口220.54万吨,环比上升了54.73%。

3.国内石油化工市场:PDH 景气度持续提高,关注G20峰会限产利好的产品。

化工多品种上涨:在我们监控的46种石油石化产品中,有34种上涨,占比73.9%;1种持平,占比2.2%;11种下跌,占比23.9%。在油价下行情况下,73.9%化工品出现了价格上涨。

PDH 景气度持续提高:丙烯丙烷价差7月进一步提高,单吨价差扩大419元,涨幅为12%,相比一季度2921元,二季度3499元,景气度7月进一步提高。

G20峰会限产提高相关品种景气度,建议关注涤纶长丝,PX,PP 粘胶短纤等产能受影响较大品种。涤纶长丝受限产能比例达39%,已经计划停产比例达22%,8月正逢旺季,巨头借机联合提价,7月以来价差已涨619元,涨幅25%。PX 有34%产能受影响,亚洲厂商集中进入检修期,7月价差提高600元,单吨价差涨幅16%。PP 有11%产能受影响,加上下半年检修增多,受影响产能达344万吨,7月末价差高点达6368元/吨。粘胶短纤供需好转,G20影响18万吨产能搬迁,价差7月份上涨1300元涨幅23.6%。

投资建议。

PDH 景气度保持高位,关注卫星石化(受益于PDH 景气度回升;下半年30万吨聚丙烯项目投产;员工持股价严重倒挂;外延增长预期);东华能源(业绩弹性大;宁波一期下半年投产;大股东增持彰显信心)。

G20邻近,关注产能受限影响较大板块:涤纶长丝(桐昆股份),PX 和PTA(荣盛股份,恒逸石化),PP(华锦股份),粘胶短纤(南京化纤,三友化工)。

天然气:关注分布式能源(迪森股份);率先布局LNG 进口贸易链的中天能源、深圳燃气。