继续看好白酒和食品龙头,近期关注爱普股份和中炬高新

1、从长期来看,我们持续看多第三轮白酒牛市。我国高净值人群增加将使高端白酒销量和收入分别保持13%和15%复合增长。我们预计到2020年次高端销量由2.2万吨提升至6.8万吨,销量CAGR达25%,销售收入CAGR达28%。

2、短期来看,白酒板块近期调整一下,但我们仍看好白酒龙头。(1)茅台一批价仍在上涨的途中,目前已经上涨至950元,今年有望达到1000元。(2)机构白酒持仓比例仅3.15%,与09-11年平均持仓6%-7%相比偏低。(3)投资建议:首推茅台,高端推荐茅五泸,次高端推荐水井、沱牌、洋河、汾酒、酒鬼。

3、根据广发策略震荡慢熊观点,随着无风险收益率下降,高股息率个股迎来投资价值。我们精选三个核心推荐标的为:贵州茅台+伊利股份+双汇发展。另外继续看好爱普股份和桃李面包;近期可关注中炬高新。

本周公司调研和研究报告

食品饮料高股息率个股优选双汇+爱普+伊利+茅台:

(1)广发策略观点,从配置结构上来看,高分红、低估值、稳定增长的股票在“资产荒”环境中具有配置价值。

(2)食品饮料高于一年期存款利率(1.5%)共有14只高股息个股,白酒6家:洋河(2.52%)、泸州老窖(2.46%)、伊力特(2.35%)、五粮液(2.21%)、迎驾贡酒(2.04%)、茅台(1.97%),调味品2家:海天(1.88%)、梅花生物(1.58%),乳制品1家:伊利(2.43%),食品综合4家:汤臣倍健(2.27%)、百润(2.20%)、爱普股份(1.68%)、洽洽(2.47%),肉制品1家:双汇(5.09%)。

(3)参照海外市场,食品饮料龙头估值中枢在无风险利率下行背景下均有提升预期,美股食品饮料龙头估值均值在25倍左右。在无风险利率不断下行的环境中,我国食品饮料龙头低风险稳健增长及高股息率的属性,非常适合风险厌恶型的大型保险养老资金配置,既能提供高于负债端成本的收益率,同时潜在风险又在可控范围之内。

(4)结合行业景气度、个股竞争优势和高股息率,我们精选四个核心推荐标的为:双汇发展+爱普股份+伊利股份+贵州茅台。

风险提示

需求疲软超出预期;食品安全问题。