市场综述:本周A股市场震荡为主,上证综指为2976.7,环比下跌0.1%,深证综指为1941.6,环比持平,沪深300指为3205.1,环比持平,创业板指为2109.1,环比跌0.6%,申万交运指数为2722.2,环比持平,下跌幅度小于上证综指。行业板块涨跌互现,其中公交板块上涨幅度最大(6.4%),其次为高速公路(0.9%),物流板块(0.8%)。本周涨幅前三分别为海汽集团(28.2%)、长江投资(24.2%)、楚天高速(19.8%);跌幅榜前三分别为大杨创世(-10.6%)、鼎泰新材(-6.7%)、艾迪西(-6.6%)。

交运数据:航运大宗方面,BDI指数本周为636,同比下跌48%,环比下降3.1%。

BDTI指数为509,持续下降,环比跌5.9%,同比下降28.6%,BCTI指数为458,环比跌1.5%,同比降34.3%;集装箱市场涨跌互现,总体处于低位水平,CCFI同比降12.1%,SCFI同比下降9.2%;航空方面,本周总体运输量继续上升,票价水平环比继续保持平稳,其中国内航线票价同比下跌8%,环比持平;运输量同比上升6%,环比微降0.5%;国际航线票价同比下降10%,环比上升1%;运输量同比上升23%,环比上升3%;国内航线客座率同比下降1%,环比上升1%;国际航线客座率同比下降2%,环比上升2%。

航空:本周票价和客座率数据未超预期,航空板块的上涨很大程度是看油价、汇率以及A股市场低估值蓝筹的情绪轮动,我们判断短期国际油价仍会较为疲软,维持旺季布局航空的观点,推荐南航、国航和东航。

物流-快递:我们认为上周五快递价大幅波动更多来自前期获利筹码的了结,并不改变行业高增速以及未来整合带来的投资机遇,我们依旧判断大杨创世是通达系公司中最具优势的快递企业,长期看好;另外,圆通的过会将使得它成为其它通达系市值参考的中枢,当下韵达借壳的新海股份目前市值约为400亿,而公司1H16业务量增速高达70%,继续推荐。

航运:中海发展公告1H16业绩同比增长100-150%,这意味着公司上半年业绩皆有可能超过17亿,明显超市场预期,原因在于:1)上半年VLCC平均日租金(波斯湾-日本)维持5万美金高位;2)处置散货一次性收益;3)内贸油轮联动海外市场的高景气度;尽管当下VLCC市场日租金已回落到2万美金,但我们认为公司仅216亿的市值被低估,短期看好估值修复行情!港口:长期看,港口股还是要配合自贸区干货政策落地的同时主动求变,天津港尚未有实质动作落地,同时公司兼具京津冀、河北港口整合等主题逻辑,长期存在预期差,当下天津港14倍PE、1.2倍PB在港口股中垫底,建议关注。

铁路公路:板块更多是自下而上的逻辑,关注1倍PB以下的广深铁路,公司新增高铁线路有望为16年业绩提供安全垫,中长期想象空间在于伴随高铁提速的提价空间、资产注入和盘活土地资产的预期;综上:我们推荐标的包括大杨创世、新海股份、中海发展、广深铁路、华贸物流、深高速,港口关注天津港;旺季航空优选东方航空、中国国航、南方航空;此外,建议关注的高股息率和低估值品种有粤高速和山东高速。

风险提示:经济超预期下滑、油价反弹、国企改革低于预期