中采PMI、河北钢铁PMI强势反弹,行业景气度显著回升

2016年7月中采钢铁行业PMI环比上升5.10%至50.20%,河北省钢铁行业PMI环比上升8.8个百分点至50.00%。中采生产指数、新订单指数重回扩张区间,新出口订单指数升幅明显,连续四个月保持在50%的临界点以上。产成品库存指数和原材料库存指数双双反弹至荣枯线上方。

7月钢市产销两旺,8月供需形势将维持弱平衡

2016年7月,钢铁行业的供需两端都出现了较大幅度的反弹,钢铁企业呈现产销两旺态势,但部分企业库存出现积压。进入8月份,供给侧改革有望加速推行,叠加钢厂盈利收窄、G20会议以及环保专项执法检查等影响,供给端预计将出现收缩;而需求端在经济“稳增长”告一段落、高温多雨等因素的影响下同样难有起色。

供给方面,7月份钢铁生产PMI较6月份上升7.6个百分点至50.10%,重回扩张区间,钢企生产热情升温。但在G20会议及环保专项执法检查的影响下,停产钢厂数量渐增,预计8月份钢材产量或有所下降,供给压力将有所缓解。

需求方面,钢铁行业新订单指数止步两连降,较上月回升7.2个百分点至50.50%。但8月是消费淡季,终端市场的用钢量因此大打折扣。同时,近期中央政治局开会提及抑制资产泡沫,后期可能会有针对房地产的抑制措施,宏观面偏利空,叠加高温多雨天气抑制下游开工,预计8月钢需将呈现疲软状态。

维持行业“买入”评级,建议“标配”钢铁行业

2016年上半年固投累计增速连续3月下滑至9%;房地产开发投资、房屋新开工面积累计同比增速连续两月下滑至6%和15%,固投、房地产投资放缓显示经济下行压力不减,下游用钢需求环比恐将收缩;供给端在纪念唐山大地震活动、G20会议以及环保专项执法检查的影响下或明显收缩,供需有望维持弱平衡,预计8月份钢价、矿价震荡走强,涨幅在5%以内,行业盈利能力环比将有所回升。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作,坚定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口,在下半年盈利无法持续改善的前提下,供给侧结构性改革进程或将加速落地,过剩产能有望加速“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管网加速建设,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。8月份重点推荐:玉龙股份、首钢股份、河钢股份、宝钢股份、新钢股份。