近期恒生AH股溢价指数持续走低，昨日盘中触及126.65点，创下去年10月22日以来的9个月新低。今年以来，由于估值处于历史低位，使港股更受资金青睐，走势上总体强于A股，这在资源股板块上表现更为明显。

港股强A股弱

恒生AH股溢价指数自从1月21日创下年内新高148.84点后，便震荡下行，特别是7月6日以后更是加速下行，26日盘中触及126.65点，创下去年10月22日以来的9个月新低。不过，尾盘该指数有所回升，全日涨0.63%至128.32点，显示A股总体上仍较H股溢价28.32%，相较年初的数据来看，AH溢价已经明显收窄。

今年港股估值一度处于全球最低位，恒指此前18000多点的估值已跌至2008年国际金融危机时水平。由于港股估值低企，不乏资金流入抄底，使今年以来港股表现强于A股。今年以来，恒生指数微升0.98%，26日不仅再度站稳22000点大关，盘中最高触及22300.51点，再创年内新高。相反，上证综指今年仍录得跌幅，累计跌13.82%。

个股方面，同花顺统计显示，88只AH股中，A股今年平均跌幅为12.92%，而H股今年平均跌幅为5.28%。其中，资源股今年A股和H股的走势差异最为明显。

H股今年涨幅大的股票主要集中为资源股，其中紫金矿业H股今年涨40.89%，而其A股涨幅仅为3.18%；重庆钢铁H股今年涨40.83%，而其A股今年跌幅竟达到23.40%。中煤能源、上海石化、洛阳钼业、中国石化、鞍钢股份等股票的H股今年涨幅均在20%以上，而相应的A股今年均录得跌幅。

不过，即便如此，除中国石化外，这些股票的A股仍对H股溢价，其中洛阳钼业A股对H股的溢价率高达177%，而重庆钢铁和上海石化的A股对H股溢价率分别为73.15%和83.46%。

金融A股全线溢价

据证券时报·莲花财经（ID:lianhuacaijing）记者统计显示，AH股中共有4只股票价格倒挂，包括海螺水泥、宁沪高速、福耀玻璃和中国石化。折价率最高的为海螺水泥，A股收盘报16.42元，H股收盘报21.15港元，A股较H股比价为0.90。

84只A股较H股溢价的股票中，溢价率超过100%的股票有28只。溢价率最高的股票为洛阳玻璃，26日其A股收盘报27.18元，H股收盘报4.59港元，溢价率高达587.61%。其次是大连港、京城股份和浙江世宝，A股较H股的溢价率均超过300%。

目前AH板块共有18只金融股，目前A股较H股已全线溢价，但仍是溢价率较低的一个行业板块，多数股票溢价率在10%至40%之间。

溢价率最低的是中国平安，为2.89%。溢价率最高的是东方证券，达到141.19%。东方证券去年3月在A股上市，5月底股价最高一度被炒至42.7元，虽然26日股价已回落至17.24元，但仍远高于其H股。东方证券H股今年7月8日上市，发行价定为8.15港元，但其公开发售部分仍未获足额认购，26日收报于8.33港元，已是上市新高。

业界憧憬深港通

日前，港交所发表《香港市场股价偏低之迷思》报告，分析内地、香港股价差异主要是受六大因素影响，包括市场特性、上市公司行业组成、投资者结构和投资者偏好等方面。内地市场在宏观层面上，股价较香港市场高，但香港市场在个别股票和行业的微观层面上，其实股价亦有可能较内地市场高；报告提到宏观层面的股价差异或会存在相当一段时间，上市公司和投资者可在香港市场受惠于这些差异所带来的机会。

事实上，港股近期走强一方面与美股走强有关，另一方面也有内地资金涌入的因素。数据显示，港股通4月净流入总额仅20亿港元，5月激增至268亿港元，6月达440亿港元，而上半年港股通日均净流入额增至9.36亿港元，比2015年增长69%。

目前业界憧憬深港通的开通，为港股引入更多的“活水”。信达证券认为，深港通在2016年下半年上线概率较高，从估值对比来看，目前A股估值依然偏高，尤其是小市值个股估值尤甚。而港股估值整体仍低于A股。因此，如果深港通开闸，将进一步提升国内投资者对香港市场的关注。

兴业证券则认为，从沪港通到深港通，内资在港股的影响力有望进一步提升。随着中国资本项目开放，跨境投资迈入新时代，内地资金将是决定港股市场资金面和新一轮行情的新变量——中长期最重要的作用是港股定价权的变化。那些缺乏外资大行研究覆盖的港股中小盘股的活跃度将显著提升，特别是那些与A股可对标且估值显著折价的港股将逐步由内地资金定价。