轻工：看好家具集中度提升 荐8股

本周前期滞涨股涨幅在前，市场盘整态势明显。建议投资者坚守内生性增长持续性好的景气行业，重点关注家具板块。家具行业非常分散，龙头市占率仅为1%，终端调研显示龙头优势在增强，集中度提升将是未来龙头成长的主要驱动。具有竞争优势的龙头企业，经营边际改善的企业需要重点关注，推荐美克家居、曲美家居、索菲亚。彩票行业政策放开预期逐渐确定，后期催化剂增加，推荐人民网、天音控股、鸿博股份。本周重点推荐关注：美克家居、索菲亚、曲美家居、广博股份、东风股份。中银国际

军工：融合发展助力军工腾飞 荐6股

本周推荐关注组合：亿利达、雷科防务、天海防务、隆华节能、北方创业、中国重工。本周行业观点：本周市场持续轻微震荡，总体较上周有小幅度下跌。中证军工周收盘11821.57点，较上周下跌1.50%。本周中共中央、国务院、中央军委联合发布《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，对军工板块影响重大，基本面长期利好军工行业。我们认为，受此影响，军工板块短期有望走出优于大盘的走势。在投资标的选择方面，我们认为应重点关注军民融合和海洋国防装备标的。近期组合推荐：亿利达、雷科防务、天海防务、隆华节能、北方创业、中国重工。中银国际

汽车：关注低估值高股息 荐17股

今年经济弱复苏带来盈利弱改善，但温和通胀使无风险收益率小幅上行，两者相互抵消;“保增长”和“调结构”相矛盾，改革和转型停滞不前，风险偏好或将缓慢下降。综合来看，市场应该是一种“窄幅波动、中枢下移”的“慢熊”走势。“震荡慢熊”市场中，应重视估值在追求相对收益中的重要作用，利率下行、行业向上和股息率提升将提供较大估值修复弹性。

选取高股息率公司时应结合考虑行业景气度

我们对A股市场中高股息率股票在08年-15年的表现情况进行了对比考察，发现在熊市中，股息给公司股价带来了显著的积极影响。同时，我们分行业考察了高股息率股票在08年-15年的相对表现，发现在熊市中，高景气度行业高股息率股票表现明显好于高景气度行业其他股票，表现出很强的抗跌性，低景气度行业高股息率股票表现反而差于低景气度行业其他股票，同时高景气度行业中高股息率股票表现明显好于同期低景气度行业中高股息率股票;但在牛市和震荡市中，这些股票表现没有显著差别。我们认为，行业或公司景气度是影响高股息率是否有效的另一个维度。在当前“震荡慢熊”市场中，低景气度行业高股息率股票应慎重考虑，高景气度行业的高股息率股票值得关注。

寻找汽车股中的高股息率或者潜在高股息率品种

根据15年年报利润分配预案，对应7月21日收盘价，16年共有18只高股息率汽车股。从现金股利占净利润比例来看，江铃汽车、华域汽车、长城汽车、中国重汽利润分配率比较平稳，S佳通、上汽集团、宇通客车、威孚高科近两年利润分配率较13年提升明显，这些公司的股利政策具有延续性。从未分配利润/当前市值这一指标来看，一汽富维、中国重汽、江铃汽车、上汽集团、长安汽车、威孚高科这一比值在30%以上，分红潜力大。

投资建议

16年是汽车行业大年，政策基调向上，行业上半年如期回暖，景气度向上。高股息率反映管理层对公司业绩平稳的信心，根据我们研究，熊市中高股息率股票的股价表现明显好于其他股票。考虑到未来市场大概率是一种“窄幅波动、中枢下移”的“慢熊”走势，景气度较高的汽车行业中的高股息率公司有望成为避风港。根据15年年报利润分配预案，对应7月21日收盘价，16年共有18只高股息率汽车股，结合公司基本面及历史分红情况，我们推荐华域汽车、上汽集团、江铃汽车、江淮汽车、长城汽车、威孚高科、长安汽车、京威股份、富奥股份、拓普集团，建议关注福耀玻璃、星宇股份、一汽富维、万向钱潮、天汽模、S佳通、宇通客车。广发证券

交通运输：关注物流国企改革 荐8股

国际航线中期反弹可期，物流企业国企改革压力释放空间加大。欧洲动荡事情不断，美股加息中期谨慎，国内经济长期处于“L”形寻底过程，交运整体体现货运不振、客运旺盛、物流快递高景气的特点。航空旺季到来，国内航线量价环比持续上升，国际航线虽然量增价颓，但是降幅收窄，且伴随航线资源和机场时刻的稀缺，后期价格弹性可期，现阶段影响航空的主要因素整体较为乐观。转型升级是国家发展核心，以互联网+为核心的新经济依然是灵魂，新模式、大平台具有显著的发展机会和空间。近期国家层面推进国企改革意图和节奏超预期，交运中物流公司改革压力释放空间最大。整体上，交运行业短期基于防守，长期坚持物流成长，快递推介40PE买入机会，中期关注航空国际航线的反转机会。本周组合：中国国航(601111)、外运发展(600270)、铁龙物流(600125)、中储股份(600787)、传化股份(002010)和保税科技(600794);防守推介广深铁路(601333)和深圳机场(000089)。保税科技增发获批，我们看好公司区域仓储物流排他性的优势和未来化工品交易平台建设发展空间，作为月度性重点推介。东北证券

汽车：智能汽车技术路线图将出 荐8股

沪指震荡收跌，汽车板块表现略有分化。上周上证指数收于3012.82点，沪深300下跌1.5%。中信汽车指数下跌0.3%，跑赢大盘1.2个百分点，乘用车、汽车销售及服务子板块分别上涨0.4%、0.3%，商用车、零部件子板块分别下跌1.6%、0.4%。

工信部8月将发布智能汽车技术发展路线图。智能网联汽车作为实现自动驾驶和信息互联的新一代汽车，将成为汽车产业发展新的战略制高点，其发展和应用是世界主要汽车大国解决道路交通安全、环境和效率问题的重要途径，对汽车及其关联产业实现智能转型、提升汽车生态发展水平具有重要意义。美国、欧洲、日本等智能汽车技术的发展主要由政府推动，尤其是与网联化相关的领域，政府为智能汽车发展和快速应用建立良好的环境，布局智慧交通产业升级。国内道路状况复杂，在示范园区内模拟了各种场景后，更加能使业内达成一致，推动国家有关部门制定出更加符合中国道路实情的无人驾驶标准。工信部智能汽车技术发展路线图即将出炉，表明了国家对这项技术的重视，将有效地促进国内智能网联汽车的发展。2016年是智能汽车元年，我们将继续战略性看好今年智能汽车的投资机会。

中国自贸区允许外商独资生产动力电池。电池在新能源汽车发展中的地位举足轻重，车辆的续航、寿命、价格都与电池有着紧密的关系。

新能源汽车续航里程是影响消费者选择的关键因素，也是各个厂家力求突破的技术重点。据资料显示，去年新能源汽车市场销售车辆中，搭载外资企业的动力电池车辆占据了总销量的72%。目前我国电池技术较为落后，政府为了保证国产电池企业的良好发展，至今未将外资电池企业纳入目录。本次仅在自贸区允许外商独资生产动力电池，整体政策趋向仍然偏严。加上七月初成立的国家动力电池创新中心，这一系列的政策和风向无疑表明了政府对推动国内电池技术的革命与发展的决心。我们持续看好新能源汽车的发展，建议关注电动物流车产业链及其上游三元电池材料。

“智行家”启动五百辆新能源车将驶入上海自贸区。“智行家”项目响应了上海市政府今年推出的相关新能源汽车分时租赁业务和充电基础设施的政策，使用全智能化系统采集用户信息数据样本。车联网是智能交通与智能汽车的必由途径，能为智能汽车提供智能化的基础设施、道路及网络环境，汽车联网化、智能化成为大势所趋。随着企业用车大数据的积累，企业用车服务、车辆配置还将更加精准，从而使园区车辆出行更加智能环保，发挥出示范效应，推广新能源汽车的运用，我们也将继续看好新能源汽车未来持续增长趋势。

主要风险：1)宏观经济大幅下行，汽车消费需求不足;2)行业利好政策不达预期;3)更多城市实施汽车限购。

智能汽车方向：重点推荐智能汽车新龙头中鼎股份与前期龙头标的万安科技，建议关注亚太股份、欧菲光等。

电动物流车方向：我们重点推荐京威股份、东风汽车。东风汽车拥有完整的物流车整车及底盘生产资质，具有三大类物流车产品;京威股份参股的深圳五洲龙和江苏卡威也具备整车及底盘生产资质。

低估值高增长：我们重点推荐万里扬，公司即将收购奇瑞变速器业务，未来其自动变速器业务有望取得持续增长，并建议关注银轮股份。中银国际

装备制造：铁路设备股走强 荐15股

军民融合顶层文件出台，改革有望进一步实质推进。7月21日新华社报道，中共中央、国务院、中央军委印发了《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》。意见明确提出“到2020年，经济建设和国防建设融合发展的体制机制更加成熟定型”的总体目标。我们预期下半年开始更多具体相关政策有望出台。《意见》重点提到要推进空域分类管理和低空空域管理改革、打破行业封闭、推进军工企业专业化重组、推进混合所有制改革试点、加快引导优势民企进入武器装备科研生产维修领域、推动军民技术双向转化、积极参与战略新兴产业和高技术产业等等。我们认为，民参军、通航、军品定价机制改革、科研院所改制与军工企业资产证券化等仍值得长期关注。我们建议关注龙头企业包括中航飞机、中航电测、中航机电、中国卫星、中船防务等，以及通航相关海特高新、威海广泰、四川九州等，科研院所资产证券化相关国睿科技、四创电子等，以及民参军领域银河电子、天银机电、天海防务、雷科防务、应流股份等等。华安证券