事件:李克强总理就新能源汽车推广应用督查报告作出批示,要求严肃惩处骗补行为并完善相关制度。马凯副总理在西安主持召开新能源汽车产业发展座谈会,几点关键信息:

1)督查结果提出,骗补和违规谋补方式主要有三种,包括:车辆未达到推广标准甚至未生产,违规取得牌照骗取补贴;车辆符合规定,但卖给关联企业而非终端用户,未达到补贴条件提前谋取补贴;车辆卖给终端用户,但在获取补贴后大量闲置,造成财政资金严重浪费;

2)马凯副总理表态,对两种行为都要从严处理,视情节不同采取的处理措施包括:取消财政补贴资格、追回补贴资金、罚款、取消汽车生产资质,将问题车型从推荐车型目录中剔除等;

3)财政部副部长刘昆表示,清算工作正在继续进行,待工作完成补贴将尽快发放,在对骗补行为严肃查处的基础上,今后仍将总体保持补贴政策连续性;

4)马凯副总理要求有关部委尽快出台替代财政补贴的机制和政策,该替代政策将包含平均油耗法规与积分交易机制;

本次座谈会释放的信号明确,奖罚分别。对于骗补和违规谋补行为,国家容忍度低,总理亲自批示严肃处理骗补行为,利用行政手段纠正产业发展中出现的问题,保证未来健康发展,同时,国家对于新能源汽车长期、连续的支持并未改变,对于商业模式创新和地方限购的助力表示认可。财政部六月初就表态现场核查已经结束,从本次领导讲话来看,核查结果的靴子即将落地。我们近期与产业紧密沟通,靴子的落地意味着不确定性因素的消除,将促使产业链景气度上行,下半年产量规模将会明显高于上半年,并且在骗补核查之下,不合格的企业将被淘汰出局。我们对于下半年产业端的观点是下游的分化将会愈加明显,而中上游由于电池目录的逐步放开以及相关材料未完全做好准备,下半年下游需求脉冲式上升的情况下短缺的可能性仍然较大。

落脚到投资角度,我们认为在下半年出现分化的基础上,对新能源汽车产业链的投资应该注重精选标的,围绕三个维度:

1)在需求脉冲下,供需可能会出现紧缺的细e分环节,包括但不限于缺口明显的三元电芯、三元正极材料、六氟磷酸锂、湿法隔膜等;重点推荐亿维锂能、猛狮科技、当升科技、杉杉股份、胜利精密、沧州明珠;重点关注国轩高科、康盛股份、格林美、厦门钨业、天际股份、新宙邦、中材科技等;

2)上半年涨幅相对较小,市场尚未形成一致预期的标的,随着产业链的紧绷,产值将会凸显出来,重点推荐杉杉股份、胜利精密;并且在小票普遍涨幅较大的情况下,白马龙头值得重视,除电池龙头国轩高科之外,重点关注整车制造端的江淮汽车、东风汽车以及电机电控的大洋电机等;

3)新标的,但是是有基本面支撑、得到产业验证、通过并购重组进入新能源汽车产业链的新标的;

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