市场表现:上周交运指数上涨2.49%,估值修复行情延续,处于一级子行业排名中上游水平。二级子行业中,机场和航空板块跑赢交运行业平均涨幅,其余子行业均表现不佳。

行业数据回顾及观点更新

上周公布的我国6月交通固定资产投资YoY+8.7%,低于6月当月我国全国固定资产投资增速9%,交运行业受宏观经济低迷影响,板块整体表现基本与大盘持平,因此我们维持“中性”评级,但细分板块及个股存在结构性投资机会。

航空&机场业:暑期旺季来临,利空出尽,维持“推荐”评级。上周我国人民币汇率短期内已基本企稳,油价继续下跌,利好航空业。目前已迎来暑期旺季,前期受天气影响的情况也得到逐步改善,预计航空机场业三季度需求旺盛,推荐具有迪士尼概念的春秋航空、东方航空和近期估值回落较为明显的上海机场。

航运&港口行业:散货集装箱市场复苏易带来短期板块结构性反弹,维持“推荐”评级。上周我国干散货市场和集装箱市场各项指标持续回温,BDI指数、煤炭价格指数和铁矿石库存量出现持续增长,CCFI指数由负转正,港口航运各项货运经营指标短期内出现了回升。我们认为,受英国退欧影响,油价大幅下跌会继续影响油运市场,干散货和集装箱市场短期内易继续保持复苏态势,反弹幅度远大于油运市场的表现,因此本周继续维持“推荐”评级,该板块易出现周期性补涨行情,主要受益于短期的经济指标复苏影响。

物流业:快递行业高景气,给予“推荐”评级。随着韵达180亿借壳新海股份上市,快递子行业进入了密集上市潮。根据上周公布的快递业数据显示,我国快件量增速高达55%以上、快递业务收入增速高达43%以上,随着国际对物流、快递行业的政策支持度不断提升,物流枢纽区的加速建设,我们持续看好未来物流行业的发展。推荐转型电动物流车降本增效的新宁物流、向智慧交通产业链延伸的富临运业、进军电力工程物流运输的国内跨境物流龙头企业华贸物流。

公路业:整体表现平稳,给予“中性”评级。上周公布的公路业相关数据显示,我国公路运输业货物运输保持稳定增长,但旅客运输受高铁和航空的挤压,自今年年初开始的负增长态势依旧未得到有效改善。

风险提示:1)国际油价大幅攀升;2)人民币持续贬值;3)全球宏观经济复苏低于预期;4)相关公司业绩不确定风险。