事件描述

近日国家统计局公布1-6月份宏观数据,对此我们点评如下:

事件评论

需求端:基建强劲,地产回落。基建投资保持高增速,中期有望持续。1-6月基建投资累计同增20.9%,当月同增23.2%。往后看基建投资仍有望保持高增速。6月份信贷数据来看,新增人民币贷款与社会融资规模均大幅超出预期,将会在后期逐步反映到投资端。而微观层面看,目前一批重大基建项目也在逐步落地。地产回落,中长期看好地产销售。本月地产销售增速继续下滑。1-6月销售面积同增27.9%,当月增速14.6%。销售的回落也直接影响到了地产投资热度以及新开工情况。中长期看,地产销售在“去库存”周期下,政策方面将继续保持友好,叠加货币宽松环境,预计商品房销售仍将保持温和增长,地产投资以及新开工也将保持平稳恢复。

水泥:全年看好需求弱复苏,旺季将近关注涨价预期。1-6月份水泥累计产量同增3.2%,当月同增2.6%。需求端如上所述,稳增长下基建仍将保持强劲,地产休整过后也将保持温和增长状态。预计全年水泥产量将会小幅正增长。而旺季需求提升或催生水泥涨价。水泥传统旺季为9、10月份,8月份为淡旺交界的时间点,预计水泥需求有望得到环比的提升,若天气因素能够配合,则提价预期将会比较强烈。迟到的供给侧改革,区域龙头将受益。近日,中国水泥协会针对《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》向各省政府主管部门提出多项行业意见,如果意见能够得到采纳,对于区域供需格局的改善将起到重要作用,区域龙头将率先受益。

消费建材:景气向上确定性高。消费类建材下游较为单一,与房地产景气程度高度相关,一般来说会有一定的滞后期,约为半年左右。本轮地产销售复苏始于2015年8月份,销售复苏对于消费建材企业业绩带动十分明显。在地产销售高增速下,中期看预计消费建材行业有望保持高景气。

投资建议:1)关注旺季需求改善预期提升带来的水泥涨价预期,推荐区域供需格局较好龙头企业-海螺水泥、华新水泥;此外受益冀东金隅重组对区域格局改善,建议关注冀东水泥;2)地产销售持续高增长,消费建材维持高景气,首选受益于消费升级的环保板材龙头-兔宝宝;推荐业绩稳健成长的白马标的-东方雨虹、伟星新材。

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