周期研判：供需格局尚好，后市须盯需求

并无意外，本周现货钢价继续上涨、库存去化依旧顺利，延续本轮黑色反弹行情以来的一贯景象，表明当前实体供需状况依然较好。由于涨价刺激采购、透支未来需求并非真正景气，因此，当期实际需求监测对于我们判断后续钢价走势尤为重要。根据我们跟踪指标，本周沪终端线螺采购量2.21万吨环比有所下滑但仍在高位，6大发电集团周度日均耗煤量62.90万吨环比增长6.57%，总体表明当前钢材实际消耗量仍然不错，当期现货需求尚具一定支撑。受连续涨价推动，钢厂盈利持续好转，本周163家钢厂盈利面78.53%，在此情况下，即便受唐山限产影响，本周163家钢厂高炉产能利用率环比下降1.62%至83.63%，但考虑到行业供给释放弹性较大（6月粗钢日产创新高），预计当前钢厂生产整体仍在高位提升，近期高品位矿石价格持续相对强势也是对此佐证。由于当前供给已至高位，而历史经验表明供给回升过快往往是终结钢价反弹的主要原因，倘若后续需求难以持续接力，钢价走势承压，因此须紧盯需求演变。

电商观点：板块集体上扬，钢联中报预盈

本周钢铁电商板块跟随创业板走势集体上扬，其中领涨的物产中拓涨幅达6.66%。随着中报季来临，钢铁电商盈利情况被市场再次关注，上海钢联上半年如期实现盈利，或验证锁定流量入口的平台具有受益于行情的先发优势，但从业绩增幅而言，具有线下基础的平台对于行情或有更大幅度反馈。

价格判断：阶段利好已过，等待新催化剂

在景气的6月宏观数据发布后，黑色商品期货不强反弱，或源于一方面，6月景气已反映在上涨价格中，另一方面，期货前期超越现货强势表现，掺杂有预期因素，此次数据发布正是预期兑现。虽然当前螺纹盘面吨毛利高达约500元，并非当前供需格局所能解释，后续回归合理水平成必然，但决定期货短期涨跌的因素不仅仅为供需基本面，因此，特定的日内结算制度使得单边逆趋势操作仍面临不小风险。不过，随着6月宏观数据阶段性利好过去，期货若想强势冲高或将有待新催化剂出现。操作上适当做空利润，或螺纹正套较为合适。

股票投资：板块轮动延续，继续低位布局

在板块轮动效应驱动下，供需两旺、国企改革催化本周钢铁板块跑赢大盘1.10%，部分个股涨幅较大。在目前并未有不利因素阻挠板块轮动情况下，仍建议低位布局，择时进出，适当关注1）低估值国改、转型预期的首钢、宝钢、武钢、新兴铸管、鞍钢、河钢；2）地处国改先锋地区的马钢股份；3）低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢；4）受益于镍涨价的太钢不锈；5）成长股玉龙股份、应流股份、欧浦智网、中钢国际、法尔胜则值得持续长期跟踪。