投资要点:

证券行业:6月业绩超预期,上半年逆境中保持较好盈利。已披露月报的18家上市券商6月净利润合计为71.2亿元,环比增长39%,好于市场预期,股市成交活跃带动券商经纪和两融业务回升,同时股债双升带动券商自营业务大幅增长。上半年证券行业处于监管持续趋严、业务降杠杆以及股债波动的逆境中,能够保持ROE在4%以上的水平相对不易。估值偏低,短周期业绩环暖有望继续拉升估值。中性假设下,2016年证券行业全年ROE约9%,盈利情况好于2013年的7%。目前板块P/B1.9倍,16年P/E22倍,估值低于2013年中枢。机构配置比例不足1%。我们基于1季度末基金重仓股数据,测算主动型偏股基金持有券商市值占基金股票总规模的比重为0.5%,远低于标配比例的11%。综上,我们建议三季度加大券商板块配置力度,维持行业“推荐”评级。推荐标的:大券商中我们推荐互联网券商龙头华泰证券、16年业绩突出且估值低的招商证券;中小券商中我们推荐估值较低且业务扩张进入快车道的长江证券、投行业务弹性高的国金证券;同时,推荐拟注入华创证券的宝硕股份。

多元金融和互联网金融:我们建议关注金控板块中业绩较为稳健且估值安全的中航资本和广州友谊。同时,我们认为在大资管时代,互联网理财平台的价值在不断体现,建议关注具有强大C端客户资源优势的互联网理财平台公司同花顺和大智慧。

下周推荐组合:华泰证券,招商证券,长江证券,广州友谊,同花顺。