麦趣尔(002719)：主业稳健增长 外延有望加速

乳制品业务恢复平稳增长，新品反馈良好。近年来新疆地区乳制品消费市场保持稳定增长，公司麦趣尔品牌定位中高端，凭借较高品牌美誉度以及本土化经营优势，在疆内尤其是中高端市场占据稳定份额。乳制品业务1季度受经销商结构调整影响收入有所下滑，2季度收入增速已显著恢复，预计上半年乳制品业务仍能保持平稳增长。此外，6月初在疆内推出低温酸奶新品，力图在增长较快的新疆酸奶市场抢占一定份额，目前市场反馈良好。

前期公告的种牛场项目目前推进顺利，如果参与西域春改制成功将极大提升公司乳制品竞争实力。公司参与呼图壁种牛场项目改制目前仍处相关部门审批阶段，预计大概率将审批通过，若改制方案获批，公司将拥有麦趣尔和西域春两大疆内领先品牌，在上游奶源以及产品线方面形成优势互补，显著提升公司乳制品业务规模和综合竞争力。

烘焙门店扩张升级有序进行，推动烘焙业务较快增长。受益于消费升级和西式消费文化渗透，国内烘焙行业整体仍处快速发展期。公司目前烘焙连锁门店主要分布在新疆、浙江、北京等地，年初门店约280余家，预计全年新疆和浙江地区将各新增20家门店。门店扩张同时，还对部分新美心门店及疆内中心门店开展模式升级。自去年下半年起，公司对新美心食品进行门店及营销策略进行积极调整，业绩改善效果显著。今年以来新美心旗下绿姿门店经模式升级后，单店销售同比增长良好，预计全年收入目标在3亿元左右，收入增速贡献大。

疆外区域品牌整合有望加速，坚定推进全国化布局。公司以烘焙业务起家，公司烘焙业务疆外加快布局战略明确，新美心食品收购后整合迅速见效更加坚定公司疆外扩张信心。当前国内烘焙行业区域品牌多而分散，集中度仍有较大提升空间。我们认为，公司通过加快疆外区域烘焙连锁品牌的整合，在疆外布点成面、寻求区域化向全国化的加速布局，未来有望通过规模化经营、挖掘渠道价值等方式实现烘焙业务快速发展，分享行业黄金发展期。

投资建议：公司在乳制品与烘焙双轮驱动下主业将保持稳定增长，外延战略确定，外延整合加速带来的事件性驱动值得期待。暂维持此前2016-18年摊薄后EPS分别为0.91/1.16/1.32元的盈利预测，上调6个月目标价至65元，对应17年56倍PE，重申买入-A评级。安信证券

万里扬(002434)：并购奇瑞CVT 跨越周期高增长

盈利预测与投资建议：万里扬是传统中轻卡变速箱龙头，立足商用车的同时积极开拓乘用车市场，先后布局乘用车MT变速箱、内饰、CVT变速箱等业务，未来收入增长受益于CVT超周期增长+卡车变速箱产品持续升级+内饰业务盈利改善。不考虑奇瑞变速箱并表，我们预测万里扬2016、2017、2018年实现净利润3.01亿、3.29亿、3.59亿，对应EPS分别为0.29、0.32、0.35。假设芜湖奇瑞变速箱2017年并表，含募集配套资金发行股票则新增股本3.3亿股至13.5亿股，预测公司2016、2017、2018年净利润3.01亿、5.78亿、6.9亿，EPS分别为0.29、0.43、0.51元，维持“推荐”评级。平安证券

迪森股份(300335)：业绩拐点战略升级 迈向清洁能源综合服务商

公司原为国内生物质供热领先者，16年通过多次收购，完成清洁能源综合服务商的战略升级，特别是在燃气分布式领域的布局：世纪新能源(51%股权，现金3.67亿元，分布式天然气项目)、迪森家锅(100%股权，现金7.35亿元，家用燃气锅炉)、收购迪森设备(100%股权，现金0.79亿元，燃气锅炉)等。公司通过核心合伙人持股计划(合计金额1.26亿，存续期6-8年)+股权激励+事业合伙人机制确立了内外双向激励机制。公司15年营收5.09亿元，归母净利0.43亿元。

技术、项目等多点卡位，坐享分布式能源行业高速成长期

随着天然气价改和电改的推进，我们认为燃气分布式项目在2016年有望快速爆发。公司已具备从项目投运维护、技术研发等全产业链的经验和能力，在手项目规模亦处于国内领先地位，有望坐享分布式能源行业高速成长期。

世纪新能源公司，拥有国内标杆性的天然气分布式商业综合体项目投运经验(26.6MW)：15年营收2.43亿元，归母净利0.47亿元，毛利率44%；16-18年承诺业绩0.62、0.67、0.75亿元。公司与航天能源合作、并购上海老港项目等，我们预期公司将加速推动分布式项目在更多领域的异地扩张。

生物质、燃气、清洁煤等多元化布局，热力业务增速向上

公司原有生物质热力供应业务2015年收入3.85亿元，营收占比75.72%。

我们预计在环保重压、政策鼓励及经济性的大背景下，生物质业务仍将保持稳步增长。同时公司先后现金收购迪森家锅、迪森设备，布局燃气供热市场。迪森家锅主营业务为面向商业、居民的燃气壁挂炉业务，小松鼠为业内知名品牌，15年营收3.36亿元，利润0.46亿元；16-18年承诺业绩0.56、0.65、0.81亿元。迪森设备以生产燃气锅炉为主(毛利率超20%)，15年开始尝试供热运营服务，成长稳健。

业绩拐点、分布式能源快速爆发，维持“买入”评级

预计公司16-18年EPS分别为0.35、0.51、0.69元。公司定位为综合清洁能源服务商，目前在手项目充裕、16年起将迎来业绩向上的拐点，我们预计天然气分布式领域即将快速爆发，公司多举措布局后已处于行业领先位置，项目拓展有望超出预期。维持公司“买入”评级。广发证券

乐普医疗(300003)：药品放量支撑 业绩30%复合增长

国内心血管产业领跑者：公司在心血管介入治疗器械方面具有领先优势，并已成功实现国产化。公司现已形成医疗器械、药品、医疗服务及策略性业务(包含移动医疗、金融业务等)四大板块共同发展的全产业链平台布局。在国有股股东退出后，公司在董事长蒲忠杰先生带领下，外延并购心血管药物，率先开发基层市场，重现恢复业绩高速增长。我国心血管疾病患者人数达到2.9亿，心血管疾病的发病率和死亡率仍在快速增加。在分级诊疗等政策的推动下，基层市场有望爆发新一轮增长。

构筑三级心血管网络医院体系，打造心血管产业闭环：公司在2013年率先开发县级心血管介入治疗市场。目前公司在大力构建以“基层药店诊所”为入口的三级心血管网络医院服务体系。该体系包括北京心血管网络医院、五家大区级网络医院和1500家县级基层药店诊所。基层药店诊所将直接打开基层的心血管药械和家庭医疗器械的销售渠道，同时可以作为患者导流的入口。通过结合基因检测、第三方诊断业务，公司将获得更多的心血管潜在患者；通过医药电商、移动医疗和可穿戴设备，公司将与换成产生黏性，同时打造成为心血管产业链的闭环生态圈。

进军心血管药物板块，并购大品种+外延渠道，实现快速放量：公司通过外延并购获得了氯吡格雷、阿托伐他汀等心血管药物大品种，与公司的介入器械和基层优势渠道形成强大的协同优势。借助基层优势渠道，公司药品将快速放量，成为公司有力的变现点。氯吡格雷的竞争环境良好，国内仅有三家公司实现销售。公司作为最后进入的竞争者，积极参与各省市招标工作，相对较低的价格有助于快速抢占基层市场。新东港的阿托伐他汀钙片具有原料药+制剂布局，成本优势明显。阿托伐他汀钙片是国内最大的降血脂品种，仅有两家国内企业具有片剂批文。此外，公司现已获得抗心衰药物左西孟坦、奈西立肽，降糖药物艾塞那肽。未来公司将继续并购降血压、降血糖等心血管相关疾病药品，丰富公司的药品产品线。

投资建议

我们预计公司2016-2018年归母净利润7.35亿、9.60亿和12.41亿元，EPS分别为0.42元、0.55元和0.71元，对应PE分别为43倍、33倍和25倍。我们长期看好公司在心血管领域的“药品+器械+服务”三位一体、“线上+线下”融合的全产业链平台布局，首次给予“增持”评级。东吴证券

锡业股份(000960)：被低估的优质资源股

华联锌铟的锌、铟资源储量大，收购完成后公司锌金属储量为424万吨，居云南省第三。锌精矿供需失衡，加工费持续走低利好矿山企业。据有色网调研资料显示，目前云南锌矿山平均开工率仅在50%左右，叠加传统锌行业消费旺季，锌精矿供给短缺严重，矿企盈利空间进一步扩大，我们预测华联锌铟2016~2018年盈利分别为5.93万元、6.89万元和7.07万元。与主要锌企相比，公司吨市值大幅低于行业平均值，资源低估明显。

管理战略调整，剥离亏损资产、专注主业

公司拥有世界最长、最完整的锡产业链，锡产量和销量位居全球第一。2015年锡锭产品、锡材产品和锡化工产品分别实现营收37.38亿元、21.35亿元和10.14亿元。2014年公司剥离亏损铅业务，调整思路轻装上阵。随着下半年缅甸进入雨季，锡精矿供应有望减少，我们预测2016年国内锡均价有望维持在12万元/吨，下半年锡价有望持续走好，利好公司锡业务，我们预测2016年公司锡业务有望扭亏。光大证券

永清环保(300187)：订单爆发高增长在路上

公司7月4日公布16年上半年度业绩预告，上半年实现盈利区间为5678.89-6309.88万元，同比增长约80%-100%。业绩增长主要得益于烟气治理板块业绩稳健提升和新余垃圾发电项目投入运营，同时公司在耕地修复和新能源业务领域取得突破，业务板块结构更加优化。

点评：“超低排放”政策利好，烟气治理业务稳步提升。15年的“超低排放”政策为行业带来新的发展空间。烟气治理业务是永清环保的优势业务，凭借多年的技术积累和项目经验，公司在烟气治理业务方面16年订单不断。16年以来在手订单总金额已超7亿元。预计16年下半年烟气治理业务将继续保持高增长势头。

新余、衡阳发电项目投产运营，新能源发电业务超预期。新余、衡阳垃圾发电厂分别于15年11月和16年6月并网发电，将为公司提供稳定现金流。新能源发电方面，永清爱能森于16年2、3月相继拿下0.7亿怀化光电EPC项目和5.36亿内蒙古达茂旗风电项目，这将大大增厚公司业绩。

“土十条”出台开启土壤修复市场，公司优势明显迎业绩爆发。公司已经完善整个土壤修复产业链，包括研发、设计、施工和药剂生产等各个环节。公司较早进入土壤修复市场并拿下第一个约8000万的耕地修复订单，项目经验丰富。6月公司又相继拿下4500万的徐州环宇焦化厂污染场地修复订单和2010万的大连某农药厂污染土壤修复项目。

估值与财务预测：预计公司16-18年的收入分别是20.24、27.76、34.21亿元，归母公司净利为2.25、2.96、3.62亿元，对应的EPS为0.35、0.46、0.56元。考虑到公司大力拓展土壤修复业务，新能源发电业务与烟气治理超预期发展，未来业绩增长有保证，给予“买入”评级。东北证券