投资要点:

板块估值水平有所回落,仍处历史高位。由于业绩并未形成突破,板块股价持续上涨完全反映在估值水平上。16年初由于大盘回调,国防军工板块估值有所回落,在一定程度上暗示市场投资风格的转变。我们认为今年将成为国防军工板块转折点,随着国防信息化建设的加速推进以及信息化装备平台的陆续装备,产业链相关公司将首次实现军工股业绩初步兑现,有望迎来股价和业绩双增长。

关注军工新材料,重点推荐军用高端钛材和高温合金。我们对于军工关键装备列装的预期正在逐步兑现,军用航空需求放量已成大概率事件。航空产业需求放量将带动产业链快速成长。材料需求链条即是其中之一,钛合金、高温合金等具备较高的技术和准入壁垒,寡头垄断供应格局稳定,相关公司将实现行业需求扩张带来的业绩高增长。

信息化核心-雷达:军民融合典范,尽享千亿市场盛宴。雷达是国防信息化的核心,是实现预警探测、情报侦察、精确制导的核心系统。在我国国防信息化建设和通用航空高速发展大背景下,军民用雷达有望实现需求量和国产化率的大幅提升,未来五年仅军品市场空间就超千亿元。

我们投资策略以信息化为纲,推荐处于信息化产业链关键环节的雷达以及将充分受益于下游需求释放,供应体系较为封闭的军工高端材料。推荐军民融合典范公司国睿科技、雷达龙头四创电子,军用高端钛材龙头宝钛股份,高温合金领先企业万泽股份、钢研高纳和应流股份。