三变科技(002112)：卡位地铁WiFi超级入口构建地铁场景移动互联生态圈

公司花28亿大手笔收购南方银谷，互联网与电力设备业务独立运营。南方银谷运营地铁历程市占率超7成，上广深超一线城市独家运营，卡位地铁WiFi超级入口，获取原始流量和用户。公司正着力开发视频、游戏、社交等应用，开创超越WiFi的地铁场景移动互联网生态圈。

地铁互联网场景运营商——商业WiFi最佳入口

地铁人流量大，智能手机使用者数量巨大；使用频繁且有规律，同时碎片时间更利于移动互联网的使用。论频次、论时长、论场景地铁WiFi均是最佳入口，南方银谷技术优势明显，媒体资源和内容提供能力强，携手力美传媒，完善内容布局。

商业变现模式清晰，国内领先的数字化媒体和互联网互动娱乐平台

移动互联网广告是公司目前主要的收入来源。南方银谷通过数字化媒体平台开展移动互联网广告、游戏分发及联运等增值服务，逐步构建互联网互动娱乐平台并实现盈利。把握渠道优势，进军游戏分发业务，针对地铁场景，进行游戏联运。

传统业务保持稳健

公司作为输变电行业中的领先者，产品范围广，技术优势明显，主营业务收入保持稳定，但随着国内外经济的疲软，行业竞争加剧。面对企业间竞争的加剧，公司通过加强新技术、新工艺的开发与研究进一步提升产品的附加值与竞争力。

假设并购和配套融资顺利完成，预计公司16-18年备考EPS分别为0.28、0.52和0.83元，考虑公司业务的稀缺性以及高成长性，我们认为公司合理估值为16年PE在80-100X左右，对应合理估值约22.4-28元。首次覆盖，给予“推荐”评级。银河证券

华联股份(000882)：出售物业轻资产化运营回笼资金助力转型

出售物业回笼5.9亿现金，轻资产运营再下一城

华联股份公告，拟合计作价5.9亿元，向上海万丽镕芮投资(中信产业基金旗下)出售北京龙天陆投资(持有北京同成街购物中心物业，2.5亿元，增值率325%)和北京兴联顺达(持有北京亦庄力宝购物中心物业，3.4亿元，增值率219%)各51%股权。出售后，公司将作为受托方继续负责购物中心日常运营。

此次交易是公司年内第二次轻资产运作(今年3月公司4.2亿元转让北京海融兴达51%股权，增值率165%)。物业出售+受托管理交易，一方面变现资产获得投资收益(此次两个物业合计获得约4.3亿税前收益)，实现轻资产化运作并避免购物中心经营亏损(两个购物中心15年合计净亏损1918万元；后续受托管理物业，按购物中心2%总收入+2.5%净物业收入收取管理费)；另一方面快速回笼现金，助力公司转型投资布局所需。

购物中心+股权投资双主业逻辑清晰

公司大逻辑十分清晰，即从传统购物中心运营商，转型购物中心运营+股权投资双轮驱动。定增引入中信产业基金后(持股约18%，第二大股东)，未来有望成为产业基金旗下优质消费项目投资和孵化平台(前期公司已公告5亿元在珠海成立投资子公司).

截至1Q2016期末，公司账面在手现金约30亿元，加上此次物业出售回笼，现金弹药储备极为丰富，预计年内股权投资项目陆续落地将给公司股价带来较大弹性。考虑到公司定增尚未获批(目前正处于证监会意见反馈阶段)，暂维持公司16-18年EPS=0.17元/0.24元/0.32元盈利预测，维持“买入”评级，建议投资者积极关注！广发证券

华谊嘉信(300071)：加速融合“媒体+内容+数据” 构建全产业链整合营销服务商

公司成立于2003年，2010年在深交所创业板上市，上市初期为国内最大的线下营销服务供应商。2015年以来，公司围绕“新媒体、内容和大数据”战略持续开展外延式并购--收购好耶上海，布局数字营销，并利用其优势开展大数据营销；2016年初与永乐票务成立上海演娱，与韩国SIGNLA娱乐公司开展战略合作，布局内容营销；2016年5月，拟收购YOKA69.76%股权，布局新媒体。我们看好公司围绕“媒体、内容、数据”构建全产业链整合营销的能力。首次评级买入，目标价格11.70元。中银国际

浙江鼎力(603338)：融资租赁公司拟落户自贸区牌照落地有望加速

公司拟以自有资金20,000万元，在上海自贸区投资设立全资子公司上海鼎策融资租赁有限公司(暂定名)。此次投资是公司提出以融促产新发展战略的积极部署。一方面，通过对信誉良好的客户提供融资平台以解决短期资金压力，将进一步释放需求，实现“以融促产、以产带融”的良性互动局面；另一方面，借助上海自贸区开放式平台，在巩固国内优势地位的同时，还可接触更广阔的国外市场，为拓展海外业务提供更多便利。

客户基数巨大，都存在资金需求。

公司作为国内高空作业平台领导者，目前国内200余家的高空作业平台租赁商中几乎95%都有采购公司的产品，客户基数巨大。同时行业处于发展初期，下游租赁企业大多在经营中面临资金缺口。融资租赁公司的设立帮助客户解决采购中资金不足的痛点，同时还能在风险可控的前提下赚取一定利息收入，未来融资租赁经营范围不排除向其他领域延伸。

及时调整审批方案，彰显公司强大执行力。

公司在去年4月30日曾经公告拟在公司所在地德清县成立融资租赁公司。虽公司协调多方努力，截止日前审批进度仍不明朗。公司为尽快获得融资租赁牌照以便开展后续工作，决定调整方案，拟通过自贸区申请牌照。考虑到自贸区最新出台的审批政策，我们预计融资租赁牌照有望近期落地。

投资建议。

我们预测公司2016-2018年EPS 分别为1.04、1.41和1.91元。公司在国内高空作业平台领域先发优势突出，融资租赁有望打开向上发展空间，释放业绩弹性。结合业绩和估值情况，我们给予公司“买入”的投资评级。广发证券

浙江鼎力(603338)：融资租赁公司拟落户自贸区牌照落地有望加速

公司拟以自有资金20,000万元，在上海自贸区投资设立全资子公司上海鼎策融资租赁有限公司(暂定名)。此次投资是公司提出以融促产新发展战略的积极部署。一方面，通过对信誉良好的客户提供融资平台以解决短期资金压力，将进一步释放需求，实现“以融促产、以产带融”的良性互动局面；另一方面，借助上海自贸区开放式平台，在巩固国内优势地位的同时，还可接触更广阔的国外市场，为拓展海外业务提供更多便利。

客户基数巨大，都存在资金需求。

公司作为国内高空作业平台领导者，目前国内200余家的高空作业平台租赁商中几乎95%都有采购公司的产品，客户基数巨大。同时行业处于发展初期，下游租赁企业大多在经营中面临资金缺口。融资租赁公司的设立帮助客户解决采购中资金不足的痛点，同时还能在风险可控的前提下赚取一定利息收入，未来融资租赁经营范围不排除向其他领域延伸。

及时调整审批方案，彰显公司强大执行力。

公司在去年4月30日曾经公告拟在公司所在地德清县成立融资租赁公司。虽公司协调多方努力，截止日前审批进度仍不明朗。公司为尽快获得融资租赁牌照以便开展后续工作，决定调整方案，拟通过自贸区申请牌照。考虑到自贸区最新出台的审批政策，我们预计融资租赁牌照有望近期落地。

投资建议。

我们预测公司2016-2018年EPS 分别为1.04、1.41和1.91元。公司在国内高空作业平台领域先发优势突出，融资租赁有望打开向上发展空间，释放业绩弹性。结合业绩和估值情况，我们给予公司“买入”的投资评级。广发证券