基础化工：燃料电池物流车推广 荐9股

投资要点：

行业观点：一汽解放与新源动力达成燃料电池合作协议，计划2016-2017年完成100辆以上燃料电池物流车的推广应用，从而实现燃料电池车商业化应用。2016年6月8日，一汽集团公司技术中心、一汽解放公司和新源动力股份有限公司达成合作协议，共同开发燃料电池物流车。新源动力公司是国内目前规模最大、技术最强的燃料电池公司，主攻质子交换膜燃料电池技术，其自主研发的燃料电池技术已经成功应用于北京奥运会、上海世博会期间燃料电池车的示范运行。此次，新源动力与汽车企业合作，实现了示范向产业化应用的跨越。同时在电能过剩的背景下，利用放弃的风电、光电、核电制氢，为氢燃料电池汽车产业化提供机遇。目前，张家口已经率先实施风电制氢，项目建成后每年将拥有1752万立方米的制氢产能，有望将实现部分氢气用于工业，部分用于配套加氢站，从而推动燃料电池产业化加快进行。我们认为随着燃料电池下游应用的持续放量，燃料电池材料将优先受益。氢气方面，建议重点关注华昌化工(002274)、富瑞特装(300228)；金属电极方面，建议重点关注贵研铂业(600459)；同时建议关注参股非上市燃料电池企业的长城电工(600192).

台湾鸿海等面板企业全力加快实现OLED量产，继续关注上游OLED材料公司。相对于韩国OLED面板企业先发优势，台湾面板厂OLED技术和产能落后韩国2-3年差距。鸿海自加入夏普后加快OLED面板速度，借助夏普OLED研发能力，力图4.5代线于2018年实现量产，6代线于2019年实现量产。我们认为OLED产业爆发在即，我国作为主要的OLED材料中间体输出国将受益于下游市场爆发，我们建议继续关注三星间接供应商万润股份(002643)、濮阳惠成(300481)；膜材料建议关注新纶科技(002341)、东材科技(601208)；OLED显示模组建议关注大富科技(300134).

行业推荐评级。一汽解放与新源动力达成燃料电池合作协议，计划2016-2017年完成100辆以上燃料电池物流车的推广应用，实现燃料电池车商业化应用，随着燃料电池下游应用的持续放量，燃料电池材料将优先受益。OLED材料方面，台湾鸿海等面板企业全力加快实现OLED量产，OLED产业爆发在即，我国作为主要的OLED材料中间体输出国将受益于下游市场爆发。我们认为化工部分子行业受益于下游应用驱动，同时行业本身技术升级加快，行业整体盈利能力有望改善，维持行业“推荐”评级。(国海证券)

煤炭：煤炭供需形势逆转 荐6股

环渤海动力煤价格指数本周上涨10元/吨，动力煤价放量上涨。尽管因水电发力造成火电用煤需求持续萎缩，但是276天工作日制度还是造成了煤炭供给紧张的局面，港口地区动力煤价格开始放量上涨。日前财政部工业调整专项资金管理办法出台，并开始发放专项奖补资金，煤矿关停速度加快，供给侧改革进入实质执行阶段，6月份下旬开始进入人员安置高潮期，后期煤矿开始关停，全国煤炭企业供给过剩情况将逐步得到解决。重点推荐潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、兰花科创、陕西煤业五家煤炭公司。另外推荐从事不良资产处置具有煤炭背景的不良资产处置公司海德股份。(申万宏源)

电力设备：电改落地超预期 荐9股

上周上证指数跌幅0.39%，深证成指跌幅0.27%，电新行业上涨1.16%，跑赢大盘。受到上周末美国非农指标奇差和美联储加息预期下降的影响，市场风险偏好继续上升。如我们上周所提示，新能源汽车相关板块锂电设备与材料、动力电池、电机均走强，个别公司三日录得20%以上涨幅。

2016年5月乘用车销量2.6万辆，同比增长141%，创今年新高。我们维持对下半年新能源汽车产业链的乐观态度，但考虑板块前期热度较高，我们建议短期对新能源汽车产业链的态度应趋于谨慎。

上周我们提示关注电改的边际变化，并发布了智光电气的深度研究，股价表现良好(本周+11.56%)。广东省经信委于6月7日公告，拟发放第二批售电牌照，售电公司数量将从13家提高到67家。市场认为牌照的大量发放对售电公司的“超额利润”有压制作用，我们不认为“超额利润”具有可持续性，我们认为应该关注的核心逻辑是电改推进超预期带来的板块估值提升。

此外，近期能源局发布《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿(市场)机制试点工作的通知》，鼓励电储能参与调峰调频辅助服务，储能系统集成的市场空间进一步打开，储能的设备商受益无疑，而售电公司的商业模式也存在创新的预期。

本周行业关注储能估值提升与电改继续推进：

政策加码辅助服务市场，储能行业迎来新机会。6月7日能源局发布《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿(市场)机制试点工作的通知》，鼓励发电、售电企业等投资建设电储能设施，并可参加发电侧调峰服务市场；鼓励各地规划集中式新能源发电基地时，配置适当规模的电储能设施；鼓励在用户侧建设分布式储能设施并作为需求侧资源参与辅助服务市场交易，并强调科学调度运行电储能设施，由电力调度机构监控、记录实施充放电状态。我们认为《通知》为储能市场带来新机会，虽然储能补贴未落地，但辅助服务补偿是一种通过市场化手段奖励储能系统的机制。我们推荐关注南都电源(储能设备商)、智光电气(用电服务+售电公司)、桂东电力(电源+售电公司).

广东拟发布第二批售电牌照，售电普及化后关注模式上的核心竞争力。广东省经信委于6月7日公告，拟发放第二批售电牌照，售电公司数量将从13家提高到67家。市场认为牌照的大量发放对售电公司的“超额利润”有压制作用，我们不认为“超额利润”具有可持续性，我们认为应该关注的核心逻辑是电改推进超预期带来的板块估值提升。我们认为拥有电源、配网、用户等资源的售电公司值得关注，推荐桂东电力、红相电力(停牌)、智光电气、涪陵电力、文山电力、桂冠电力。(申万宏源)