非银金融：低估值蓝筹值得关注荐8股

证券：本周证券板块下跌4.51%，跑输非银板块和大盘。在4月24日中国金融论坛“2016钱塘峰会”上，央行副行长陈雨露表示，央行正会同有关部门研究制定金融“十三五”专项规划。从目标导向出发，“十三五”时期金融改革将着力于建设现代金融体系。结合市场关注的金融统一监管，我们认为一系列政策指引将有利于我国资本市场平稳健康发展，也将为证券行业拓展广阔的业务空间。继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券和光大证券。此外，建议关注华创证券曲线上市的平台宝硕股份，华创证券独特的互联网+区域股交所模式成熟，公司股权结构分散、员工持股计划已落地，净资本实力提升后业绩弹性较大。中小型券商中的国海、东吴和长江证券；次新股中的东兴证券和国泰君安。中银国际

房地产：调控加码楼市降温荐9股

上周(2016/4/18-2016/4/24)市场经历大幅调整，前期涨幅较大的小市值和题材类个股回落明显，显示目前市场情绪波动较大。楼市调控新政满月，四月成交环比三月出现下跌，一线和三线城市表现较为明显，而二手房市场观望情绪渐起，入市节奏明显减慢；另一方面，南京、苏州、廊坊等热门二线楼市调控政策继续加码，同样不利于2季度整体销售维持前期火爆涨幅，故我们继续认为板块性的机会有限。随着恒大公告以36亿元收购嘉凯城国有股权落地，并高调举牌廊坊发展，地产壳资源的价值再次凸显，我们重申自下而上的选股逻辑，最新推荐关注组合：1)二线和中小市值转型股：广宇集团、迪马股份、中洲控股、绿景控股等；2)国企改革相关题材推荐：天健集团、南国置业等；3)高弹性的优质壳资源股：荣丰控股、京能置业、天宸股份等。中银国际

农林牧渔：农业现代化方向是产业化荐3股

事件：农业部印发了《农业部办公厅关于贯彻落实<国务院办公厅关于推进农村一二三产业融合发展的指导意见>任务分工的通知》，对涉及农业部职能的任务进行了分工布置，制定了2016年具体工作计划，细化了工作措施，明确了预期成果和时间进度。点评：

中央部署下，各部位联合积极推动农业产业融合。国家发展改革委、财政部和农业部等七部门联合实施农村产业融合“百县千乡万村”试点工程。支持每个省建设不超过5个试点示范县、50个试点乡、500个试点村，优先支持现代农业示范区、农业产业化基地、农产品加工示范基地、休闲农业与乡村旅游示范县以及信息进村入户示范村等。会同财政部继续支持农村产业融合发展试点，重点支持能够让农民分享二三产业增值收益的经营主体，支持发展加工流通和直供直销、新型农业经营主体与农民构建利益联结机制、建设农村产业融合先导区、建设休闲农业等公共服务设施、开展产业扶贫等。

我们认为农业一二三产业融合发展的本质是以工业理念发展农业，其落脚点是加强农业领域的制度创业、技术创新和商业模式创新。

制度创新的核心是土地流转改革的推进，实现耕地、建设用地和宅基地的确权颁证，全面激活农村土地的资本属性，为农村土地的交易、抵押等活动提供基础，并在此基础上实现农业生产的规模化，培育市场化的经营主体，为农村一二三产业的融合发展提供条件。

技术创新的核心是将工业技术应用于农业生产经营，其中最重要的就是实现农业生产经营的信息化，利用物联网和大数据等技术实现农业生产的精准化，提升农业生产效率，发展电子商务和信息管理平台实现农业商务、政务、农务等信息的互联互通，提升农业运营效率。商业模式创新的核心是农业的组织模式和经营模式创新：在组织模式方面实现农业经营主体的多元化，目前我国主流的农业发展组织模式主要有合作社带动型、龙头企业带动型和专业市场带动型；在经营模式方面，将实现农业与二三产业的融合发展，大力发展休闲农业、养老农业、旅游农业等具有高经济附加值的服务型农业。

在制度创新、技术创新和商业模式创新的基础之上，推动农业的产业化发展是农业一二三产业融合的必然方向。农业的产业化发展有两层含义：一是农业生产在产业链上进行延伸，尤其是向下游的农产品加工、农产品流流通、品牌运作等方向发展，打造一体化的农产品提供商；二是实现农业与金融机构的融合发展，提供适合农业需求的融资、信贷渠道和保险产品。

农业一二三产业融合发展的动力在于政府改革的不断推进和政策的扶持，难点在于目前的农业生产经营主体技术水平落后、市场意识薄弱，难以适应产业化发展的要求。两类上市公司将在未来的农业产业化发展中获益：

一类是目前处于农业产业链上，利用其所具有的优势进行产业链扩张的公司。如北大荒，具有优渥的土地资源，正依托其土地资源向上游的农资供应和下游的农产品加工和品牌农产品供应拓展，发展前景可期。另一类是为未来能够为规模化农业生产经营主体提供从市场信息、技术指导、农资供应、营销推广、融资担保等一系列专业化服务的公司。如，隆平高科，目前主要从事种子的生产经营，但目前已经成立农业服务公司，依托公司种子业务优势，向规模化农户提供全方位的市场、技术、金融等专业化服务。大禹节水，主要从事农田节水建设，并衍生农田智慧水利和下游的土地流转进行品牌种植。

重点推荐布局综合农业服务商的隆平高科(000998)、通过农垦改革进行产业链扩张打造农产品品牌提供商的北大荒(600598)以及我国农田节水行业龙头大禹节水(300021)。国联证券

钢铁：重点关注主题投资机会荐8股

从经济发展水平和经济结构的角度出发，我国经济发展水平和经济结构相较发达国家还处于较为落后的状态，因此加快现代化进程、调整优化投资结构、转变经济发展方式显得尤为迫切和必要。在新常态下，我国经济增长从高速转为中高速，经济结构调整深化。

2015年11月以来，供给侧结构性改革已从一个概念具体化为2016年的“五大任务”；政府推进供给侧结构性改革表现出“壮士断腕”的决心，供给侧结构性改革配套托底政策陆续出台，结构性改革将进入实质性落地期。供给侧结构性改革鼓励国有企业清退、重组和创新，类比央企改革的解决“三个一批”：清退一批企业、重组一批企业、创新发展一批企业。国有企业作为我国国民经济发展的中坚力量，是我国经济体制改革的重点攻关领域，在供给侧结构性改革推动下，国企改革将加速推进。

内、外部动力助推，钢企可通过多方式进行国企改革。

2016年，国企改革将进入政策落实年。从行业国有资产总量、上市国有企业占比及持股比例来看，钢铁行业及其上下游产业链必将是国企改革的重要对象之一。作为国企改革的主要领域，钢铁行业有望借助国企改革步入新的发展阶段。

内、外部动力齐助推钢铁行业国企改革进程加快。在外部动力方面，国家层面政府正陆续完善“1+N”文件体系，地方层面已有上海等多个省市制定并出台了国企改革相关细化方案和试点计划。在内部动力方面，盈利、效率、债务三重压力将倒逼钢企加速国企改革。

现阶段我国宏观经济整体低迷，从中长期角度来看，钢铁行业基本面难言显著性和持续性的改善。此外，我国钢铁行业低端产能严重过剩、高端产能不足、行业集中度过低、管理效率较低，钢铁企业的兼并重组和钢铁行业的转型升级势在必行；钢铁国有企业目前机制较为僵化、国企改革能提高成本控制与管理能力，在经济下行、供需矛盾难以调和、钢企降本增效空间大、债务风险加大的大背景下，钢铁行业国企改革迫在眉睫。

考虑钢铁行业目前现状和国家政策导向，我们认为目前我国钢铁行业国企改革的方向主要有员工持股和股权激励、兼并重组、混合所有制改革、资产证券化和债转股等方式。

从二级市场投资的角度看国企改革对于钢铁行业的影响。

多形式的国企改革有望在激励机制、资产配置、股权结构上优化国有钢企，从本质上提高其经营效益，改革有望助业绩再度起飞，维持该细分板块“买入”评级。

短期而言，国企改革政策的出台和改革具体行动的落实将正面刺激二级市场对钢铁行业上市公司的预期，主要分为以下两个维度：(1)兼并重组和资产证券化提升估值，建议重点关注集团或区域内部优质钢铁上市平台：宝钢股份、武钢股份、河钢股份、首钢股份、杭钢股份、三钢闽光等；存在资产注入预期、有价值的“壳”：八一钢铁、韶钢松山等。(2)供给端收缩大幅改善高弹性企业盈利，建议重点关注：三钢闽光、新钢股份、华菱钢铁、本钢板材、安阳钢铁等。广发证券

轻工制造：造纸拐点看龙头荐2股

周内家居板块方面，我们本周活动主要是通过曲美家居电话会议，以及宜华木业的进一步沟通。综合来看，当前成品家具与家装平台，亦着手布局定制领域，例如曲美通过“B8定制”布局，2015年B8实现收入1.82亿，增幅100%以上；美乐乐2016年将在已有业务的基础上推出定制中心(首家定制家居线下广州天河区体验馆已开业)。虽然行业竞争虽有增加，但目前来看，定制家居行业仍保有25%以上的增幅，我们依然看好该细分领域的成长性，看好业内翘楚索菲亚、好莱客等。中信建投

文化传媒：重点关注四大主线荐4股

投资要点

【投资观点】建议持续关注文化传媒行业以下投资主题：1、影视娱乐IP，关注迅速、精准布局的传媒公司，看好VR产业链；2、文教出版，特别是职业教育、在线教育的热点标的；3、体育产业，体育产业正在进入圈地高峰期，资本市场将更加重视体育概念股；4、广电改革，我们认为国有广电股在与互联网视频行业的博弈中正在迎来机遇期。

【重点关注】奥飞动漫中南传媒浙报传媒东方明珠。首创证券