迪士尼帝国的生意经：营业收入超过BAT之和利润为阿里2倍

2016-03-29 14:37:00

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迪士尼公司2015财年的营业收入和净利润水平远超中国互联网巨头。迪士尼2015年的总收入约合人民币3457.6亿元，超过了2015财年BAT三家总收入之和。2015年BAT的营业收入合计不足2500万人民币。

上海迪士尼门票终于开售。门票被疯抢之后，迪士尼到底能获益多少？迪士尼到底是一家怎样的公司，为什么全世界各国都争相开设迪士尼乐园？带着这些疑问，让我们来晒晒迪士尼的账本，看看TA的家底到底有多厚。

迪士尼营业收入超过BAT之和，2015年利润超过阿里巴巴2倍

迪士尼不仅是卡通片的代名词，华特·迪士尼公司更是一家已经上市50多年的老牌上市公司，早在1957年就在纽交所挂牌上市。迪斯尼公司当前总市值约1580亿美元，大致相当于百度的2.5倍或者京东的4倍多，但低于腾讯和阿里巴巴。

迪士尼公司2015财年的营业收入和净利润水平远超中国各大互联网巨头。根据财务报表，迪士尼2015年的总收入约合人民币3457.6亿元，这一收入水平超过了2015财年中国三大互联网巨头腾讯、阿里和百度三家总收入之和。2015年财年中国互联网三巨头的营业收入合计不足2500亿人民币。

当前迪士尼的净利润也在BAT之上。2015财年净利润约合583.37亿人民币，相当于阿里巴巴同期的2.39倍。迪士尼公司的净利润在2008年金融海啸中受到影响下跌，但在2009年之后迅速恢复增长并持续至今，七年间净利润增长一倍多。

不过由于迪士尼与中国互联网三巨头财年起始日期不同，这一数据反映的只是各自2015财年的收入情况，并不一定都是1月至12月。迪士尼的财年从9月底开始，到次年10月初结束。阿里巴巴的财年4月初开始，次年3月底结束，阿里2015年年报刊载的收入数据起始日期其实是2014年后三个季度加上2015年一季度。腾讯财年则是1月至12月。

即便财年开始时间不同，但包含的都是连续12个月的收入情况，依然可以做对比。关于迪士尼以及BAT更详细的财务数据可以关注面包财经微信公众号，输入“迪士尼”即可调阅迪士尼以及BAT历年更多财务数据对比图。

2008年金融海啸期间迪士尼的股价曾经被腰斩，不过很快就反弹。至今，迪士尼股价的最高涨幅超过10倍，是金融海啸后美国市场表现最好的蓝筹公司之一。以下是面包财经根据交易数据绘制的迪士尼金融海啸以来股价走势图：

尽管迪士尼公司盈利颇丰，但并意味着每个迪士尼乐园都可以赚钱。由迪士尼公司与香港政府联合开发的香港迪士尼乐园尽管天天爆满，但仍然多年亏损。

香港迪士尼乐园于2005年开园后持续多年亏损直到2012年才首次实现盈利。但好景不长，2015年再次陷入亏损，当年亏1.48亿港币；营业收入51.14亿港币，也较上年明显下跌。

香港迪士尼账面亏损的主要原因是巨额投资带来的折旧费用与财务成本，近两年内地赴港游客减少，则直接影响了香港迪士尼的收入。

迪士尼公司的收入则相当多元化，并不完全依赖迪士尼乐园，香港迪士尼的亏损并没有给迪士尼公司带来太大影响。2015年迪斯尼公司的收入构成中，位居榜首的是电视和网络业务占比超过44%。主题公园与度假村位居第二，占比约30%；其后是电影和娱乐，占比约14%；剩下为消费品等业务。

更重要的是，由于拥有强大的品牌，迪士尼在开设主题公园时处于强势地位，每个落户海外的迪士尼乐园都有多个城市争抢，颇类似申办奥运会。香港迪士尼由香港政府与迪士尼合资兴建，其中港府和迪士尼分别出资4.19亿美元和3.16亿美元，持股比例分别为57%和43%。香港政府为了争取迪士尼落地，进行了大量配套建设，还为迪士尼修建了一条地铁专线并拿出大片地皮。根据统计，香港为了争取迪士尼落户当年的总投入超过36亿美元。

香港迪士尼经历十多年运营尚未稳定盈利，兴建时的诸多设想至今没有兑现。作为面积更大，投资更多的上海迪士尼未来盈利前景如何，颇值得关注。

不过无论上海迪士尼乐园是否盈利，对华特·迪士尼公司而言，这都是一桩稳赚不赔的生意。迪士尼公司在乐园之外的巨大收益，也已经远超乐园本身。

巨额收购与声明显赫的股东们：乔布斯与巴菲特

当前的迪士尼与刚创立时已经发生了相当大的变化。尽管创始人所创立的唐老鸭、米老鼠等主要漫画形象依然是迪士尼最知名的形象代表，但真正让迪士尼在最近20年保持辉煌的是一系列巨额收购。

1996年迪士尼以190亿美元收购了ABC以及其附属的电视网、ESPN体育频道等业务，目前这些业务仍然占迪士尼总收入的四成以上。

2005年开始，迪士尼先后收购了苹果公司创始人乔布斯旗下的皮克斯工作室，以及漫威动画、卢卡斯影业等，这些收购而来的公司目前贡献了迪斯尼大部分的电影票房。同时，近年来迪斯尼大部分广受欢迎的新卡通形象都是由这些收购来的公司创造。

迪士尼的股东几乎和他一样出名。苹果公司的创始人乔布斯离开苹果后收购了皮克斯工作室，2006年迪士尼以超过74亿美元的价格收购皮克斯工作室。由于收购采取换股形式，乔布斯由此成为迪士尼最大的个人股东。而在乔布斯之前，巴菲特旗下的伯克希尔公司已经长期持有迪士尼公司的股票，在决定是否收购皮克斯，引入乔布斯作为大股东的决议上，巴菲特投下了关键的赞成票。

上海迪士尼，不仅是一个游乐场，更是一盘巨大的生意。而华特·迪士尼公司，似乎怎么样都有赚无赔。