传媒行业：加速布局虚拟现实，2016年既是元年也是洗牌年，重点推荐5股

投资观点

本周国海传媒行业指数涨幅-0.13%，同期上证综指、深证成指、创业板指涨幅分别为1.37%、1.17%和-1.26%。在腾讯发布VR SDK和开发者扶持计划、乐视于12月23日发布乐视VR头盔和乐视VR战略，中国最大的VR头盔厂商乐相科技获得迅雷、恺英网络B轮融资的带动下，国海虚拟现实传媒指数本周获得6.7%的涨幅，另外追光动画《小门神》将于1月1日上映，其也将推出VR版片段。

就虚拟现实板块来讲，头显作为PC、手机、电视、平板之外的又一屏幕，对于渠道商、内容商均有重要的战略价值：对渠道尤其是中小渠道如乐视网、暴风科技、顺网科技来讲，VR作为未来重要的内容呈现形式，是弯道超车的重要机遇；而对于内容提供商如视频、游戏、直播、影视等来讲，VR有望带来体验的提升，若不加紧布局则将面临用户群流失的风险。因此，在国际三大VR头盔厂商量产发货的前夕，2016年虚拟现实大发展的逻辑在于渠道商和内容商抓紧布局VR头盔、交互方式、各类内容呈现方式等，VR厂商加速向巨头靠拢将成为2016年重要的趋势。

从投资策略上来讲，2016年在国际国内厂商量产VR头盔、初级的线下体验店大规模铺开的情况下，大量消费者将亲身体验到虚拟现实设备，由于当前尚未完全解决眩晕、分辨率、交互方式等问题，用户和投资者将产生极大的预期差，由此将对市场形成新一轮的洗牌，我们认为提前与上市公司进行战略合作的VR厂商将在2016年获得进一步的发展机会。

市场热点跟踪

■ 电影市场：猫眼票房分析统计，上周总票房约15亿元，单周总场次107.67万场。截至12月27日，《寻龙诀》上映10天获得12.15亿元票房，体现了良好的口碑逆袭票房的潜力；超现实主义浪漫爱情喜剧片《恶棍天使》上映4天获得5.05亿票房；奇幻喜剧电影《万万没想到》上映10天获得3.17亿元票房；动作电影《老炮儿》上映4天获得2.55亿票房。

■ 电视剧市场：电视剧方面，2015年12月21日？12月24日，芈月传(上海东方卫视)、芈月传(北京卫视)牢牢占据排行榜前两名的位置。12月21日，俺娘田小草、继父回家紧随其后，收视率分别为1.59%和1.085%。12月22日，继父回家、美丽的秘密位列三四位，收视率均为1.067%。12月23日，三四位分别是美丽的秘密、继父回家，收视率分别为1.311%、1.101%。12月24日，美丽的秘密仍然以1.342%的收视率名列第三，第四名是继父回家，收视率为1.079%。

■ 综艺节目市场：综艺节目方面，12月22日，排行榜前三位分别为芈月传奇、幼儿缘、金牌调解，收视率分别为1.389%、0.672%、0.618%。12月23日，芈月传奇以1.134%的收视率高居榜首，后两名分别为金星时间和金星秀，收视率分别为1.050%和0.922%。12月24日，芈月传奇以1.106%的收视率夺得第一名，东方看芈月以0.818%的收视率位居第二，碧生源我是大医生收视率为0.664%，获得第三名。12月25日，奔跑吧兄弟、跑男来了、全员加速中位列前三，收视率分别为4.071%、2.095%、1.168%。

■ 游戏市场：网页游戏方面，上周网页游戏热门平台开服前三名为37游戏493组(顺荣三七旗下)、360游戏408组、9377游戏(山水文化旗下)389组、。热门游戏开服最多的游戏为传奇霸业431组、我是大主宰290组、雷霆之怒250组等；手机游戏方面， APP Store畅销排行中，《梦幻西游》(网易)、《大话西游》(网易)、《热血传奇》(腾讯、盛大)、《全民无双》(腾讯)《六龙争霸》(腾讯)分别位于榜单前五名。其中，付费榜前5名为《里奥的财富》、《最佳阵容》、《Agent A》、《新仙剑奇侠传》、《大航海时代》。免费榜前5名分别为《星战风暴》(宜搜科技)、《Traffic Rider》、《我叫MT》、《开心消消乐》(乐元互动)、《穿越火线》(腾讯)；安卓市场排行榜中，《2048消消乐》(天际网络)、《三国杀杀杀》(奇天乐地)、《开心消鱼儿》(新星游公司)、《开心猜成语》(智进科技)、《酋长挂机》(百度多酷)、分别位于榜单前五名。

重点推荐

利欧股份、明家科技、联创股份、顺网科技、美盛文化等标的。

风险提示

政策风险，市场竞争风险，相关标的并购重组失败风险。(国海证券)

新兴消费：增加供给激发潜在需求，关注8股

核心结论：①我国产业结构已在渐变，人口结构变化与收入增长推动消费从商品转向服务。供给侧改革将激发服务类潜在需求释放，多个领域已在悄然推进。②传媒改革早需求最先释放，产业链日益完善，景气向上游IP 传导。46 号文成为体育产业拐点，需求已经开始释放。③13 年40 号文鼓励健康服务业发展，医疗改革仍在持续推进。教育法修正案通过在即，将推进教育产业化。

主要逻辑：

供给侧改革激发新兴消费潜在需求。我国的服务业/GDP 占比仅相当于发达国家70 年代初，处于服务业崛起的初期。80 后、90 后群体进入消费高峰期，新一代人群推动新型消费。地产、汽车等物质消费高峰期已过，居民消费需求转向服务型消费。近几年传媒娱乐、体育、医疗服务、教育等消费服务领域持续供不应求，改革不断推进，这些改革本质上都属于刺激投资，创造供给，激发需求。这些行业的供给侧改革已经悄然推进。

先行一步的传媒娱乐，生产力已经在释放。文化传媒产业政策2012 年开始就不断推进，效果开始逐渐显现。近几年我国影视传媒行业持续高增长，我国影视传媒行业的产业链日益完善，从“上游IP 版权—内容制片—渠道发行”，各细分环节快速发展，行业景气度向上游娱乐IP 与下游VR 概念传导。

体育改革效果初显，需求开始释放。2014 年10 月国务院46 号文成为体育行业加速发展的拐点，改革解除了体育产业发展限制，产业发展进入快车道。2015 年中超版权售出5 年80 亿反映体育版权收入迎来爆发式增长，企业争相布局上游赛事和俱乐部资源，体育服务如场馆运营、博彩、旅游等领域投资加快，体育产业高速增长。

医疗服务需求巨大，任重道远。我国医疗服务资源紧张的问题持续存在，需要引导、鼓励社会资本积极进入医疗服务领域，来有效扩大供给。2013 年的国务院40 号文提出到2020 年健康服务业总规模要达到8 万亿元以上，大力支持社会资本举办医疗机构、提供基本医疗卫生服务。政策推动下，大量医疗领域的创新型企业出现，互联网医疗、医药电商、医疗信息化等医疗服务细分行业高速发展。医疗体制改革任重道远，2016 年的改革方向将朝着鼓励医养结合，分级诊疗、精准医疗、医疗流通等方向推进。

教育正迈出重要一步，潜力巨大。居民教育需求提升，优质的教育资源供不应求。鼓励发展民办教育已经成为明确的政策方向，相关的改革政策不断推进，教育法修正草案通过在即，将松绑民办教育，促进职业教育和学前教育，允许营利性民办学校存在，推动教育进入产业化发展模式。

新型消费服务业持续高景气，政策红利不断，投资机会值得重视。相关公司如新文化、华策影视、道博股份、奥拓电子、立思辰、中国高科、中源协和、信邦制药等。

风险提示：①海外出现金融风险。②信用风险蔓延。③地缘冲突升级。(海通证券)

通信设备：风格切换大行其道，推荐7股优质“真成长”

风格切换大行其道，推荐高质量的“真成长”标的。上周大盘上涨1.4%，而通信行业板块仅上涨0.1%。从细分行业指数看，北斗板块在北斗星通等个股上涨的带动下，上涨2.7%；通信设备、光通信板块与行业整体持平，移动互联网、工业互联网、运营商等板块涨幅略低于行业平均。

推荐信威集团、南都电源、亿通科技、永鼎股份、共进股份、特发信息、中恒电气。鉴于风格切换已经大行其道，没有实际业绩支撑的成长股具备一定风险，我们推荐增持质地优秀的成长标的，包括：信威集团：军工通信第一股，布局卫星通信等领域，未来发展动力充足；南都电源：第一个用电侧商用化储能正式落地，超出市场预期；亿通科技：通信行业最小市值公司，外延预期逐渐抬升；永鼎股份：海外百亿大单落实预期加强，将发展车联网作为下一个主业，超导材料作为前瞻布局；共进股份：与小海龟合作可能深入，可穿戴设备+医疗康复运营有望落地。继续推荐军工通信纯正标的特发信息和能源互联网第一股中恒电气。

每周新闻动态：

政策：工信部明年主攻智能制造，工信部发布I.T行业十大热点，央行规定电子渠道开户单日额度不超过1万，工信部公布国家绿色数据中心试点名单。

行业：乐视手机EUI系统提供生态极致体验，亨通光电收购优网科技和万山电力，华为与Fortinet完成SDN多厂家集成验证，中兴通讯助力江苏电信收发iTV手机电视，移动推出全球首个数字化智慧营业厅，中兴通讯推出手机支付“中兴付”。(国泰君安)

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