尽管外界看好声一片，华美顾问机构首席知识官赵焕焱在接受21世纪经济报道采访时则认为，合并后双方客户系统的整合是关键，必须合理地区品牌分布以解决同质品牌的相互竞争问题。

美国当地时间11月16日，知名酒店集团万豪国际集团和喜达屋酒店及度假村国际集团共同宣布，两家公司董事会一致批准了一项最终合并协议。

根据协议，万豪集团将以价值119亿美元股票和3.4亿美元现金为代价收购喜达屋，该交易预计将于2016年年中完成。

这同时也意味着，包括锦江酒店集团、海航集团、中投公司在内的中资竞购方悉数出局。17日，一位接近锦江集团人士对本报确认了此消息，而海航方面则表示不对事件做任何评论。

合并后的万豪-喜达屋集团将超过希尔顿成为全球最大酒店集团，在全球100多个国家和地区运行和管理5500多家酒店、共110万个房间。在截至今年9月30日止12个月内，预计管理服务收益超过27亿美元。

尽管外界看好声一片，华美顾问机构首席知识官赵焕焱在接受21世纪经济报道采访时则认为，合并后双方客户系统的整合是关键，必须合理地区品牌分布以解决同质品牌的相互竞争问题。

新酒店旗舰浮现

此番的巨头联盟是继2007年黑石集团260亿美元私有化希尔顿酒店后业内最大的一笔交易。根据协议，每股喜达屋普通股将置换0.92股万豪普通股，而剩下的以每股2美元的现金方式支付。交易完成后，喜达屋的投资者将拥有合并后公司37%的股份。

公司方面透露，未来万豪集团的总部仍然设在美国马里兰州的贝塞斯达，但公司董事会成员将从原来的11名增加至14名，新增加的三名董事由喜达屋派驻。

根据美国酒店权威杂志《HOTELS》最新公布数据，2014年万豪集团共计拥有酒店总数4175家，酒店房间总数71.48万间客房，位列全球第二；而喜达屋则以1222家酒店总数以及35.42万间客房总数，位列全球第八。

万豪中国在给21世纪经济报道回应称，这次并购“结合了喜达屋在生活时尚酒店品牌及国际网络，以及万豪在豪华、度假、会议及精选服务酒店领域的优势，可为客人、会议筹备商、酒店业主及特许经营合作伙伴带来更为全面的品牌阵容。”

对此，中投顾问酒店餐饮行业研究员严明航认为，喜达屋之所以“卖身”是为了更好地应对竞争对手的竞争。“喜达屋的主力市场集中在高端市场，中端市场布局相对不足，但是从全球市场的消费能力来看，主力军仍然是中产阶级。近年来高端酒店市场增长乏力，导致喜达屋收益下降，最终只能选择出售。”

公开资料显示，去年喜达屋集团全球营收为59.83亿美元，同比下降了2.16%；运营利润为8.82亿美元，比2013年减少了0.43亿美元。在客房的增长速度上，2014年希尔顿和万豪的房间数增长率分别为5.37%和5.78%，而喜达屋仅为2.1%。

为了缓解财务压力，过去八年喜达屋在全球范围内共出售了87家酒店。今年以来，喜达屋已先后出售了威尼斯格瑞提皇宫酒店以及腓尼基度假酒店。

赵焕焱分析，此次出售主要还是以喜达屋股东方利益最大化作为出发点考虑。“不过，万豪和喜达屋均为全球高端酒店品牌集团，同质品牌较多，分布网点重合度也较大。双方合体后或将面临同一城市形成自相竞争的状况，品牌分布需要全盘考虑，此外同质品牌协调是工作重点也是考验之一。”

目前，喜达屋旗下有威斯汀、喜来登、瑞吉、豪华精选、W酒店、艾美、福朋酒店、雅乐轩和源宿等12个中高端酒店品牌，而万豪旗下则有万豪、丽思卡尔顿、万丽酒店、万怡酒店、华美达等19个覆盖公寓、中高端酒店以及度假市场品牌。

严明航预计，二者合并后将进一步巩固在全球市场上的地位，并能通过品牌交叉促销、会员奖励等带来规模效应，降低运营成本。

中外竞合加速

早在今年4月，喜达屋董事会便暗示有意出售公司。当时，包括洲际、万豪、希尔顿都被盛传有意接盘，但最后均被被交易方否认。直到今年10月，市场再次传出锦江、海航、中投三家中资企业正寻求购买喜达屋消息，让并购一事再起波澜，后来连凯悦也被曝光在竞购者之列。

事实上，在过去两年，中国酒店集团频繁出海并购。从2013年的海航、三元、浙江君澜酒店，到去年锦江收购卢浮酒店集团、铂涛携手巴黎酒店、华住姻联法国雅高，此举也大幅度提升中国酒店军团在国际市场的地位及影响力。

据《HOTELS》世界百强酒店披露，2014年前身为7天的铂涛集团位列全球第七；锦江紧追其后，排名第九；如家、华住分列第十一、十二位；格林豪泰则较2013年进步一名，排在15名；开元也首次进入30强，位列26名。

“可能是担心地位受挑战，所以改变了态度。”据上述接近锦江集团知情人士透露，之前万豪确实一度退出竞购，但后来随着中资企业的加入，让其重回谈判桌。

这或许正是出让方喜达屋所乐见的。今年5月，万豪集团总裁兼首席执行官ArneSorenson曾公开表示：“相较于万豪在最近几年内收购的AC酒店、盖洛德酒店、Protea酒店和德尔塔酒店等，喜达屋并不符合万豪一贯的收购期望”。

但据喜达屋CEOBruceW.Duncan11月16日在邮件中确认，双方的合并审查早在今年4月就已经开始，未来喜达屋旗下品牌将全部归于万豪。根据此前消息，由锦江、海航和中投组成的财团欲出资760亿元参与并购，这比最终成交价足足低了3亿美元。

严明航认为，目前锦江酒店的主业集中在终端酒店市场，在国内市场已经比较完善，在亚洲及欧洲也已分别涉足韩国、法国市场，但美洲市场仍未布局，并购喜达屋能使该公司拓展高端酒店市场，完善全球化布局。

“而近年来海航集团也在加快全球化步伐，其在全球市场的布局也主要集中在高端酒店市场，如果可以并购喜达屋将有助于树立品牌形象，扩大在高端酒店市场的占有率。”严明航说。

在赵焕焱看来，在这次中外巨头交手中，中国企业给了大溢价但最终仍然落空，是因为喜达屋的一大价值在于品牌。“如果进入了不利于维护品牌价值的企业手里，品牌形象就会黯然失色，这也是喜达屋的考虑因素之一。”

同时，资产占比只有2.95%的喜达屋对于中国房地产及投资公司来说其实并没有太大意义。“锦江是国资委委托进行酒店管理的，其责任是把国有酒店管理品牌发展到国内外。但海航不一样，作为一家房地产企业和投资公司，收购标的应该是不动产。”赵焕焱说。

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