法拉电子(600563)：新能源薄膜电容发力 业绩继续好转

新能源市场表现良好，车用薄膜电容增速较快。年初以来，国内新能源发展如火如荼。光伏发电方面，装机容量不断上调，前三季度新增光伏装机10.5GW，同比增长177%，公司的光伏用薄膜电容器稳步增长。新能源汽车产量也在快速增长，前三季度产量同比增长273%，公司的车用薄膜产品出现了快速增长，成为新能源薄膜电容增长主力，今年预计增长2倍以上。整体看，新能源薄膜电容是公司的战略方向，也是今后几年的主要增长点，下游市场表现良好，市场容量正在快速扩大，完全有望取代照明成为公司第一大业务。

照明市场持续下滑。三季度国内照明市场依然弱势，随着LED 灯成为照明市场的主流，节能灯的增长遭遇较大的替代效应，价格也在不断下滑，公司照明市场份额受到一定影响，出现较大幅度下滑。预计四季度仍不会明显好转。

维持“推荐”评级。新能源薄膜电容增长较快，符合预期，维持此前盈利预测，预计公司2015-2017年EPS 分别为1.43元、1.67元、1.93元，市盈率分别为21倍、18倍、16倍，公司业绩稳健，安全边际较高，维持“推荐”评级。国联证券

银之杰(300085)：易安保险完成筹建、定增重启互联网金融渐行渐近

亿美软通和科安数字并表带来业绩大幅增长。2015年前三季度公司实现营收4.02亿元，同比增长449.95%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润4096万元，同比增长1113.04%。第三季度单季实现营收1.79亿元，同比增长571.09%；归属于上市公司普通股股东的净利润3058万元，同比增长4472.9%。公司业绩大幅增长主要是因为收购的亿美软通与科安数字并表，增加了移动商务服务和电子商务业务，推动公司业绩大幅增长。

易安保险完成筹建，转型互联网金融综合服务商重要一步有望近期落地。公司的战略目标是由传统的金融信息化服务商，向以大数据技术、征信服务及支付平台为支柱的互联网金融综合服务商转型。(1)公司通过收购亿美软通和科安数字并参股明略软件，将客户群体拓展到电商、互联网、消费品等行业，获得了大量的移动商务数据，并具备了大数据分析和处理的技术能力。(2)2013年公司联合清华大学下属清控三联等合作方成立了华道征信，并作为第一大股东持股40%。2015年1月，华道征信被中国人民银行列入首批八家“开展个人征信业务准备工作的机构”，目前已开发出个人租房信用分产品(猪猪分)、声纹反欺诈产品、小额消费贷款模型等多种创新产品，并完成了征信云平台产品规划。(3)2013年，银之杰与深圳联合金融合资成立了票联金融，从事票据结算支付业务，公司持股49%。(4)公司在数据、征信和支付的基础上搭建互联网金融平台，完成商业模式闭环，2014年8月，公司投资1.5亿元作为主发起人(持股比例为15%)发起设立互联网财产保险公司易安保险。2015年6月，易安保险获得保监会批复筹建。目前易安保险的筹建工作已基本完成，并于10月28日召开了第一次股东大会，我们预计易安保险将有望于2016年上半年获得保监会经营许可，正式开展业务。

定增重启坚定互联网金融战略。公司此前定增预案由于市场大跌取消，修改预案后重启定增募集8亿元依然坚定发展互联网金融，建设互联网金融大数据服务平台(一期)，包括征信大数据服务平台、财富管理大数据服务平台，并在深圳、上海各建设数据中心以支撑征平台发展。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.10元、0.22元和0.35元。我们认为公司短期内业绩主要还是来自于移动商务服务，作为A股唯一的个人征信和互联网保险标的，公司互联网金融业务的逐渐落地将为公司带来巨大的业绩增长空间，同时改善其估值水平。但由于目前互联网金融业务仍有一定不确定因素，暂不给予公司评级，建议投资者积极关注。海通证券