来源：中国基金报

受美国CPI数据改善等因素影响，11月11日，港股市场涨势如虹。恒生指数当日涨幅接近8%，恒生科技指数更是喜提“涨停板”。实际上，11月以来，港股展开持续反弹，前期深跌的科技互联网及医药类个股表现尤为强劲。受此带动，主投港股的基金净值涨幅可观，最高超过30%。

同时，港股ETF显示出明显的“吸金”效应，不少ETF下半年总增量的八九成发生在国庆假期之后，有的基金份额更是迭创历史新高。

在多位港股基金经理看来，港股强势反弹是目前低估值和极高性价比综合共振的结果。港股目前仍处于低估值区间，低估值仍将为港股反弹提供逻辑支撑。

60只港股基金反弹赚超20%

港股ETF份额激增迭创新高

今年以来，港股市场整体呈现下跌态势。10月17日，恒生指数和恒生科技指数盘中刷新2011年10月和2016年5月以来新低。随后，两大指数分别于10月25日和10月31日止跌回升，底部以来最高涨幅分别逼近20%和30%。随着港股市场反弹，主投港股的基金净值快速回升。

据Wind统计，截至11月11日，超过60只港股主题基金当月累计净值涨幅超过20%。其中，华泰柏瑞新经济沪港深期间净值涨幅达到31.28%；富国中证港股通互联网ETF、华宝中证港股互联网ETF期间累计净值涨幅分别为27.49%和27.26%，若从10月25日恒生科技指数重启反弹开始计算两只ETF累计净值涨幅也超过了30%。

在港股出现大的历史底部区域时，各路资金纷纷行动。除了南下资金持续涌入，不少资金借助港股ETF抄底。

截至11月11日，华夏恒生科技指数ETF自10月以来份额增加114.81亿份，至337.59亿份，基金份额于11月10日创出新高。下半年以来，该ETF份额合计增加139.07亿份，这意味着10月以来便贡献了下半年八成以上的增量。

华泰柏瑞恒生科技ETF自10月以来份额增加了66.15亿份，至195.77亿份，并于11月4日创出203.72亿份的历史新高。今年下半年以来，该ETF份额合计增加84.37亿份，10月以来贡献了近八成的份额增量。

港股反弹势能或将继续

在基金经理看来，目前港股仍处于低估值区间，为进一步反弹提供逻辑支撑。

富国基金分析，有三重因素叠加催化了港股的强势反弹。一是国际不确定性风险降低，海外加息对港股影响或已边际缓和；二是国内稳增长信心强化；三是港股超跌底部夯实。“三重底部”之下，反弹的势能或将持续。

某中型基金公司港股基金经理表示，近期港股市场涨势如虹，是港股低估值和极高性价比共同促成的结果。港股的低估值，反映市场对未来经济的悲观预期以及美联储后续的加息预期。往后看，短期这两方面的影响将边际减弱，低估值仍是港股反弹的逻辑支撑，经济好转与流动性放宽的信号仍待确认。

金鹰基金权益研究部基金经理殷磊认为，港股市场短期超跌，具备反弹条件，但中期级别的拐点仍需基本面因素配合，而盈利预期是影响指数走势强弱的中长期底层逻辑。另外，流动性因素更多在短期决定市场表现，对估值区间的影响较大。11月加息之后，美联储后续加息节奏可能放缓，美元指数、美债息回落有望减缓新兴市场货币贬值和资金外流的压力。

当前如何布局港股，富国基金建议，首先关注与经济复苏直接相关的板块，如新能源车产业链等。同时，疫情防控对于消费和出行的扰动有望降低，“精准防控”相关的医疗器械行业也有望实现增长。其次，国产替代相关板块，例如信创产业，有望迎来加速发展。

创金合信港股通大消费精选基金经理刘洋表示，预计未来港股市场大概率将震荡上行。分板块来看，近几年受到影响最大的板块，主要影响因素包括：互联网反垄断、疫情和美国加息。这三大影响因素中，首先发生边际变化的板块大概率会率先反弹。具体看，加息渐进尾声，创新药板块首先得到提振；反垄断的实施效果已经显现，互联网板块出现抬升。“我们判断下个阶段反弹大概率会出现在受疫情防控影响最大的餐饮、博彩和航空行业。而修复行情也会分阶段、有节奏地进行，只有踩准节奏，才能享受港股相关板块贝塔修复的机会。”

殷磊建议关注的方向包括：受外资影响较小的央国企；信创、生物制药、半导体、直播电商、光伏等高景气赛道。

上述港股基金经理表示，现阶段主要推荐高安全边际及高股息标的，后续若出现经济景气度好转，或外围流动性风险减小，可关注对盈利修复及流动性预期好转较为敏感的行业，例如资讯科技、汽车及零部件、生物医药、医疗设备与服务、能源等。

（文章来源：中国基金报）