动态数据跟踪

动力煤：长协定价基准指数再次上涨，年度长协上调12.5%。本周供应端改善不明显，北方港港口库存继续走低，但受疫情反复及季节性影响，下游需求不强，港口煤价小幅下跌。但值得注意的是，由于长协定价基准价格指数再次上涨，动力煤年度长协价格上调。截至11月4日，广州港山西优混Q5500库提价1665元/吨，周变化-0.3%，月度同比上涨5.38%；2022年至今的年度均价1394.88元/吨，较上年中枢上涨17.93%。国煤下水煤价格指数（NCEI）804元/吨，周变化0.63%；CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格813元/吨，周变化0.87%，环渤海动力煤价格指数（BSPI）742元/吨，周变化0.95%。重点港口合计煤炭库存1126.80万吨，周变化-4.89%%；广州港煤炭库存248.80万吨，周变化7.38%。南方八省电厂煤炭日耗168.4万吨，周变化0.24%；库存3186万吨，周变化0.35%。

冶金煤：受库存持续下降及预期改善影响，期货价格大幅回升。本周受下游焦炭利润下行成本支撑减弱，焦企减产等影响，炼焦煤现货价格有所回调。但供应恢复不足及疫情影响运输，港口及下游企业炼焦煤库存继续走低，并受未来预期改善等因素支撑，焦煤期货价格大幅反弹。截至11月4日，山西吕梁产主焦煤车板价2300元/吨，周变化-4.17%；吕梁产1/3焦煤车板价2150元/吨，周持平；国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别减少4.22%、0.14；六港口炼焦煤库存环比上周减少12.56%。国内独立焦化厂焦炉开工率68.60%，周减少0.9个百分点。炼焦煤期货2301合约周五收盘价2065元/吨，周变化7.27%。

焦、钢产业链：库存下行，焦钢期货价格反弹。本周国内钢材现货市场价格延续弱势，焦炭成本支撑转弱，现货价格有所回调。但受预期改善影响，焦钢期货价格反弹。截至11月4日，一级冶金焦天津港平仓价2810元/吨，周变化-3.44%。独立焦化厂焦炭总库存周变化11.70%；全国样本钢厂焦炭总库存周变化-2.24%；四港口焦炭总库存周变化-7.74%；全国样本钢厂高炉开工率78.77%，周变化2.71个百分点。全国市场螺纹钢平均价格3908.00元/吨，周变化-0.91%；35城螺纹钢社会库存合计396.13万吨，周减少22.94万吨，周变化-5.47%。

煤炭运输：沿海煤炭运价走势偏弱。沿海电厂日耗季节性走低，叠加水泥等非电企业错峰停产，采购需求亦有减少，船找货状态持续，运价承压。截止11月4日，中国沿海煤炭运价综合指数777.60点，周变化-10.86%；国际海运价格（印尼南加-连云港）13.90美元/吨，周变化-8.13%；鄂尔多斯煤炭公路运输价格指数维持稳定。环渤海四港货船比13.30，周变化20.91%。

煤炭板块行情回顾

本周煤炭板块触底回升，但没有跑赢大盘指数。煤炭(中信)指数周上涨1.28%，子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周上涨0.95%，煤化工Ⅱ(中信)周上涨4.02%。个股方面，煤炭洗选板块淮河能源、华阳股份、潞安环能、电投能源、新集能源周涨幅靠前；煤化工个股反弹，其中金能科技、美锦能源、云维股份、云煤能源和山西焦化涨幅靠前。

本周观点及投资建议

本周煤炭板块震荡回升，周五大涨3.80%。本周2023年电煤中长期合同签订履约方案落地，电煤长协基准价以及浮动价挂钩煤炭指数方面延续。由于当前长协价与市场价长期存在较大价差，近期长协煤浮动价参考指数打破横盘纷纷跟涨，长协价格月度上调12.5%，达到728元/吨，但与770元/吨的合理价格上限仍有一定理论修复空间，建议继续关注动力煤长协价格上调相关标的中国神华、中煤能源、晋控煤业；另外，由于2023年方案强调电煤的执行，进一步挤占市场化电煤和非电煤空间，迎峰度冬期间市场煤价格仍有可能上涨，可关注动力煤旺季弹性释放相关标的兖矿能源、陕西煤业、山煤国际。冶金煤方面，目前原料焦煤及焦炭供应偏紧，在整个黑色市场产业链中处于相对偏强的状态，冶金煤板块可能存在结构性机会，关注潞安环能、平煤股份、山西焦煤。随着煤炭板块近期的调整，当前煤炭股板块动态估值处于历史低位，叠加高股息率水平，板块后期安全边际较高，四季度煤炭企业盈利高位确定性较强，建议关注煤炭板块高股息预期，主要标的包括冀中能源、盘江股份、平煤股份、中国神华、兖矿能源和陕西煤业等。此外，因碳酸锂价格高企打开钠离子电池发展空间引发市场较高关注，华阳股份转型涉及钠离子电池等领域，走势相对独立，建议重点关注；露天煤业由于区位优势，发展风电和光伏新能源转型空间较大，也值得关注。