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2022年10月11日，钼精矿45%河南价格报3010元/吨度，钼价时隔14年重上3000元。

点评

钼价创14年以来新高。从历史趋势来看，全球经济的持续快速发展拉动钢铁行业需求，钼价走强，2008年经济危机影响下，钼价从约4000元/吨度高位快速下滑，2008-2015年呈震荡下跌的趋势，2016年起，供需紧平衡状态下，钼价触底反弹，震荡走强。截至2022年10月11日，钼精矿45%河南价格报3010元/吨度，环比上涨12.31%，同比上涨29.74%。钼价创新高，价格时隔14年重上3000元/吨度。

从短期来看，钢招量持续提升。钢招量方面，2022年9月，钢招量约12100吨。截至10月10日，10月钢招量已超4000吨。近几月，钢招量多次突破12000吨，钢招需求旺盛。俄乌冲突和基建需求提升引领钢招量持续向好。钼添加进钢材中可起到提升硬度、强度、韧性的作用，俄乌冲突之下，军工领域的钼需求提升。基建方面，2022年5月以来，我国基础设施建设投资完成额同比增速保持在8%以上，2022年8月同比增速为10.37%，下游的高增长持续拉动钼的需求。

从长期来看，不锈钢产量增长及基建持续发力推动钼需求增长。钼主要作为生产各种钢材的添加剂，下游应用中合金钢占39%、特种不锈钢占24%、合金工具钢占7%、铸铁/铸钢占8%，钢材合计占比达78%。从不锈钢产量增长来看，2021年我国不锈钢粗钢产量为3263.2万吨，2011年-2021年我国不锈钢粗钢产量CAGR为8.76%。基建方面，2022年9月26日国家发展改革委的新闻发布会中再次明确“坚持适度超前推进重大工程建设”的发展方向。基建作为稳增长的重要抓手，意义重大。基建需求有望长期向好，引领钼需求坚挺。

从供给端来看，全球钼矿供给增量有限。从历史数据来看，根据Wind数据，2021年我国钼矿产量约为13万吨，5年内产量均较为稳定；2021年全球钼矿产量约为30万吨，5年内产量CAGR为1.46%。国内外整体产量无明显增长。展望未来，预计钼资源供给端增量空间有限。我国钼矿供给较为集中，且多为大型老矿，预计未来产能产量提升空间有限；海外方面，以南美为主的钼矿资源多为铜钼伴生矿，受全球铜供给增速限制，预期海外钼矿增速将维持较低水平。

投资建议

基建持续发力之下，钼长期需求坚挺，供给增量有限之下，钼价格有望持续强势，相关钼生产企业或将受益，如：金钼股份、洛阳钼业等。