通胀再爆表，加息也凶猛！

当地时间13日，就在美劳工部公布6月CPI之后的短短两小时不到，加拿大央行立即实施了超预期力度的加息，宣布将基准利率提高100个基点至2.5%。菲律宾央行也在14日意外加息75个基点。

在此之前几小时，新西兰联储宣布加息50个基点至2.50%，这已是其自去年10月以来的连续第6次加息。无独有偶，韩国央行13日罕见大举加息50个基点，将基准利率调升至2.25%。这是该国央行1999年以来第一次单次加息50个基点……

半年多来，通胀爆表、各国央行加息的消息不绝于耳。在全球性的通胀压力下，除了少数经济体仍能“我行我素”外，大部分经济体政策部门无不被裹挟于加息潮中。2022年的上半年倏忽而过，通胀压力仍然居高不下，衰退风险却已日渐明晰。

身处这样的危机时刻，资产配置之路又该如何走？

亚太货币全线走低

美元涨至二十年高位

受美国6月CPI涨幅创下将近41年以来新高的影响，今日亚太货币全线走低。

日元对美元汇率14日一度跌破1美元兑换139日元，再次创下1998年9月以来的新低。

泰国央行表示没有紧急利率会议计划后，泰铢扩大跌幅，一度下跌1.23%，为2015年10月以来的最低点。

菲律宾央行则意外宣布加息75个基点，但菲律宾比索在短暂上涨后继续下跌。菲律宾媒体称，此次加息是菲律宾央行近年来力度最大的一次。

另一边，欧元也无法遏制疲软的走势。

13日，欧洲外汇市场交易中欧元对美元汇率一度跌至1欧元对0.998美元，为近20年来首次。

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荷兰国际集团策略师称，从期权市场的预测区间来看，未来四周欧元对美元最低可能跌至0.9545.上一次，欧元对美元达到这一低点还是在2002年。

欧洲央行预计将在当地时间21日宣布其11年来的首次加息。

弱势日元和欧元的反面，是强势上涨的美元。在美联储激进加息的预期背景下，避险情绪为美元指数上行“再添一把火”，衡量美元兑六种主要货币的一篮子美元指数上攻至108的二十年高位。

欧盟再次下调经济增长预期

各国通胀压力不断上升

多个20年纪录的刷新，让各国央行不得不加快速度收紧货币政策，跟上美联储的加息步伐。全球加息狂潮背后，不乏对通胀和经济衰退的担忧。

当地时间14日，欧盟委员会宣布再次下调欧盟经济增长预期，并预计通胀率将再创新高。

欧盟委员会在当天发布的2022年夏季经济展望报告指出，预计2023年经济将增长1.3%，远低于此前预计的2.3%。报告还预计，2022年欧盟通胀率将达到8.3%的历史最高水平，2023年回落至4.6%。

此外，受能源危机等因素影响，欧洲各国CPI均出现不同程度的上涨，有些涨幅甚至创下历史新高。

法国6月CPI同比上涨5.8%

法国国家统计和经济研究所6月30日发布的数据显示，受能源和食品价格加速上涨影响，法国6月消费者价格指数(CPI)同比上涨5.8%。自去年9月以来，法国CPI涨幅连创新高。

德国6月CPI同比涨幅处较高水平

德国联邦统计局7月13日公布的数据显示，6月消费者价格指数(CPI)同比上涨7.6%，仍处于较高水平。德国联邦统计局认为，能源产品价格上涨依然是导致高通胀率的主要影响因素，供应瓶颈和新冠疫情同样推高了通胀水平，德国政府采取的能源价格减负措施作用有限。

意大利6月通货膨胀率创36年新高

意大利国家统计局7月1日发布的报告显示，该国6月的通货膨胀率为8%，是1986年以来的最高水平。

报告说，6月份的高通胀率是由能源价格飙升等多种因素造成的。6月份能源价格比去年同期上涨48.7%。高能源价格同时推高多种产品和服务价格。

捷克6月CPI同比上涨17.2%

7月13日，捷克统计局公布的数据显示，捷克6月消费者价格指数(CPI)同比上涨17.2%，是1993年以来的最高水平。其中食品价格上涨的影响最大，6月食品价格同比上涨18%。

匈牙利6月CPI同比上涨11.7%

匈牙利中央统计局7月8日发布的初步统计数据显示，匈牙利6月消费者价格指数(CPI)同比上涨11.7%，涨幅为1998年10月以来最高。这一涨幅高于5月的10.7%，更远高于匈牙利国家银行设定的3.0%的目标。

希腊6月CPI同比涨幅创近29年新高

希腊统计局7月8日发布的数据显示，受能源成本持续上升推动，希腊6月消费者价格指数(CPI)同比上涨12.1%，据当地媒体报道，该数据创下近29年来的新高，环比则上涨1.6%。受能源危机及乌克兰危机影响，希腊通胀率近几个月来持续上升。

加息之后，寻找资产配置新方向

危机时刻，如何锚定资产配置的新方向，成为更令投资者关心的话题。

“全球增长恐慌，将是2022年下半年最有可能被市场参与者定价的经济因素。”瑞银资产管理近日在其报告中断言。瑞银资产管理投资主管BarryGill表示：“标准普尔500指数正式步入熊市，债券和股票开始出现20多年来的首次正相关。”

在当前形势下，资产配置中的债券品种方向，是各家机构首先关注的对象。渣打银行财富管理部认为，在未来12个月，市场可能会逐渐关注经济下行风险，为优质债券创造更有利的投资环境。鉴于衰退风险上升，渣打银行将发达市场投资级政府债作为对冲，并将其上调为核心持仓。

渣打银行认为，亚洲美元债仍将被看好，因其总体信用质量较高，且有中国进一步放宽政策支持的迹象。由于能源和食品价格上涨可能导致一些新兴市场违约率上升，渣打银行将新兴市场美元政府债的评级下调至核心持仓。

瑞士百达资产管理首席策略师卢伯乐表示，在主权债券中看好英国公债，同时，整体的利差和大幅修正使得美国高收益债和欧洲投资级信用债颇具吸引力。另一方面，与物价指数挂钩的债券则不被看好。

瑞士百达资产管理认为，股票估值尚未见底，将对股票评级维持“减持”。美股配置仍然低配，欧元区股票评级下调至“减持”。

卢伯乐表示，随着中国疫情防控形势持续向好，将中国股票评级上调至增持，以应对经济的强劲反弹。“尽管市场反弹明显，但货币状况具有支撑作用，中国股票估值仍然具有吸引力。”

渣打银行财富管理部表示，将全球股票配置下调为核心持仓，同时增持债券市场。但是，亚洲(除日本外)仍是全球股票中看好的地区。在亚洲，渣打银行看好中国和印度市场，并将亚洲(除日本外)地区的中国离岸和在岸股票评级均上调为“超配”。

花旗银行集团中国首席经济学家余向荣认为，6月以来，随着中国疫情防控形势持续向好，供应链逐渐畅通，中国经济增长正逐步回到正轨。

多家机构对黄金资产在未来一段时间的表现也纷纷看好。卢伯乐说，仍然偏爱黄金和瑞士法郎等防御性资产。

渣打银行财富管理部认为，黄金仍然是值得看好的持仓标的及关键投资组合多样化工具：一方面，黄金在美元走弱的环境中表现良好；另一方面，如果经济增长显著放缓，或可能出现衰退，黄金应会获益于避险资金流入。