2022年6月30日,南非——国际投资机构RisCura近日发布了"推动中国尽责管理"的调研报告并分享了研究成果。该报告是研究中国尽责管理领域的首例,通过对国内40多位跨领域的基金管理人的深度调研,旨在评估和提高国内外投资者对中国尽责管理实践的理解。

( 图片来自RisCura“推动中国尽责管理”报告 )

RisCura的董事总经理MalcolmFair表示:"中国是全球第二大资本市场,但对该市场的风险认知和投资方式上的区别让国际机构投资者望而生畏。作为投资者和资产管理方,RisCura对中国市场进行了多年的跟踪和研究。我们发现,大部分国际投资者对于当地企业的参与实践知之甚少。RisCura的研究是对当前中国尽责管理实践的一个基准分析,它既是中国基金管理人与同行之间现状的参考指标,也提供了一个如何通过管理ESG风险甚至是将其转化为机遇的现实观点。"

RisCura的投资顾问Lars Hagenbuch补充道:“尽管中国基础的企业治理框架与西方国家十分类似,但在资本市场,尤其是在尽责管理和ESG方面,资本市场监管和最佳实践仍处于发展和完善期。我们的研究表明,在过去五年里,国内的基金管理人对于当前的尽责管理活动持现实态度,并且渴望从RisCura的研究中了解国际上的最佳实践以及国际机构投资者的预期。从研究中我们明显发现,尽责管理和ESG能够在短期内对在中国的投资组合业绩产生巨大的影响,同时也意味着基金管理人的业绩有显著差异。”

RisCura的董事总经理Fair总结说:"在对这些基金管理人进行采访时我们发现,他们在参与解决本土企业ESG问题时的参与度相当高。这也说明了中国的尽责管理实践正在蓬勃发展并不断向前进,而我们的研究发现也印证了这一点。"

以下为报告正文概要:

国际投资者和基金管理人正将最佳实践引入中国

由于过去几年责任投资快速融入国际市场,我们发现,管理中国投资组合的国际管理人在尽责管理能力和实践方面都处于业界领先地位。

尽管有些国内的管理人在这方面已经逐渐赶超,也完全接受了尽责管理这一理念,并将 ESG因素纳入其投资流程中,他们在参与度和代理投票报告方面的水平与国际最佳实践齐平,但大多数的国内的基金管理人仍在奋力追赶。

拥有外国机构客户是提升尽责管理能力的一个重要因素。随着国内基金管理人与更多机构客户合作,在接下来的数年中,其尽责管理能力将会有显著的提高。

中国的文化差异对参与管理的影响

由于避免冲突是亚洲文化的一部分,中国本土的基金管理人通常不会公开反对公司决议或管理层的意见。除了自然地回避冲突之外,基金管理人也担心激进的态度会在未来的公司参与方面受到影响。因此,他们更倾向于保持友好形象。

相比之下,在中国投资的国际基金管理人并不惧怕投票否决提案。但国内管理人强调,由于中西方文化差异,这种正面冲突的方法往往在中国的效果大打折扣。

越来越多中国的基金管理人意识到,与其他投资者合作,尤其是海外投资者,可以更有效和积极地推动企业变革,达到共赢的效果。许多管理人也正在探索这种方式。

ESG (环境、社会和公司治理) 成为大势所趋

长期以来,解决公司治理问题一直是中国企业与基金管理人面临的现实问题。中国股市历史较短,且有许多新成立的上市公司,这意味着这些公司的创始人和领导层将在很大程度上影响到股东的回报。

过去的中国企业更注重公司治理,而现在,"E "(环境) 和 "S"(社会)因素也被纳入到企业发展计划中,而环境因素更是受到了国家2060年净零倡议的推动。

然而,误判公司的环境风险将会对投资业绩造成直接的反面影响,反之,及早发现环境治理趋势则会带来显著的积极影响。

一些国外投资者认为中国的社会因素过于复杂,因此不敢轻易在中国投资。这在国内管理人看来是对中国缺乏全面的了解,从而会错失很多投资机会。国内投资者认为,中国的社会因素虽复杂,但并非不可控,许多社会治理问题是非常具体和本土化的。

ESG披露报告进展

中国的监管机构正在加快他们在ESG披露方面的工作。同时,我们也观察到中国企业的 TCFD(Task Force on Climate-RelatedFinancialDisclosures)报告数量也有了大幅的增长。但国内的基金管理人表示,由于报告缺乏强制性,加上数据质量不高,减缓了国内企业在披露方面的发展进程。

代理投票不仅可行,还可以更有效

大多数受访的国内基金管理人表示,他们会代表客户行使代理投票权,在这之中,有些使用投票机构来执行投票,而其他大型资产管理公司通常用自己的内部投票系统。

参与代理投票的管理人中,使用外部中介机构的观点和建议的比例更高——大约占比25%,但没有一家公司会完全外包给第三方机构,部分原因是由于代理咨询业务在中国相对较新。

如需获取完整报告,通过此链接或前往RisCura官网下载。

关于RisCura

RisCura(瑞恪)是一家国际投资咨询公司,专注于全球新兴市场投资,拥有超过20年的投资咨询管理经验。RisCura的投资团队遍布于世界各地,多年来一直聚焦和研究新兴市场。由于对自然资源的需求,中国对于新兴市场经济体来说始终占有一足之地。随着其资本市场的开放,RisCura对中国的基金管理人已积累了深入的了解,并帮助客户在中国配置了超10亿美元的资产。RisCura在中国的团队分布于香港和上海,他们与世界各地的团队共同合作,为客户提供专业的顾问服务和多元化的投资组合方案。