我国奶酪消费尚处初级阶段 产品结构面临调整
奶酪零售市场发展提速,产品结构面临调整。
我国奶酪消费尚处初级阶段,若按液态奶消费量30%比例计算,奶酪消费量将有6倍以上增长空间。
受供需潜能和渠道推力拉动,奶酪棒市场快速成长。但儿童是奶酪主要消费群体,奶酪认知有待拓展。
奶酪棒短期竞争加剧,行业进入洗牌期。品质差异化成为破局机会,头部企业加速开发低线市场和常温终端。
日本奶酪零售业态发达,奶酪产品零食化趋势明显。作为成熟市场,天然奶酪消费占比逐步提升。
奶酪零食仍将是国内奶酪行业最重要的赛道,消费群体将从儿童拓展至成人,消费场景覆盖通勤、下午茶、夜宵等。
再制干酪产品形态丰富,品质稳定,短期将是行业发展重点。国标将提升再制干酪的奶酪添加比例下限至51%,利于行业良性发展。
类似于雪印手撕奶酪的天然奶酪零食是蓝海市场,但天然奶酪价格带偏高,目前消费者接受程度较低。
伴随韩国餐饮西化进程,佐餐奶酪成为主流。除了西式快餐的普及,部队火锅、芝士年糕成为大众菜肴。
国内奶酪餐饮消费量将随着西式快餐拓店稳定增长。国外企业具备原料优势和稳定B端客群,国产替代难度较大。
奶酪与中餐烹饪结合点有待发掘,家庭佐餐或是国内企业成长机遇。
投资建议
我国奶酪原料长期依靠进口,新西兰、澳洲奶酪进口关税下降,有利于减轻奶酪企业原料成本。
建议关注妙可蓝多、熊猫乳品。
风险提示
宏观经济疲软的风险:当前宏观经济增速面临下滑的趋势,消费升级速度减缓或将不达预期。这将导致消费端的需求增速放缓,影响食品饮料行业的业绩增速。
竞争加剧的风险:若行业出现恶性竞争局面,企业陷入价格战困境,将会对行业发展和重点公司业绩产生负面影响。
重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间,从而造成业绩不达预期。