3月8日晚间，中国银河证券发布2021年业绩快报，其归属于上市公司股东的净利润103.49亿元，同比增长42.87%。

截至目前，A股上市券商中已有23家预告去年净利润同比增长，其中净利润超百亿元券商有望达到5家。

从中国证券业协会此前发布的证券公司2021年度经营数据看，证券行业整体经营成效稳中有进，资本实力不断增强。尽管当前券商股表现与基本面背离明显，但在业内人士看来，受益全面注册制改革推进等利好因素，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。

5家券商净利润有望超百亿元

3月8日晚，中国银河证券披露2021年年度业绩快报：公司实现营业收入358.79亿元，同比增长51.07%；实现归属于上市公司股东的净利润103.49亿元，同比增长42.87%。中国银河证券表示，2021年国内经济克服疫情影响、持续向好，资本市场蓬勃发展，公司经纪业务、自营投资、国际业务等各项业务发展良好、稳步增长。

阶段走高之后，年初以来A股券商板块整体再现回调趋势。不过从上市券商披露的2021年业绩预报及快报来看，其行情表现与基本面稳健增长态势形成鲜明对比。

截至3月9日发稿时，A股41家上市券商中已有18家披露2021年业绩快报，另有5家披露2021年业绩预告，23家券商归母净利润均较上年实现增长。

除中国银河证券外，中信证券、国泰君安、招商证券3家券商2021年归母净利润均超过百亿元，分别为229.79亿元、150.13亿元、116.13亿元。国信证券预计2021年归母净利润上限为105亿元，东方证券、兴业证券、光大证券、财通证券、东吴证券、浙商证券等多家券商2021年归母净利润均超过20亿元。

作为行业龙头，中信证券在保持归母净利润规模居首同时，其2021年归母净利润增速也高达54.2%，在前述22家券商中亦领先。

中小券商当中，中原证券2021年实现归母净利润5.06亿元，同比大幅增长385.57%。对此公司表示，2021年国内资本市场改革配套政策相继落地，市场交投活跃，公司净利润增长主因为投行业务以及一、二级市场投资业务和经纪业务等主体业务收入同比增长。

梳理发现，经济整体向好以及资本市场发展是上市券商2021年净利润增长的主要因素，资产减值损失减少也成为推动部分券商业绩转暖的重要动力。经历前一年亏7.61亿元后，太平洋证券2021年预计将扭亏为盈。对此公司表示，2021年公司各项业务经营稳定，资产减值损失同比减少且未计提预计负债。

关注业绩具有较高确定性标的

从中国证券业协会日前发布的证券公司2021年度经营数据看，证券行业业绩稳健增长，资本实力不断增强。2021年全行业140家证券公司实现营业收入5024.10亿元，实现净利润1911.19亿元。截至2021年末，证券行业总资产为10.59万亿元，净资产为2.57万亿元，较上年末分别增加19.07%、11.34%。

尽管从近期市场表现看，受海外地缘政治冲突持续发酵影响，与市场风险偏好相关的证券板块延续颓势，表现不及大盘，但光大证券认为，目前市场对于低估值的券商板块关注度显著提升，例如北向资金已连续多周增配部分龙头券商，当前证券板块估值与基本面形成背离，估值处于低位具备配置价值，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。

对于短期行情波动，中邮证券认为其并不会改变证券行业中长期业绩向好势头，长期来看行业业绩增长具备两大支撑逻辑：一是经纪业务向财富管理模式转型所带来的业绩增量，二是创新型业务孕育的新市场所贡献的业绩增量。对于大型券商来说，将在国家打造航母级券商的战略方向上深入发展；对于中小券商来说，各家的展业方向及能力将受益于新的蓝海市场，赚取差异化收益。

5日提交审议的《政府工作报告》再次明确“全面实行股票发行注册制”也受到各方重视。东兴证券表示，全面注册制预期推动下的投行业务“井喷”将成为证券板块中长期最具确定性的增长机会，项目供给一定程度上超过投行的承载能力，有望推动券商定价能力提升。考虑到年报季也已开启，当前时点建议关注业绩具有较高确定性的价值标的，中长期建议继续关注大财富管理和“泛投行”共振的“成长性”机会。