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作者丨王伊萌

2月27日，东鹏饮料(集团)股份有限公司(以下简称东鹏饮料)发布2021年年度报告，也是其上市以来的首份全年业绩数据。

数据显示，2021年东鹏饮料实现营收69.78亿元，相较2020年同期的49.6亿元增长40.72%；归母净利润11.92亿元，相上一年年同期的8.12亿元增长46.9%。

作为“功能饮料第一股”，东鹏饮料于2021年5月27日登陆上交所主板。数据显示，2021年，东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比由27%上升至31.7%，成为我国销售量最高的能量饮料，销售额市场排名第二。

虽然上市后业绩快速增长，困扰东鹏饮料的“大单品魔咒”仍未破除，区域发展不平衡的问题依然存在。值得一提的是，虽然目前东鹏饮料的股价依然低迷，并较最高点时市值蒸发近500亿，但仍有不少机构投资者在去年四季度对其加仓。

2021年营收近70亿元，依赖大单品东鹏特饮贡献9成营收

财报显示，2021年东鹏饮料实现营收69.78亿元，相较2020年同期的49.6亿元增长40.72%；归母净利润11.92亿元，相上一年年同期的8.12亿元增长46.9%；扣非后净利润10.84亿元，同比增长34.71%。

以此计算，2021年第四季度单季，东鹏饮料营收为14.18亿元，环比下降近25%；归母净利润为1.97亿元，环比减少38.48%；扣非后净利润为1.18亿元，环比减少约61.44%。

从单季度数据看，2021年，东鹏饮料净利润最高的季度为第一季度，达到了3.42亿元，而此后三个季度净利润环比均下降，分别为3.34亿元、3.2亿元和1.97亿元。

细看东鹏饮料的营收构成，虽然东鹏饮料目前的产品线包含特饮、柑柠檬茶以及包装饮用水等，但能量饮料(特饮)仍然是公司的主要产品，其中，大单品“东鹏特饮”系列更是贡献了超9成营收。

数据显示，2021年，东鹏特饮贡献收入占总营收比重约95%，达到了65.92亿元，同比增长42.34%。

此前数据也充分说明了东鹏饮料对“特饮”的依赖。2018年-2020年，东鹏特饮在东鹏饮料的总营收占比分别为95.51%、95.5%和93.83%。2021年上半年，能量饮料带来35.47亿元的销售收入，占总营收比重达96.59%。其中，东鹏特饮占能量饮料的销售收入达到了98%。

而柑柠檬茶等非能量饮料2021年全年营收为3.72亿元，占比5.34%。

虽然东鹏饮料公司积极推出新品，并在无糖饮料的风口下推出0糖特饮等产品，但目前与东鹏特饮的销售收入相差甚饮，仍未突破对大单品的依赖。

在东鹏饮料披露的半年报中，东鹏饮料于2020年6约推出的新品“东鹏加気”，在2020年全年销售收入2138.74万元，2021年1-6月实现销售收入3113.92万元。

值得注意的是，在2021年4月，东鹏饮料推出了新品“0糖特饮”，在广州、中山等区域进行试销，并于2021年6月起在广东省、广西省及线上渠道全面推广。在2021年半年报数据中，上市仅2个月的“0糖特饮”便实现销售收入3074.2万元。

但目前在淘宝查询“0糖特饮”发现，其月销量最高未达到400；在京东的东鹏特饮自营店中，关于“0糖特饮”的总评论数还不到300条。在2021年的年报中，东鹏饮料未披露“0糖特饮”和“东鹏加気”的具体营收情况，但表示“0糖特饮”和“东鹏加気”毛利率较高。

区域间不平衡仍待解决，品牌、产品推广致销售成本同比增长51.32%

在区域销售上，起家于广东的东鹏饮料，广东区域的销售收入占比一直较高，虽然近年来有所下降，但仍超过45%。

2021年，东鹏饮料在广东区域的销售收入为31.99亿元，占比为45.94%。此前2018年-2020年，东鹏饮料在广东区域的销售收入占比分别为61.1%、60.12%和55.74%。

而在广东区域之外，财报数据显示，2021年华东区域、华中区域的营收占比分别为11.08%和10.81%，华北区域占比不到5%。带有明显区域性品牌特点的东鹏饮料，其全国化战略推行的成功还有待考证。

值得注意的是，因加大品牌、产品推广以及推进全国化战略，与2020年相比，东鹏饮料的销售费用在2021年增长51.32%，达到13.68亿元。

对于销售费用的增长，东鹏饮料解释称，公司上市成功后加大对品牌建设推广活动的投入，新增上市专案推广费用 9942.49万元；剔除上市专案推广费用的影响后，增长比例为40.32%，2021年的销售费用率为18.19%较去年同期有所下降。

此外，东鹏饮料表示，为扩大销售渠道影响力、提升产品市占率，较上年同期增加了冰柜投放等渠道推广费用约1.34亿元；公司推进全国化战略，销售人员人数增加，同时公司提升销售人员工资待遇，销售人员工资薪酬增加，导致销售费用较去年同期有较大的增长。

具体来看，2021年东鹏饮料用于“宣传推广”一项的销售费用为6.45亿元；用于“职工薪酬”一项的销售费用为6.22亿元。据悉，2021年度东鹏饮料拥有员工人数5416人，以此计算，2021年东鹏饮料人均薪酬11.49万元，该项数据在2020年为8.64万元。

但销售费用的增长一定程度上压缩了东鹏饮料的利润空间。2021年，东鹏饮料的营业成本同比增长39.43%，公司毛利率的增幅仅为0.66个百分点，而同期的营收增长超过40%。

市值蒸发约500亿元，机构持股增减不断

此前，在东鹏饮料发布业绩快报后，有多家机构表示其2021年业绩“符合市场预期”，并表示对其成长性的看好。

但在二级市场上，自2021年5月27日东鹏饮料上市后，于当年7月一度涨至最高点285.7元，此后一直处于下跌态势，并于今年1月17日创下上市以来新低149.1元每股，在这过程中东鹏饮料市值蒸发超540亿元。

2月28日，东鹏饮料发布财报后首个交易日，早盘最大跌幅超2%，下午开盘后逐渐拉升。截至收盘，东鹏饮料报收于172元每股，总市值约688亿元，较市值最高时仍有超450亿元差距。

从披露的股东情况来看，截至2021年12月31日，东鹏饮料普通股股东户数为22258户，与2021年三季度相比，前十大流通股东出现变化。其中，原持有100万股的广发成长精选以及持有70万股的广发聚丰在去年四季度退出前十大流通股股东；持有58.24万股的“嘉实远见先锋一年期基金”和持有45.27万股的“嘉实时代先锋三年期基金”进入前十大流通股股东名单，分列第7位和第十位。

在去年四季度，前十大流通股东中的“农银汇理策略一年期基金”增持至205万股位列第1大流通股东，广发稳健增长大幅增持至150万股，升至第2位，农银汇理策略精选增持至105.75万股，华夏人寿、万家内需增长一年期以及农银汇理新兴消费均进行增持；东方红启元三年持有期基金也进行了小幅减持，截至2021年12月31日持有73.52万股，位列东鹏饮料第6大流通股股东。

此外，年报中还披露了公司2021年利润分配预案。内容显示，以公司2021年度末股本总数4001万股为基数，东鹏饮料向全体股东每10股派15元现金(含税)，即分配现金股利总额约6亿元，剩余未分配利润留存至下一年度。