新能源汽车板块从2021年底开始回调，在今年春节之后加速下跌，以中证新能源汽车指数为例，最高点大幅回落28.05%。我们认为，板块调整主要反应的是宏观环境的变化，以及行业供需预期的不确定性。春节过后的两周，随着以上两方面逐渐明朗，指数已开始反弹10%左右。

宏观环境层面：美联储会议纪要显示财政刺激不及预期，10年期美债利率突破2.0%回落到1.96%，对于国内资产定价扰动减弱。此外海外地缘冲突升级，人民币汇率创近年新高，显示中国成为资金避险方向，此前流出的北向资金在近日有明显回流。对于新能源汽车行业，在估值和资金交易层面的压力减轻。

反观国内，CPI处在低位，宽松预期不断加强，利于国内资产自主定价，经济企稳后也有助于缓和当前“绿胀”给新能源汽车行业带来的成本压力。

从行业供需情况来看：前期市场担心因为保险、车型提价因素影响订单，可能致使未来销量情况不及预期。首先，1月新能源销量情况良好，达到43.1万辆，同比增长1.4倍，稳定了市场信心。其次，我们分析由于新能源汽车交付时间较长，必须在年底提车才能享受补贴、购置税优惠、牌照等一系列政策，消费者在消化涨价信息后在二、三季度对于新能源汽车下定情况会有明显起量。同时，我们近期走访调研了一些4S店，看到热门品牌、热门车型销售情况依然很好。总而言之，我们不担心今年销量情况。

除此之外，本周《“十四五”新型储能发展实施方案》发布，国家电网董事长也发文称力争2030年电化学储能规模达到1亿千瓦时，为锂电池等公司发展打开新空间。

行业内出现的大规模扩产计划，多是以分步、分批投产，完全逆转当前的供求情况，甚至价格战在近期大概率可能不会出现，未来我们也会紧密跟踪细分行业达产情况。

展望后市，我们看到虽然股价有一定的修复，但是多数细分领域公司的绝对估值水平已经处在近三年来底部。一季报出炉后会对行业有明显的催化，修复一定的估值，我们会优先关注竞争格局较好的投资标的，包括锂电池、隔膜、铝箔等环节。