农历新年开市后市场震荡不止，一批主动权益基金却密集宣布重新“开门迎客”，恢复申购或大额申购业务。其中不乏知名基金经理管理的产品，如大成基金韩创、光大保德信基金魏晓雪等。指数产品中，继招商中证白酒年前提升单日大额申购额度后，另一只含“酒”量很高的基金鹏华中证白酒也于日前大幅提高申购限额，其中C类份额直接将额度提升至此前的100倍。

业内表示，春节后首周市场持续震荡，投资者情绪低迷，权益基金选择此时放开大额申购预示着基金经理对后市依然充满信心，同时也可以为基金补充弹药，基民“抄底”开放投资工具。

权益基金“解绑”大额申购上限的同时，投资者对避险资产的强烈需求致债券基金受到了强烈关注，风险较低的债券基金尤其短债基金却开始“闭门谢客”，暂停大额申购或调低申购限额。

主动权益基金密集放开大额申购

牛年尾巴一批明星基金经理率先解绑大额限购后，进入虎年，又有一波基金经理跟进，多只主动权益产品宣布开放申购或提高申购限额。

2月14日，安信基金公告称，旗下安信动态策略灵活配于2021年7月5日起暂停大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务，公司决定自2022年2月15日起恢复该基金的大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务。公司称，恢复大额申购的理由为“为满足广大投资者的投资需求。”据了解，此次该基金恢复大额申购的额度是50万元，即自明天起，不再限制50万元以上的单日申购交易。

2月12日，大成基金公告称，为满足广大投资者的投资需求，大成基金决定自2022年2月14日起取消大成新锐产业混合单日单个账户申购(含定期定额申购)及转换转入金额累计(不含该账户存量份额市值)应不超过50万元(含本数)的限制。据了解，大成新锐产业混合由以周期成长见长的大成基金旗下王牌舵手韩创管理，目前规模达到125亿以上，于去年9月份暂停50万元以上的大额申购。

同样在2月14日，建信潜力新蓝筹股票、建信中小盘先锋股票、建信优化配置混合等多只建信基金旗下权益产品刚刚恢复申购，重新开门纳客，理由也是“为了满足广大投资者的理财需求”。

而自上周五起，光大保德信基金总经理助理兼研究总监魏晓雪执掌的光大保德信新增长混合恢复了基金机构投资者的大额申购业务，取消了一个多月前设置的机构投资者单日单个基金账户100万元的累计申购限额。

此外，金信消费升级股票、嘉实新财富灵活配置、上银鑫达灵活配置混合、中金量化多策略灵活配置等多只主动权益基金均于年后宣布放开大额申购。

也有基金公司宣布面向直销销售机构恢复大额申购业务，例如泰康资管决定于2月8日起恢复办理直销销售机构对泰康品质生活混合基金1000万元以上的大额申购。

鹏华中证白酒大幅放宽限购

注意到，不止主动权益基金扎堆放开大额申购，被动指数产品也于年后行动起来，放宽之前的申购额度限制。

作为A股核心赛道之一，白酒基金的一举一动备受关注。而就在2月10日，鹏华基金公告称，鹏华中证酒(LOF)A类基金份额的所有销售机构及直销网点自2022年2月11日起，单日单个基金账户累计申购、转换转入和定期定额投资金额限额由2万元调整为20万元；C类基金份额的所有销售机构及直销网点自2月11日起，单日单个基金账户累计申购、转换转入和定期定额投资金额限额由1000元调整为10万元。

这就意味着，鹏华中证酒A类份额放宽限购至此限额的10倍，而C类份额更是提高申购限额至此前的100倍。鹏华基金表示，此举系为满足投资者投资需求。

与此前一路收紧申购限额相比，此番放松限购值得关注。公告显示，去年12月6日起，鹏华中证酒A的单日申购限额由5万元调整为3万元，C类有5000元调整为1000元；紧接着，12月20日起A类限额由3万元调整为2万元。而在不到两个月后的今日，该基金大幅放宽申购限额。

早在去年底，另一只高知名度、高“浓度”白酒指数基金已经“松绑”了限购。去年12月21日，招商中证白酒指数发布了调整大额申购等业务的公告，将A份额的单日大额申购额度从10万元提升至20万元，C份额的单日大额申购额度从5000元提升至10万元。

而在此前的10月30日，招商基金发布公告称，自11月2日起对招商中证白酒指数基金(LOF)暂停大额申购(含定期定额投资)和转换转入业务的内容进行调整。其中，A类份额申购上限调整为10万元，C类份额申购上限调整为5000元。

限购松绑释放积极信号

在业内人士看来，权益基金打开大额申购，一方面可以为基金补充弹药，利于基金经理逆势布局，一定程度上也可避免基金业绩受到赎回的冲击；另一方面也表明基金经理看好A股中长期走势，引导基民理性投资。

从历史情况看，不少优秀的权益基金在一些关键时间点打开申购，其实是一个市场关注的标志性事件。

一位基金公司人士表示，基金投资管理需要做好规模和业绩的平衡。比如，在股市上涨期间，大量资金买入会摊薄存量投资者的收益；而在股市下跌期间，资金的集中赎回，可能会被动地让持股仓位走高，存量投资者亏损更大。基金公司有效控制规模，就是为了做好产品的投资管理，公平对待投资者。

事实上，最近基民们的日子确实“不好过”。年初以上股市的持续震荡，使得近200只权益基金年内净值跌超20%，尤其白酒、医药、新能源等黄金赛道的轮番跳水，也让不少人情绪跌落谷底。

就虎年首周基金发行情况来看，新基金发行市场热情同样跌至谷底。数据显示，截至2月11日，自2月7日以来5天内有15只新基金成立，其中9只混合型基金、3只债券型基金、2只ETF基金和1只FOF基金。但15只基金中仅两只基金首募规模超10亿元，均为偏债混合型基金。但两只基金发行期限都比较长，分别为24天、51天。

其余基金发行规模均在10亿元以下，其中首募规模低于4亿元的新基金多达10只。即使大公司以及权益“大厂”，也未能在发行市场上有较为不错的表现。而且发行天数普遍在10天至25天之间，也进一步反应出基金卖不动。

2月份以来新成立单只规模甚至更逊于1月份同期，或继续创新低。而且还有不少基金在弱市中采用发起式的方式成立，降低成立门槛。

华南一位公募人士表示，“近期新基金卖不动，已有权益基金也面临着较大的赎回压力，因此基金放开大额申购，可以一定程度上预防或对冲赎回冲击，保持整体规模的平稳”。他同时提到，基金不好卖之时正是比较好做的时间点。

市场有基金经理表示“基金放松申购限制，是为了吸引更多资金流入，往往是看好后市，基金经理才更愿意这样操作。”

“此时放开大额申购可以让基民适时分批逆势布局，放开大额申购也便于基金经理分批买入估值合理的公司。”上述公募人士进一步说道，从历史情况看，经常出现在关键时间点权益基金打开申购的情况。

银华基金认为，虽然外部不确定性依然存在，但疫情以来，我国货币政策一直秉持“以我为主，以稳为主”的基调，前期的克制为当前留下了充分空间。现在“政策底”已经确认，对外部压力的担忧杀出了阶段性的“情绪底”，市场大概率逐步修复。

纯债基金集中收紧限购

值得一提的是，在权益基金纷纷“解绑”大额申购上限的同时，风险较低的债券基金尤其短债基金却开始“闭门谢客”，暂停大额申购或调低申购限额。

为保护基金份额持有人利益，2月14日起，南方初元中短债将将本基金A类、C类及E类基金份额的大额申购、定投和转换转入限制由2000万元调整为100万元。

招商基金曾于2022年2月7日发布公告，自2022年2月8日起调整招商鑫悦中短债大额申购(含定期定额投资)和转换转入业务的限额，单日单个基金账户单笔或累计申请金额不超过3000元。

2月11日，招商基金公告称，“为保障基金平稳运作，维护基金份额持有人利益，现自2022年2月11日起对招商鑫悦中短债暂停大额申购(含定期定额投资)和转换转入业务的内容进行调整，如单日单个基金账户单笔或累计申请金额超过1000元，本基金有权部分或全部拒绝。”

而百嘉基金于2月12日公告，决定即日日起暂停百嘉百兴纯债个人投资者的申购业务，赎回等其他业务仍照常办理。

具体到纯债基金暂停大额申购的详细原因，业内人士认为债券基金尤其纯债基金暂停限制申购一方面或为防止资金涌入摊薄收益。

“近期股市震荡，权益基金回撤幅度较大，风格更稳健的纯债基金吸引了不少投资者，同时迎来机构投资者积极配置。大额资金的涌入会摊薄收益，基金公司通过限购的方式可以有效缓解这种情况。”华南一位公募固收投资人士表示。

博时基金认为，当前海外通胀压力仍会持续，国内正处于稳增长政策效果逐渐显现的时间，在这个宏观背景下，海外股债承压，国内股强于债，商品整体较强。

A股整体市场有所不济与一些弱周期板块景气走弱或震荡、信心转弱分不开关系，对这些板块，海外利率上行是雪上加霜；稳增长的推进则是周期类板块相对收益的主要驱动。从结构上看，A股稳增长的条线仍值得配置。国内外债市相对较弱的情况仍会继续。