观点：最新公布的PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。而随着通胀见顶预期加强以及降准预期落地，货币宽松预期再次增强，给市场带来整体提振。来年货币信用宽松预期下，市场向好的趋势也有望逐步开启。短期，停歇片刻之后，北向资金重新回流，结束此前利空下的流出态势，迎来连续的净流入。此外，随着货币宽松周期的启动，市场整体向好的支撑和提振再次加强，整理或是蓄势，逢低仍是增配的较好时机。

今日，沪深两市双双高开，开盘后展开震荡，随后双双走低，盘中一度回落。不过题材股相对强势下，创业板以及深成指表现良好。午后，券商板块开始表现，贵州茅台以及宁德时代纷纷上行，指数探底回升，顺利翻红后继续走高。盘面上，家用电器、有色金属大涨，电力设备、基础化工、计算机以及通信等涨幅居前，而煤炭下挫领跌，公用事业、建筑装饰、建筑材料等走低。

12月13日以来市场的回落，一方面是此前指数连续冲高后短期资金的出逃，另一方面也是海外市场波动的影响。同时，国内监管对于假外资的打击等等，共同造就了指数的回撤。而临近年末，资金整体谨慎下，市场表现相对弱势。不过，当前市场基本盘稳定，流动性稳定，叠加稳增长衡策托底以及货币宽松周期的开启，市场向好的趋势相对明显。

回到市场中，尽管短期打破了成交连续过万亿的局面，但今日再次重回万亿成交，市场整体情绪良好，板块轮动过程中，蓝筹股为首的低估值品种表现抢眼，明显强于高位的成长股。这也体现出当前市场的风格分化。

这点，不仅仅体现在盘面上，也表现在北向资金的数据中。监管打击假外资以来，北向资金连续净流入，而近期则开始回流，迎来连续净流入。而根据此前数据统计，北向资金从12月6日至10日一周的净流入情况来看，消费累计流入177.6亿元、稳增长板块净流入142.6亿元，分别占总流入额的36.4%、29.2%。对此，光大证券认为，这一数据与此前的北向资金流向形成了鲜明对比——此前北向资金显著偏好成长板块，其流入资金占比在所有板块中居首位，而消费板块的流入则相对较少。东吴证券也提到，近期北向资金的风格发生了转向，尤其是大幅买入了包括食品饮料、非银金融和银行在内的价值板块。

我们认为，盘面以及北向资金的风格转变，核心还在于“稳增长”政策的定调下，随和央行降准以及调降LPR之下，货币宽松周期开启下，对于稳健板块和品种的预期和青睐。而在这个过程中，市场呈现出来的整体也是低估值蓝筹股明显好于成长股的现状。

总结一下：随着稳增长的政策托底，我们继续看好跨年以及来年一季度行情。而在此过程中，随着宽松周期的开启，低估值蓝筹股整体的回升机会值得关注。短期，市场迎来整理，但没有实质性的利空，整理反而是低吸的好时机，投资者仍可考虑逢低进行适当的配置。具体机会方面，建议从三个角度挖掘：首先，政策角度的“稳增长”或是阶段性的主线，涉及的板块可跟踪建筑建材，工程机械，食品饮料以及家用电器等；其次，也可叠加北向资金关注度较高的品种，比如金融等价值蓝筹股，其中可重点关注低估值以及业绩向好的证券板块；第三，科技以及新能源，主要是经济下行压力下成长相对确定性的品种。