行业观点：库存周期叠加两大产业趋势

行业贝塔：缺芯背景下整车降至三年库存低位，汽车行业是明年增长确定性较高的行业(预计10-15%行业产销增速)，利润端在原材料、海运及芯片缓解背景下弹性更大。产业趋势1:电动化智能化增量零部件，包括沿电流的动力电池、多合一电驱动、线束线缆连接器、小三电、中小微电机电控；沿数据流的传感器、存储及计算芯片、域控制器、线控制动及转向、空气悬架、交互件(车灯、车机、玻璃、声学等)。产业趋势2:自主品牌崛起，本轮自主品牌崛起不同于2016 年，三电底层技术支持下，自主车企在组织架构、供应链完善程度、商业模式等全面赶超合资，看好强势自主产业链。

行情复盘：CS 汽车下跌3.6%，弱于大盘

本周(20211213-20211217)CS 汽车下跌3.6%，CS 乘用车下跌6.28%，CS 商用车上涨2.03%，CS 汽车零部件下跌2.70%，CS 汽车销售与服务下跌0.08%，CS 摩托车及其他下跌3.59%，新能源车指数下跌5.34%，智能汽车指数下跌1.03%，同期的沪深300 指数下跌1.99%，上证综合指数下跌0.93%。总结来看，汽车板块弱于大盘，CS 汽车指数变动幅度分别弱于沪深300 指数和上证综合指数1.62/2.67pct，年初至今增长23.17%。

数据追踪：11 月汽车产销环比改善，新能源汽车11 月渗透率17.8%11 月，汽车产销分别完成258.5 万辆和252.2 万辆，产销环比分别增长10.9%和8.1%，同比分别下降9.3%和9.1%，产量降幅比10 月扩大0.5个百分点，销量降幅比10 月收窄0.3 个百分点。11 月，新能源汽车产销分别完成45.7 万辆和45 万辆，同比分别增长1.3 倍和1.2 倍，渗透率达到17.8%。11 月汽车产销环比改善明显，新能源汽车仍处于高速增长阶段。12 月中旬汽车原材料价格环比有所下调，橡胶、钢铁、玻璃、铝锭、锌锭均同比上升，环比下降。

风险提示：汽车芯片产能风险，销量下行风险，传统企业变革风险。

投资建议：电动化、智能化及存量市场

能源端宁德时代、三花智控、拓普集团等；运动端德赛西威、科博达、伯特利等；交互端福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等；整车端：上汽、广汽、长城、长安、比亚迪、宇通等。