2021 年对高增长科技股并不友好。在从 2020 年 3 月的低点大幅上涨之后，许多大流行的股票赢家已经回归现实，在 2021 年下跌 50% 或更多，而标准普尔 500 指数继续走高。

Vimeo(纳斯达克股票代码：VMEO)也不例外。这家视频软件提供商的股价较六个月前的 52 周高点下跌了约 66%，并且在 5 月中旬从IAC/InterActiveCorp(纳斯达克股票代码：IAC)分拆出来后不久。

然而，虽然投资者对 Vimeo 感到厌烦，但该业务看起来状况良好，而且还有很长的发展空间。这表明现在可能是购买一些Vimeo 股票的时候了。

什么是 Vimeo?

Vimeo 向企业、小型企业和个人销售一体化视频软件解决方案。从本质上讲，通过订阅 Vimeo 的产品层之一，您可以访问将帮助您在整个组织或与公众之间构建、发送和与视频交流的工具。例如，Vimeo 为其客户提供实时流媒体、内容库中心、用于重播的高清视频播放器、将视频转换为订阅服务的能力以及许多其他工具。

这些客户包括个人，也包括大型企业。亚马逊和Spotify是管理层过去强调的 Vimeo 的两个客户。两家公司绝对拥有软件开发人才来构建 Vimeo 工具以满足其内部需求。然而，他们选择为 Vimeo 的服务付费，因为从时间和金钱的角度来看，外包这些需求更容易。

这突出了 Vimeo 提供的价值主张：将所有繁忙的视频制作、分发和管理工作外包。

持续的收入增长

Vimeo 的产品被迅速采用。今年第三季度，收入同比增长 33% 至 1.001 亿美元，这主要得益于订阅人数增长 14% 和每用户平均收入 (ARPU) 增长 15%。当许多组织需要快速采用视频解决方案时，收入增长从大流行的深度开始放缓。

管理层认为，随着越来越多的组织和个人将视频制作外包给公司，未来五年 Vimeo 的平均收入增长率可以超过 30%。到第三季度末，总订户只有 160 万，Vimeo 有足够的空间可供追求。

在企业中尤其如此。上个季度企业收入同比增长 60%，现在占 Vimeo 总收入的 30%。该公司刚刚通过其平台上的6000家付费企业。Vimeo for Enterprises 仅在大约两年前，即 2019 年 8 月推出，只有几千家企业使用该解决方案，该公司很可能与该部门一起发展还有很长的路要走。

强大的产品速度

Vimeo 订户已经可以访问许多产品和工具，但为了成为一个完整的多合一解决方案，管理层计划发布更多产品以帮助改进服务的价值主张。

例如，Vimeo 刚刚发布了 Vimeo Events，这是一种帮助人们制作和管理虚拟事件的新工具。该产品专为让 Vimeo 进入世界各地的营销部门而量身定制，通过在公司网站上进行自动转录和存档，应该能够节省人们计划这些视频活动的时间。

最重要的是，Vimeo 最近收购了两家公司：Wirewax 和 Wibbitz。Wirewax 是一个交互式视频工作室，可帮助其客户轻松地为视频添加可交付的功能，并包括迪士尼和耐克等公司作为客户。一旦 Wirewax 被纳入 Vimeo 保护伞，该产品可能会为新老客户带来巨大的增值。Wibbitz 是为营销和创意团队提供的视频制作服务。这与 Vimeo Events 产品非常相似，对公司来说应该是一个简单的汇总。

有吸引力的估值

随着股价大幅下跌，Vimeo 的市值约为 32 亿美元。过去 12 个月的收入为 3.69 亿美元，这使该股票的市销率 (P/S) 为 8.7。在损益表的下方，Vimeo 在同一时期的毛利润为 2.68 亿美元，使该股票的市盈率 (P/GP) 为 11.9。

该公司尚未产生稳定的收益，因此很难根据任何类型的收益或现金流倍数来评估业务，但在过去九个月中，它确实产生了正的自由现金流，这是一个好兆头。如果您认为 Vimeo 在增加订阅者和 ARPU 方面还有很长的路要走，那么现在购买 Vimeo 股票的 P/GP 为 11.9 看起来很有吸引力。