今日，光伏概念板块大幅走强，多只个股涨停，截止午间收盘，中利集团、天通股份、爱旭股份、金辰股份、钧达股份、博威合金涨停，易事特涨逾17%，中来股份、金盘科技、东方电热涨逾15%，奥特维、新风光涨逾10%。

消息面，昨日(11月11日)晚间，保利协鑫发公告表示，子公司江苏中能硅业科技发展有限公司硅烷流化床法(FBR)颗粒硅新增2万吨产能已于10月底完成基建，经过严密设备测试及相关系统调试，于11月10日正式投产。浙商证券指出，展望未来颗粒硅大规模产业化提速，进入大规模复制阶段，助力光伏降本。

碳达峰碳中和为主基调，政策利好行业前景广阔

碳中和的大背景下，光伏产业一直持续高景气度，近日国家能源局发布的前三季度能源形势、可再生能源并网运行情况中显示，前三季度光伏发电2486亿千瓦时，同比增长24.0%，发电量持续增长。同时，国家发展改革委、国家能源局在各省提出的具备条件项目基础上，汇总提出了第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目，规模约1亿千瓦，积极推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设。

受行业景气度旺盛，今年以来，光伏板块也持续走高，大批相关个股的股价今年来已翻番，从近期披露完成的三季报中来看，据华安证券数据，今年前三季度光伏板块平均营收约为131亿元，同比增长57.4%；平均归母净利润15亿元，同比增长55.7%，净利率方面，前三季度行业平均净利率为11.8%，较中期的12.8%下降1个百分点。主要因为三季度原材料价格上涨，制造端毛利率和净利率有所下降。

产业链业绩分化，部分企业净利受成本压制

光伏板块整体三季报向好，但细分板块的业绩仍有所分化，据东莞证券数据，第三季度，光伏设备板块实现营业收入1164.96亿元，同比增长57.37%，增速同比提高21.37个百分点；实现归母净利润127.75亿元，同比增长45.93%，增速下降66.15个百分点。光伏设备板块多数企业营收保持较快增长趋势，但是由于光伏产业链价格环比第二季度仍处上涨趋势，光伏设备板块部分企业归母净利润增速受原材料成本增长影响而出现下滑的现象。

华福证券指出，2021年光伏上游硅料价格大涨，对下游装机量造成了较大的影响，龙头企业去年的业绩高基数也压低今年的业绩增长幅度，部分非一体化的电池片和组件企业甚至出现了单季度亏损的情况，光伏板块整体业绩增速并不尽如人意。同时，国内的光伏龙头海外销量占比较高，三季度高企的海运费用也对部分公司的业绩带来了较大的影响，整体增速并不高，部分后排企业因去年低基数录得较高增速。

硅料供给端明年或大量提升，光伏成本端未来有望下降

由于下游需求持续旺盛，原材料多晶硅价格目前依然坚挺。国金证券指出，2021年多晶硅产量约57万吨，按明年硅料产能释放节奏，预计2022年多晶硅新增产量22~27万吨，合计可满足260~280GW组件需求，同比增加35-45%，与下游环节扩产产能比较，明年硅料大概率仍是供应链瓶颈。此外，考虑到能耗双控政策的收紧或将给新项目的投产节奏带来不确定性，令总供应量可能靠近预测范围下限。

对于硅料供应何时能够缓解，机构多指出需等待至明年下半年或年底。华福证券指出，从长期来看，硅料供给在2022年下半年会有较大提升，对下游制造端和终端都是利好，在硅料价格涨速逐步缓和的过程中，此前受抑制的组件和电池片会有反转预期。光大证券也预计，若2022年底前硅料价格下降到80元/kg，光伏项目总体造价仅因此因素就将下降13%，且技术进步和产业竞争仍在持续中，共同推动持续降本。

对于今年四季度行情，国金证券指出，三季报披露完毕，光伏产业链企业普遍表现较好，尽管今年以来产业链的持续涨价对企业经营和资本市场一致预期的形成都造成困难，但绝大部分行业龙头公司三季度仍取得了同环比不错的增长。继续看好四季度需求放量、估值切换背景下的板块机会，当前时点优选：

1)利润率预期稳定、受益需求放量和储能爆发增长加成的逆变器/储能龙头；

2)供应增长受限、2022年大概率仍为瓶颈、成本端工业硅价格回落的多晶硅料；

3)2022年盈利改善弹性大、引领N型技术升级的一体化组件龙头；

4)竞争格局优良的胶膜、玻璃等核心辅材龙头。

推荐组合：隆基股份、阳光电源、通威股份、金晶科技、大全新能源(A/美)、 晶澳科技、新特能源、亚玛顿、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特 (A/H)、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份。