今年表现最好的资产类别之一是住宅房地产。如果你看看联邦住房金融局的最新数据，房价正以每年 18.5% 的速度上涨。虽然许多投资者可能希望参与拥有租金并获得房价上涨的收益，但购买房产、获得抵押贷款并将其出租通常是资本密集型的​​。然而，还有另一种方式来创造这种回报：American Homes 4 Rent(NYSE:AMH)。

American Homes 4 Rent 正在扩大一个历史上分散的行业

American Homes 4 Rent 是单户出租房地产投资信托(REIT)。它购买房屋并将其出租。在许多方面，这是最古老的企业之一。从历史上看，单户出租是一种夫妻生意，房东拥有一两处房产，并自行处理物业管理问题。因为像景观美化或小修这样的维护是一个地方性的问题，所以没有在全国范围内进行独户出租。进入大数据。American Homes 4 Rent 增加了数据分析层，使该公司在竞争激烈的住宅房地产市场中占据一席之地，分析就业趋势、房价上涨趋势以及供需，以确定最佳下注地点。

资产负债表低估了投资组合的价值

截至 2021 年 6 月 30 日，American Homes 4 Rent 在 22 个州拥有 54,785 处房产。该公司的一些最大市场包括亚特兰大、达拉斯和夏洛特。房产的平均面积不到 1,987 平方英尺，购于 2014 年。平均账面价值为 189,129 美元，相当于每平方英尺约 95.18 美元。根据全国房地产经纪人协会的数据，美国每平方英尺的整体中位数价格为 123 美元。会计规则不允许公司在价值上升时标记其投资组合，因此 American Homes 4 Rent 的资产负债表中有一些额外的价值。

例如，亚特兰大是其最大的市场。它在那里拥有 4,977 套房屋，平均面积为 2,165 平方英尺。以每平方英尺 252 美元的中位数价格计算，您可以估计平均房屋价值约为 546,580 美元，公司物业的总价值为 27.2 亿美元。每处亚特兰大房产的账面价值为 185,301 美元(折旧前)，账面价值为 9.22 亿美元，这意味着资产负债表上有 18 亿美元的“隐藏价值”。亚特兰大仅占投资组合的 9%，而凤凰城等其他大都市统计区的增长速度要快得多。

在收入和升值之间，公司正在产生可观的回报

去年，American Homes 4 Rent 的净营业收入为 6.34 亿美元。如果将这个数字除以 American Homes 4 Rent 的 89 亿美元的房地产资产，则回报率约为 7.1%。虽然这与上限率不完全相同，但它已经足够接近了。将 7.1% 的回报率加上 18.5% 的典型房价升值，您会看到超过 25% 的回报率。在这个市场上很难获得这样的回报。

去年，该公司每股调整后的运营资金 (AFFO) 产生了 3.67 亿美元，计算结果为每股 1.20 美元。由于 American Homes 4 Rent 是 REIT，因此每股 AFFO 比每股收益更能衡量盈利能力。按照目前的水平，American Homes 4 Rent 的交易价格接近 FFO 的 34 倍。与大多数 REITs 相比，这一数字有所提升，但鉴于公司房地产投资组合中的隐藏价值，它可能应该以溢价倍数进行交易。鉴于房地产市场的供需失衡，以及美国几乎所有抵押贷款均由政府担保，很难想象 2008 年的情景。但这将是最大的风险，同时伴随着重大的经济放缓和另一次暂停驱逐。

想要参与单户出租但又不想在凌晨 2 点接到有关管道泄漏的电话的投资者可能想看看这只股票。