一、市场回顾

农业板块表现优于大市，子行业中畜禽养殖和饲料涨幅领先。1、上周，申万农业指数上涨1.7%。同期，上证综指上涨0.28%，深证成指上涨0.53%。2、8个二级子行业涨少跌多，3个上涨子行业中畜禽养殖和饲料涨幅领先。3、前10大涨幅个股集中在畜禽养殖板块，前10大跌幅个股集中在林业板块块。涨幅前3名个股是佳沃食品、晓鸣股份和中粮科技。

二、投资建议

我们坚定认为，当前阶段猪周期底部基本探明，4季度猪价不排除超预期反弹，继续看好生猪养殖板块的投资机会。此外，玉米种业库存创新低，行业景气持续高位，建议关注高景气玉米种业的投资机会，推荐行业优质龙头。

1、养殖产业链：1)生猪养殖：猪价报复性反弹，重点推荐优质公司。据统计，截至上周末(10月22日)，江西省生猪出厂价为14.03元/公斤，周环比涨15.27%，涨幅超出市场预期。我们坚定认为，现阶段猪价已经触底，4季度反弹有望持续超预期。成本方面，3季度业绩预告落地，牧原和天康等公司亏损幅度明显小于行业均值，进一步验证了其在成本控制方面的核心优势。估值方面，目前绝大部分猪企的头均市值仍处于历史底部区间，安全边际很高，因此给予行业看好评级。重点推荐公司为具有成本领先优势的牧原股份和天康生物，一并推荐傲农生物。2)替抗：我们持续看好需求刚性，景气高位运行的替抗板块。个股重点推荐溢多利，关注蔚蓝生物。3)动保：受猪价下跌的影响，猪用疫苗景气承压。多家龙头企业的多联多价苗和基因工程苗即将获批上市，产品结构升级和行业格局优化在即，维持行业看好评级。个股重点推荐估值合理，且上半年批签发大幅增长的科前生物。

2、种业：玉米种业持续高景气，维持行业看好评级，重点推荐高景气玉米种业的优质龙头。据全国农技中心信息，2021年全国玉米制种面积增加，但是单产受不利天气影响较正常年份下滑。预计下年末库存3亿公斤，这将创下了近10年来的库存新低，并且助推行业持续高景气。种业发展政策环境确定性改善，我们坚定认为这将带来未来格局显著优化，维持种业看好评级，尤其看好高景气玉米种业的投资机会，重点推荐登海种业、隆平高科，一并推荐转基因布局较早，有先发优势的大北农和荃银高科。

三、行业数据

生猪：第42周，江西省生猪出厂价为14.04元/公斤，较上周张1.86元/公斤；第42周，全国主产区自繁自养头猪亏损442元。

截至2021年9月底，全国能繁母猪存栏量同比增16.7%；肉鸡：第42周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格3.66元/斤，较上周涨0.22元/斤；第42周，肉鸡养殖环节单羽亏损2.57元；饲料：据博亚和讯统计，第42周，肉鸡料均价3.8元/公斤，环比上周持平；育肥猪料价格3.54元/公斤，环比上周持平；水产品：第42周，山东威海大宗批发市场海参180元/公斤，周环比持平；扇贝价格10元/公斤，周环比持平；对虾价格360元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格100元/公斤，周环比持平；糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第42周，南宁白糖现货价5725元/吨，较上周涨6元/吨；中国328级棉花价格22151元/吨，较上周涨584元/吨；国内玉米收购均价2516元/吨，较上周跌2元/吨；国内豆粕现货均价3640元/吨，较上周跌58元/吨；国内小麦现货均价2661元/吨，较上周跌9元/吨；国内粳稻均价2696元/吨，环比上周持平；

四、行业要闻

种植产业链：据全国种子双交会信息，全国农技中心监测数据显示，2021年全国玉米制种面积增加，但是甘肃、新疆、宁夏等西北制种基地单产较正常年份减少10-15%，较丰收年份减少20-25%。预计2021年新产杂交玉米种子9.93亿公斤，处于历史低位。加上季末有效库存4.77亿公斤，下年度杂交玉米商品种子有效供给量约14.7亿公斤，下年末库存3亿公斤，这将创下了近10年来的库存新低。

养殖产业链：中国畜牧兽医学会生物制品分会学术论坛于2021年10月18日在杭州召开，会上浙江海隆生物科技有限公司作了题为《哺乳动物细胞表达系统的研究进展及应用》的演讲。

据介绍，该公司基于CHO系统的多种疫苗的研发均取得重大进展，其中非洲猪瘟多组分亚单位疫苗已于2021年8月23日提交农业农村部应急评价申请。如获批，将会是世界第一个获批的非洲猪瘟基因工程亚单位疫苗，届时将会对生猪养殖行业产生深远影响。