一、猪价连续下跌：猪价有望迎来适度温和反弹

猪价有望迎来适度温和反弹：据搜猪网消息，截至10月08日全国22个省市瘦肉型猪出栏均价为10.53元/公斤，较节前下跌5.4%，同比下降67.69%。产量方面：受北方大范围天气降温及降雨天气影响，出栏量有所减少；需求端：10月下旬起通常为消费旺季，下游需求有所好转，体现在东北部分地区肥猪价格甚至超过标猪价格；政策方面：据华储网9月24消息，2021年第二轮第1次收储工作于10月10日开启，尽管收储较难对当前生猪市场产生较大影响，但具有重要的市场信心提振作用。我们预计，在供给宽松的背景下，猪价短期有望迎来适度温和反弹。

豆粕价格回落：国庆假期期间，CBOT豆粕价格持续下跌，较节前跌幅达6.45%。据USDA发布的最新季度报告数据显示，截至9月1日美国大豆库存为2.56亿蒲式耳，同比降低51%，为2017年以来的最低库，但该库存量高于市场普遍预期，其主要受USDA美国农业部将陈豆库存上调8080万蒲式耳影响。收割进度方面，美国新作大豆收割进度达34%，远高于近五年同期均值26%，对CBOT大豆期价造成强力的压制。国内市场上，国庆长假期间受CBOT大豆及美豆粕下跌拖累，进口大豆成本下滑，此外近日国内豆粕需求在节前备货后被少量透支豆粕，预计近期国内豆粕价格将跟随CBOT大豆延续震荡偏弱走势。

春玉米上市量继续增加：据饲料行业信息网消息，本周玉米价格为2.63元/公斤，较上周下跌0.03元/公斤。供给端：华北产区近期受阴雨天气影响，新季玉米产量、品质预期有所下降，市场购销主体转向东北产区，优质玉米价格将得到明显提振。进入10月，我国各主产区春玉米上市量将持续增加，东北地区夏玉米也将陆续收割上市。据农业部预计，今年预计全国玉米单产将增长1%——2%，总产量有望达到2.75亿吨左右，较上年增长5%左右。此外，进口玉米拍卖继续入市补充市场；需求端，全年饲用消费将明显减少，工业消费稳中有降，全年消费将低于上年，国产玉米供应不足的矛盾将进一步缓解。我们预计玉米价格下半年将维持震荡偏弱局势。

自繁自养亏损扩大：6月份以来，生猪养殖总体处于亏损状态。周猪粮跌至4.11，较上周下跌0.12。本周自繁自养亏损818.69元/头，较上周亏损增加49.47元/头。

二、疫苗板块:后周期板块持续受益

生猪存栏量恢复、养殖规模化程度提升，将有效助力高端疫苗市场驶入高速增长阶段。此外，动保行业与养殖业产能增长密不可分。随着下游生猪行业存栏量恢复，养殖规模化程度快速提高，动保市场将同步扩容。建议重点关注研发实力突出，产品布局完善的动保企业：科前生物、生物股份。

三、种子及种植板块：中央即将下发《种业振兴行动方案》

2020年及2021年大豆及玉米转基因利好政策出台频率加快，近期新版品种审定办法出台、《种子法》重新修订。9月8日，农业农村部党组书记唐仁健表示，中央即将下发《种业振兴行动方案》，提出要对重点龙头企业进行扶持，让更多有优势的企业承担起科研攻关的任务。我们认为：近期政策不断强调粮食安全及种业发展的重要性，而目前相关上市种企处于业绩低点，相关种企有望乘政策之风迎来戴维斯双击。此外，由于转基因业务具有较高的时间及资金壁垒，未来建议重点关注具有充分性状储备及种质资源的种业龙头隆平高科、大北农（领先的性状商业化推广水平）。