电气设备11718下跌2.26%，跌幅弱于大盘。本周（9月27日-10月8日，下同），工控自动化涨1.3%，新能源汽车涨0.3%，锂电池跌0.96%，核电跌2.1%，光伏跌2.63%，发电及电网跌2.95%，发电设备跌3.05%，风电跌5.28%。涨幅前五为国电南自、晓程科技、北汽蓝谷、安科瑞、和顺电气；跌幅前五为*ST融捷、融钰集团、中材科技、*ST佳电、富临精工。

行业层面：电动车：欧洲十国9月注册量达19.8万辆，同环比+41%/+55%，渗透率24.5%，同比+11.7pct，环比+1.4pct；美国9月电动车销5.0万辆，同环比+3%/+46%；特斯拉Q3全球销24.13万辆，同环比+73.2%/19.9%，Cybertruck将于23年大规模量产，Fremont工厂产能将提高50%；宁德时代以2.97亿美元收购加拿大锂商Millennial；比亚迪9月电动车销7万辆，环比+16%；9月蔚来交付1.06万辆，环比+81%；小鹏交付1.04万辆，环比+44%；哪吒交付0.77万辆，环比+16%；理想交付0.71万辆，环比-25%；美新势力Lucid下月交付新款电动车，续航能力超越特斯拉；金属钴报价38.2万/吨，本周+0.3%，镍报价14.345万/吨，本周-1.5%，锰报价3.37万/吨，本周+6.1%，金属锂报价84万/吨，本周+13.5%，电池级碳酸锂报价16.63万/吨，本周+5.7%，氢氧化锂报价18.29万/吨，本周+5.8%，电解液报价9.9万/吨，本周0.0%，六氟磷酸锂报价48万/吨，本周+3.2%，硫酸钴前驱体报价8.3万/吨，本周+2.5%，三元622型正极报价24.25万/吨，本周+2.5%，三元811型正极报价26.45万/吨，本周+1.9%；新能源：国家能源局：电网企业要做好新型储能、微电网等项目接入电网服；国资委：组建中国电气装备集团有限公司；国家能源局支持煤炭、油气等企业利用现有资源建设光伏等清洁能源发电项目；最低1.746元/W！隆基乐叶、晶科能源、天合光能、正泰太阳能预中标国家能源集团5.5GW组件大单。最高1.973元/瓦，隆基乐叶、常州亿晶、晶科能源、晶澳太阳能入围中石化2.1GW组件集采；限电停产再升级！硅料最新报价达260元/kg，EVA紧缺，组件减产；浙江规划“十四五”期间新增风电光伏装机20GW；湖南启动煤、电价格联动：煤价每涨50元/吨、电价上浮1.5分/千瓦时；本周单晶硅料233元/kg，环比上涨9.39%；单晶硅片158/166/182/210mm报价-/5.34/6.41/8.33元/片，环比持稳；单PERC158/166电池报价-/1.07元/W，环比上涨-/1.90%；单晶PERC组件报价1.83元/W，环比上涨1.67%；玻璃3.2mm/2.0mm报价25/20元/平。工控&电网：9月制造业PMI49.6，环比下降0.5pct，其中大型/中型/小型企业分别50.4/49.7/47.5。

公司层面：天赐材料：拟9.35亿元投建年产4.1万吨锂离子电池材料项目，主要产品为碳酸亚乙烯酯（VC），建设周期24个月；通威股份：公司预计前三季度实现归母净利润58-60亿元，同增74%-80%，扣非归母净利润58-60亿元，同增203%-214%；恩捷股份；公司预计前三季度归母净利润17.00-17.90亿元，同增164.18%-178.17%；Q3归母净利润6.50-7.40亿元，同增101.80%-129.74%；德方纳米：拟于曲靖经开区投资约35亿元建年产2.5万吨补锂剂项目；比亚迪：拟以≤4.2亿元向参股公司东莞德瑞采购锂电设备；星源材质：拟非公开发行≤2.31亿股，募集≤60亿元，用于高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜项目；晶澳科技：非公开发行2.44亿股，募集51.99亿元，用于年产5GW高效电池和10GW高效组件及配套项目；林洋能源：拟建设分布式光伏电站装机容量约670MW及100MW/200MWh共享储能电站；正泰电器：子公司将其所持有的河南、山西488.61MW户用光伏发电系统资产转让给电投安能，交易对价为18.30亿元；中环股份：向子公司环晟新能源增资8.8亿元，开展宜兴二期年产3GWG12高效叠瓦电池组件项目；上机数控：1）子公司与龙恒新能源署6.7亿片单晶硅片约39.3亿元含税销售长单；2）拟对内蒙古鑫元增资10亿元，投建10万吨颗粒硅及15万吨高纯纳米硅产能。

投资策略:9月缺芯影响减弱，叠加季末冲量，我们预计国内销量环比增15%+，销量有望达到35-37万辆（含出口）；欧洲销超20万辆，同环比+41%/+55%，强势恢复；美销5万辆，同环比+3%/+46%，渗透率进一步；我们预计Q4缺芯环节，销量环比向上，我们预计国内全年销量将超320万辆，欧洲200+万辆，美国近65万辆，因此我们预计21年全球可达600万辆，22年全球将超850万辆，同增40-50%。产业链来看，需求强劲，10月排产环比预增5%左右，2H环比增30-40%，2022年龙头计划出货量翻番增长。近期各地限产，加剧各环节紧缺，我们预计后续锂、石墨化、pvdf、隔膜、铜箔、六氟、vc等持续紧张，成本上涨压力下，部分二线电池企业开始涨价，而龙头电池企业有长单锁定，盈利抗压力强，价格暂时稳定；估值方面，2022年龙头普遍在30-45倍，我们预计Q3业绩环比向上20%，2022年翻番增长，继续全面看好，强烈推荐锂电中游全球龙头和锂资源龙头。中、欧、美对碳排放的重视和承诺，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程；但硅料超涨带来成本压力使3月开始减产博弈7月持续，随后发改委发布2021年新能源指导电价不降后大超市场预期，硅片、电池片价格已下降，硅料价格开始小跌，2022年需求有望超市场预期，2021年户用超市场预期，我们预计2021年装机160-170GW，同增25%，2022年有望超35%+增长，同时分时电价政策进一步推动分布式及储能发展，看好光伏优质龙头成长性。工控继2020年反转，2021年以来景气持续上行，国产替代显著加速，龙头强者恒强订单增长强劲超市场预期，继续看好工控龙头。电网投资计划增3%，电网龙头相对好；风电2021年下降，加成本压力，总体平淡。

重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、全球优质客户、领先技术和成本优势）、汇川技术（通用自动化持续超预期、动力总成全面突破）、隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强）、亿纬锂能（动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能前瞻布局）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、科达利（结构件全球龙头、优质客户放量高增可期）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、华友钴业（钴盐龙头、正极前聚体龙头）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、德方纳米（铁锂需求超预期、盈利拐点）、宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超预期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、福斯特（EVA和POE龙头、感光干膜上量）、固德威（组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、盈利超预期）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、比亚迪、诺德股份、星源材质、三花智控、当升科技、欣旺达、天合光能、中信博、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、福莱特、思源电气、金风科技。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、嘉元科技、中科电气、融捷股份、永兴材料、天华超净、海优新材、多氟多、日月股份等。