金属行情方面，上周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于8948、2859、2115、3012.5、33380、17990美元/吨，周变动幅度分别为-3.57%、-3.28%、-1.21%、-2.52%、-6.22%、-7.39%。上期所铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于68170、22565、14315、22370、269460、138070元/吨，周变动幅度分别为-0.94%、-3.98%、0.7%、-1.32%、-2.9%、-5.17%。上周两市金属价格回调明显，伦镍、伦锡调整幅度较大。沪铝连续下跌，限电导致下游限电速度快于上游电解铝限产，引发库存回升。节前消费地铝锭库存继续维持小幅回升，环比上周四增加2.6万吨至81.5万吨，短期看，节内仍有部分铝锭到货，预期节后铝锭库存继续累积。国内库存方面，铝库存上升，铅、锌、铜、锡、镍库存下降，LME库存方面，锡库存上升，铝、铅、锌、铜、镍库存均有所下降。

周四（9月30日），COMEX黄金期货收涨2.01%报1757.5美元/盎司，9月跌3.33%，COMEX白银期货收涨3.16%报22.165美元/盎司，9月跌7.67%。经济数据方面，美国上周首次申请失业救济人数为36.2万人，比市场预期来得更为糟糕，表明美国就业市场复苏仍不稳定。美元震荡回落收跌，美债收益率高位回撤收阴，推动金价反弹走高。美元下跌利好金价；但美联储将很快开始缩减对经济支持的预期推动金价近阶段下跌趋势未改变。

上周上证综指、深证指分别收于3568.17、2395.05，周变动幅度分别为-1.24%、-1.61%；上周有色指数、新材料指数分别收于7739.84、4760.27，周变动幅度分别为-8.3%、-5.32%。有色板块涨幅跑输大盘。上周有色金属各子板块，黄金板块跌持平，跌幅前三名：稀土板块跌13.26%，钨板块跌10.88%，铝板块跌10.27%。

持续关注氧化铝价格上涨。预计10-11月国内氧化铝缺口或进一步加大。截至9月30日，国内氧化铝平均价格为3820元/吨，氧化铝受成本端支撑，易涨难跌，临近10月下游电解铝厂即将开始冬储和新一轮长单的签订，刚需下场采购势必为氧化铝价格再添上涨动力，建议关注氧化铝产能较高的上市公司。

铜箔供给紧张程度或仅次于电解液产业链。国内生产锂电铜箔主要公司包括诺德股份及嘉元科技，两家是全球可生产4.5微米铜箔的龙头公司，2021年上半年出货占比约20%。新能源车对硫酸镍需求旺盛，相关公司受益。由于硫酸镍需求旺盛，硫酸镍对镍豆溢价有所上升。总体看对于海外布局火法及湿法生产高冰镍、MHP及硫酸镍的公司将持续受益。