中秋将近，市场上节日气氛愈发浓郁。按照往年的经验来看，中秋和国庆是白酒传统的消费旺季，近日证券时报记者走访多家商超发现，各家酒企促销活动火热，不过今年销量对比以往却有所下滑。市场上次高端白酒更受消费者青睐，相关公司营收及利润增速反超疫情之前，茅台、五粮液增速有所放缓。

白酒市场

向次高端产品扩容

金秋九月，佳节将至，白酒消费迎来旺季，各大商超活动不断。证券时报记者分别走访了华润万家、盒马鲜生等渠道发现，不少白酒都推出了第二瓶半价或加1元多一瓶的活动。

除了线下商超，线上电商平台也推出了节庆活动，天猫超市自9月17日起，“双节”期间每天原价茅台供应量将是日常的8倍。苏宁、京东、小米等平台也开启了原价抢购茅台活动。

一位正在购买白酒的顾客表示，如果是用于应酬的酒一般会选择1000元左右的高端产品，比如五粮液，家里节庆或日常饮用就挑选四五百元的中端产品。

据了解，白酒主流价格带一般每500毫升售价600元以上产品为高端白酒，300——600元产品为次高端白酒，100——300元产品为中端白酒，100元以下为低端白酒。

市场相关人士向证券时报记者表示，“整体销量比较好的是价格中高端的习酒。中低端就是茅台股份有限公司的系列酒，如王子酒系列。高档酒除了茅台还有董酒的佰草香、习酒的君品习酒销量不错。不过整体看来，今年节前销量和价格涨幅都不是很大，和以往比起来没有那么好销。”

光大证券的数据也验证了这一说法，据统计，2021年一季度总营收同比增速来看，次高端白酒增速最大为38.89%、高端白酒增速为16.92%、中端及以下白酒增速为14.76%。

一位酒企经销商称，前两年是白酒增长比较快速的一个时期，因此今年的销量和去年相比会差一些。此外，今年经销商都必须按区域、按计划稳价卖给终端客户。“我们今年提出的要求是控量、控计划、控费用，如果要额外增加计划，会高出市场价很多，经销商也没有利润可拿，所以也没有必要再加量。”据了解，目前酒类的发展和定位都是往中高端走，中低端产品虽然市场范围大，但是利润空间小，卖点及亮点也不够强势。

《2021年中国次高端白酒市场分析报告》显示，2020年，我国次高端白酒消费的市场规模在900亿元左右。申万宏源在《白酒年中报总结》中指出，次高端白酒市场是高成长性赛道，消费场景以商务宴请和宴席为主，随着消费场景的恢复加上消费需求的回补，因此次高端上半年增长弹性明显。

据东莞证券统计数据显示，自2017年行业强劲复苏之后的近三年，次高端以上品牌上市公司的收入增速保持在15%以上，净利润增速基本保持在20%以上。

茅台放量控价

商超推出空瓶复购

“抢一瓶原价飞天茅台，比中签新股还难。”网友的吐槽，形象说明了茅台一瓶难求的现象，为保证“双节”期间有货及稳价，茅台继续采取了放量控价策略，各大商超也推出空瓶复购活动。

据国金证券对白酒渠道跟踪显示，贵州茅台中秋发货量为8500吨，比往年同期增加1000吨，其中包括茅台1935和香溢五洲茅台酒两款新品。据悉，茅台1935将于近期首批投放约600吨，目前还未上市，市场价已突破1300元/瓶左右。

市场上，物美超市官微推出关于“70000瓶茅台资格大放送！中秋免费抽五粮液、蟹券！”的消息。其中，60000瓶1499元的飞天茅台酒将分两批预约，余下的10000瓶茅台酒用于空瓶复购，分两批各投放5000瓶。

丹尼斯大卖场官微发布了平价飞天茅台酒预约抽签开启的信息。9月17日至21日，该卖场将合计投放53度500毫升飞天茅台酒15555瓶，其中1000瓶用于空瓶复购。此外，夏商集团开启会员摇号中签购买飞天茅台活动，大润发也有抽签活动及空瓶复购活动。

但是，这些举措能不能让普通消费者买到原价飞天茅台？受访消费者普遍表示，并不抱太大希望。

北京酒类流通行业协会秘书长程万松指出，空瓶复购目的在于引导消费者提升飞天茅台开瓶率。但其价格较高，导致消费者轻易不舍得开瓶。空瓶复购不应成为购买飞天茅台的前置条件，消费者应享有自由支配已购商品的权利，而空瓶复购甚至在某种程度上是有损于消费权益的。

白酒板块向好趋势未变

次高端白酒受到消费者青睐，这一点在上市公司业绩当中也可见一斑。

酒鬼酒财报显示，2021年上半年实现营收17亿元，同比增长137%，实现净利润5亿元，同比增长176%。舍得酒业上半年实现营收和归属于母公司净利润分别为23.91亿元、7.35亿元，分别同比增长133.09%、347.94%。

水井坊在半年报中表示，从行业来看，“马太效应”在持续，行业整体向名酒集中、向高端集中的趋势愈发明显，头部名酒企业纷纷扩大产能；品牌高端化和产品升级创新成为白酒行业的主要趋势之一，这为次高端和高端白酒带来持续成长空间。

二级市场上，白酒板块自6月初见高以来，已持续调整超过3个月，白酒还有“戏”吗？

东兴证券研报指出，从消费来看，目前渠道已经完成中秋的备货，中秋动销即将开启。今年中秋消费会较去年同期较弱，今年疫情呈现多点多发的特点，大众消费意愿有降低，预计中秋消费中“报复性消费”比重会减少。如果中秋动销能够超市场预期，对下半年白酒板块的整体走势将形成利好。

浙商证券则认为，白酒板块整体景气度向好趋势未变，结合中秋旺季和估值切换催化，错杀后带来配置机会。

招商中证白酒基金经理侯昊表示，全国范围内消费场景已基本恢复常态，白酒板块有望在“双节”旺季前后，迎来预期逐步修复过程。