中国人民银行和香港金融管理局9月15日发布联合公告称，香港与内地债券市场互联互通南向合作(简称“南向通”)将于2021年9月24日上线。

央行有关负责人表示，按照中央决策部署，适时开通“南向通”，有利于完善我国债券市场双向开放的制度安排，进一步拓展了内地投资者在国际金融市场配置资产的空间；有利于巩固香港联接内地与世界市场的桥头堡与枢纽地位，助力香港融入国家发展大局，维护香港的长期繁荣稳定。

目前年度总额度

为5000亿元等值人民币

公告表示，“南向通”是指内地机构投资者通过内地与香港基础服务机构连接，投资于香港债券市场的机制安排。央行有关负责人介绍，“南向通”的可投资范围是在境外发行，并在香港市场交易流通的债券。起步阶段，“南向通”先开通现券交易。

同日公布的《中国人民银行关于开展内地与香港债券市场互联互通南向合作的通知》明确，境内投资者可通过“南向通”参与境外债券的发行认购。内地与香港相关基础服务机构应建立健全相关机制安排，做好衔接。境内投资者可使用人民币或外汇参与“南向通”，相关资金只可用于债券投资。境内投资者不得通过“南向通”非法套汇。

对于“南向通”如何管理跨境资金流动风险，央行有关负责人强调，“南向通”通过在交易、托管、结算、汇兑等各个环节的设计，实现资金闭环管理，并通过交易托管数据报告等方式，强化穿透式监管与监测。额度管理方面，根据《通知》，“南向通”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度。目前，“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。央行根据跨境资金流动形势，对“南向通”年度总额度和每日额度进行调整。

中信证券研究所副所长明明表示，“南向通”的额度设置在一定程度上体现出有关部门对跨境资金流动风险的考虑。通过设置年度总额度和每日额度，维护资金流动和人民币汇率的稳定性。

此外，同日发布的《全国银行间同业拆借中心债券通“南向通”交易规则》显示，“南向通”交易服务日为内地银行间债券市场的交易日。交易服务时间为内地银行间债券市场交易时间，具体为每个交易日北京时间上午9：00—12:00，下午13:30—20:00。

41家银行类金融机构可参与

提及现阶段参与“南向通”的机构，央行相关负责人表示，内地投资者暂定为央行2020年度公开市场业务一级交易商中的41家银行类金融机构(不含非银行类金融机构与农村金融机构)。合格境内机构投资者(QDII)和人民币合格境内机构投资者(RQDII)也可以通过“南向通”开展境外债券投资。交易对手方暂定为香港金管局指定的“南向通”做市商。

此外，为“南向通”提供债券登记、存管、托管、交易、结算、清算等基础性服务的机构包括两地相关金融基础设施和托管清算银行。

中银理财相关负责人表示，以“南向通”上线为契机，积极推进全球投资布局，深化金融产品创新、夯实海外市场投研能力。

有银行人士表示，正积极筹备投资交易，助力“南向通”稳起步开好局。中信银行副行长谢志斌表示，作为“南向通”内地托管清算行和首批投资机构，中信银行将全力以赴助推两地市场高质量互联互通，也将充分发挥信银理财、信银国际、信银投资等境内及在港子公司优势，为财富管理客户提供更加多元化的跨境产品。

推动金融高水平双向开放

业内人士认为，“南向通”推进了债市的双向开放，也是扩大金融高水平双向开放的重要举措。

香港金管局总裁余伟文表示，相信“南向通”将进一步推动内地金融市场双向开放，促进香港债券市场蓬勃发展，从而巩固香港的国际金融中心地位。

彭博有限合伙企业亚太区总裁李冰表示，“南向通”具有重要意义，将巩固香港市场在债券融资方面的地位，为内地投资者提供境外市场多元化资产配置的机会。

数据显示，在2017年“北向通”开通前，境外投资者持有我国债券约为8500亿元人民币。截至目前，这一规模已经达到3.8万亿元人民币，年均增速超过40%。其中，“北向通”的境外投资者持债规模约1.1万亿元人民币，四年来累计成交量为12.3万亿元人民币。全球前100大资产管理机构中，已有78家参与进来。

央行有关负责人说，实践证明，“北向通”运行平稳高效，已经成为境外机构入市的重要渠道，交易日趋活跃，两地监管合作顺畅，社会各方反响良好。特别是，“北向通”既注意采取多级托管等国际通行做法，切实便利境外机构“一点接入”，又充分考虑我国国情，以穿透式信息收集等一系列安排，有效支持监管和风险防范。

与“北向通”一样，“南向通”也采用了国际通行的名义持有人制度安排。内地债券登记结算机构、托管清算银行通过在香港开立名义持有人账户的方式，为内地投资者提供债券托管结算服务。

明明表示，随着“南向通”上线，跨境资本流动将更加呈现出双向波动态势。人民币国际化需计价的国际化和储备的国际化，债券市场开放对这两者均有积极影响。