行业核心观点：

由于疫情之后汽车行业产销持续复苏，即使缺芯及原材料价格上涨等不利因素下，2021年上半年行业业绩表现依然呈现实质性改善，其中以乘用车、汽车零部件为主表现明显向好，而公募基金对行业配置虽有所提升但依然处于低位，随着行业的持续回暖、电动智能化加速渗透，下半年汽车行业依然具有较好的投资机会。

投资要点：

营收和净利润表现实质性改善，增速创近年来历史新高：2021年上半年汽车行业实现营业总收入15，334.3亿元，同比增长38.3%，归属于上市公司股东的净利润612.0亿元，同比增长95.2%，扣非后归属于上市公司股东的净利润489.0亿元，同比增长159.4%，营收和净利润增速创近年来的历史新高，一方面去年受疫情影响基数较低，另一方面疫情之后汽车产销持续增长促进收入端明显回升有效抵制成本端原材料价格上升从而整体上带来行业盈利水平明显提升。分季度来看，季度业绩延续去年下半年高增长态势，但二季度受缺芯及原材料价格影响增速略有放缓，其中，细分行业业绩景气度表现排序为乘用车＞零部件＞商用载货车＞商用载客车。

Q2机构持仓略有提升，但依然低配：2021Q2公募基金对汽车行业的持仓总市值为604.5亿元，持仓市值占比2.08%，环比Q1季度提升0.52个百分点，持仓比例虽有所提升，但依然处于近年来的低位，低于标配比例约0.63个百分点。从个股持仓偏好情况来看，公募基金对一线乘用车及细分行业高景气、业绩稳健增长的优质零部件相对看好，如比亚迪、福耀玻璃、长城汽车、星宇股份、潍柴动力、长安汽车等，其中重仓股如比亚迪、福耀玻璃分别占汽车行业持仓比例为22.1%、21.2%，季度持股数量增加较多的个股分别为长安汽车、福耀玻璃、小康股份等。随着下半年“缺芯”逐渐缓解、乘用车销量持续回升及新能源汽车的高增长，预计行业投资机会将明显增长，因此依然建议重点超配汽车行业。

投资建议：我们认为下半年汽车行业仍以结构性机会为主，建议自下而上重点选择个股。看好两方面，（1）、整车板块，一线自主乘用车及轻卡优质标的；（2）、细分领域优质零部件供应商，产业升级新趋势带来新的高成长机遇，前瞻性布局成长赛道的优质零部件公司具有较高的投资价值，推荐关注上汽集团（600104）、广汽集团（601238）、伯特利（603596）、菱电电控（688667）、银轮股份（002050）。