核心观点

字节跳动收购Pico，正式入场AR/VR行业

8月29日Pico公司发出全员信，披露公司将被字节跳动收购。Pico在2020年国内VR一体机市场份额排名第一，其中2020Q4的市场份额为57.8%。字节跳动作为在全球图文和视频领域都占据优势的大型信息科技公司，下一步也将业务布局延伸到VR/AR领域。基于“硬件+内容的逻辑”，从投资标的上，Pico在行业具备稀缺性；从行业发展角度上，Facebook收购Oculus后其业绩爆发证明了VR商业化前景的无限性。

从2013年萌芽至今，AR/VR已经进入快速发展起

2014年Facebook斥资20亿美元收购Oculus。2016年推出全球第一款消费者取向的VR头戴设备OculusRift。

从2013年谷歌推出智能眼镜开始，全球VR/AR行业陷入了热潮期。经过2016-2019年，市场对VR/AR的热度消退，该行业进入了冷静期阶段。到2020年谷歌以1.8亿美元价格收购North，2021年Snap以超5亿美元价格收购WaveOptics，VR/AR行业再次迎来快速发展期。

字节跳动收购Pico将激发国内行情

现阶段VR/AR产品不分伯仲。虽然以PicoNeo3等为代表的国产产品对标FacebookQuest2有一定差距，但此差距并非决定性。大型互联网公司购AR/VR公司能够快速推动国内VR发展，顺便带动相关产业链的发展。例如，以芯原股份为代表的一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务的公司来说，其开发的产品如FLEXAIP接口技术，将有望大范围应用在VR/AR中。

VR/AR消费电子产业链投资机会较智能手机更加集中

VR/AR被认为是未来5G的核心应用场景，也是继智能手机后最为重要的终端产品之一。国内VR/AR产品的投资方向可以从两方面入手：一是继续深耕VR内容，字节跳动收购Pico后可以对标Facebook做内容、软硬件协同。二是VR/AR硬件的开发，带动仅次于智能手机的消费电子产业投资机会。

VR/AR与智能手机不同之处在于，智能手机可以有高中低不同价位，消费者可以根据自身需求购买不同类型和价位的产品。但是VR/AR是典型的就高不就低，只有真正具有技术含量，带给消费者高端享受，处于价值链高端的产品，才会被消费者所接受。

投资建议

由于国内VRAR处于发展初期，对各个公司的业绩贡献比例较小。目前是从概念股的角度，推荐关注VR/AR概念股、歌尔股份、水晶光电、芯原股份、英伟达、Facebook。